Άλλη μια τράπεζα δαγκώνει τη σκόνη (Πάμε πάλι)

Η κατάρρευση της PacWest ήταν το τέταρτο μεγάλο θύμα της μεγαλύτερης κρίσης που έπληξε τον τραπεζικό τομέα των ΗΠΑ από το 2008. Αναζωπύρωσε την κατρακύλα των μετοχών των περιφερειακών δανειστών παρά τις προσπάθειες των ρυθμιστικών αρχών να αποτρέψουν την αναταραχή που ξεκίνησε με την κατάρρευση της Silicon Valley Bank (SVB) τον Μάρτιο του 2023.

Χιούστον, μπορεί να έχουμε (συστημικό) πρόβλημα!

Η PapacWest Bancorp ανακοίνωσε ζημίες ύψους 1,1 δισ. δολαρίων που αποδόθηκαν στους μετόχους για το πρώτο τρίμηνο του έτους. Οι μετοχές της έχουν χάσει το 72% της αξίας τους από τις αρχές του '23, καθιστώντας την μία από τις χειρότερες επιδόσεις του δείκτη περιφερειακών τραπεζών μικρής κεφαλαιοποίησης S&P 600 (SPSMCBNKS), ο οποίος έχει χάσει το ένα τρίτο της αξίας του την ίδια περίοδο.

Το κοινό θέμα μεταξύ των τραπεζικών μετοχών που έχουν πωληθεί έντονα είναι ότι ανακοίνωσαν μεγάλη μείωση των καταθέσεων το πρώτο τρίμηνο του 2023, δήλωσε ο αναλυτής της Truist Securities Brandon King, ενώ χαρακτήρισε το ξεπούλημα "υπερβολικό"."

Όταν δεν είσαι σίγουρος, ασφαλίζεις;

Για να προστεθεί η προσβολή στον τραυματισμό, οι ανασφάλιστοι καταθέτες αποτελούν σημαντική πηγή χρηματοδότησης για τις εμπορικές τράπεζες, αντιπροσωπεύοντας περίπου το ήμισυ των καταθέσεών τους και 9 τρισ. δολάρια των υποχρεώσεών τους, γεγονός που μπορεί να αποτελέσει σημαντικό κίνδυνο για τα ιδρύματα αυτά. Η αγοραία αξία των περιουσιακών στοιχείων του αμερικανικού τραπεζικού συστήματος είναι κατά 2 τρισεκατομμύρια δολάρια χαμηλότερη από ό,τι υποδηλώνει η λογιστική αξία των περιουσιακών στοιχείων τους, λαμβάνοντας υπόψη τα χαρτοφυλάκια δανείων που διακρατούνται μέχρι τη λήξη τους.

Η SVB και η Signature Bank, που είχαν καταρρεύσει προηγουμένως, είχαν μερικά από τα υψηλότερα ποσοστά εκτιμώμενων ανασφάλιστων εγχώριων καταθέσεων σε ολόκληρο τον κλάδο. Η SVB κατέλαβε την πρώτη θέση μεταξύ των τραπεζών με ενεργητικό άνω των 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με το 93,8% των συνολικών καταθέσεών της να είναι ανασφάλιστες, ενώ η Signature Bank κατέλαβε την τέταρτη θέση, σύμφωνα με τα στοιχεία της S&P Global Market Intelligence στο τέλος του 2022.

Ένα φαινόμενο ντόμινο που πρέπει να προσπαθήσουμε να σταματήσουμε

Έκθεση του Ινστιτούτου Hoover που εκπονήθηκε με ομάδα τραπεζικών εμπειρογνωμόνων εκτιμά ότι περισσότερες από 2.315 αμερικανικές τράπεζες έχουν περιουσιακά στοιχεία που υπολείπονται της αξίας των υποχρεώσεών τους. Το ακόμη πιο σοκαριστικό είναι ότι σχεδόν οι μισές από τις 4.800 τράπεζες που εδρεύουν στις ΗΠΑ έχουν εξαντλήσει τα κεφαλαιακά τους αποθέματα και βρίσκονται πλέον σε αρνητικό επίπεδο ιδίων κεφαλαίων.

Το κοινό στοιχείο που οδήγησε στις χρεοκοπίες ήταν το σημαντικό ύψος των μη πραγματοποιηθεισών ζημιών στα χαρτοφυλάκια τίτλων τους, οι οποίες, αν πραγματοποιούνταν, θα οδηγούσαν τους δείκτες εποπτικών κεφαλαίων τους κάτω από τα επίπεδα καλής κεφαλαιοποίησης.

Κατεστραμμένη εμπιστοσύνη των τραπεζών: Δεν έχει γίνει ακόμα run...

Τα στοιχεία που δημοσιοποίησε την Παρασκευή η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) έδειξαν ότι τα 125 δολ.7 δισ. δολάρια πτώση των καταθέσεων σε όλες τις αμερικανικές τράπεζες την εβδομάδα που έληξε στις 22 Μαρτίου ήταν περίπου 50 δισ. δολάρια λιγότερα από το ρεκόρ εκροών 174,5 δισ. δολαρίων την πρώτη εβδομάδα μετά την κατάρρευση της Silicon Valley Bank και της Signature Bank.

Απόρροια αυτών των θεμελιωδών αδυναμιών του συστήματος, "κανείς δεν ξέρει πού θα έπρεπε να διαπραγματεύονται αυτές οι τράπεζες, διότι αυτό που είδαμε με τη Silicon Valley Bank είναι ότι τα θεμελιώδη στοιχεία μπορούν να αλλάξουν τόσο γρήγορα", δήλωσε ο Tom Plumb, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στο Plumb Balanced Fund στο Μάντισον του Ουισκόνσιν.

"Αυτή κανονικά θα ήταν μια μεγάλη ευκαιρία να αγοράσουμε τράπεζες με κορυφαία περιφερειακή παρουσία και μπορεί να είναι, αλλά η πραγματική ανησυχία είναι ότι κανείς δεν ξέρει ποιοι είναι οι κανόνες και σε ποια τιμή αποτιμώνται", πρόσθεσε ο Plumb.

Ακόμα ψάχνουμε για μια κεντρική λύση

Σε επιστολή του προς την U.S. του προέδρου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) Γκάρι Γκένσλερ, η ομάδα λόμπι ανέφερε επίσης ότι είχε παρατηρήσει "εκτεταμένη δέσμευση στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης" σχετικά με την υγεία διαφόρων τραπεζών, η οποία δεν συνάδει με τις γενικές συνθήκες του κλάδου.

Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Τζερόμ Πάουελ επανέλαβε ότι το τραπεζικό σύστημα παραμένει ανθεκτικό παρά τις "πιέσεις" τον Μάρτιο, αφού η κεντρική τράπεζα προχώρησε σε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης και σηματοδότησε παύση στον κύκλο σύσφιξης. Ο Πάουελ δήλωσε επίσης ότι οι τραπεζικές καταθέσεις έχουν σταθεροποιηθεί.

Κρυπτογράφηση: Μην αφήνετε μια καλή κρίση να πάει χαμένη!

Η οικονομική κρίση του 2008 ήταν καθαρά έργο του κόσμου του fiat, που προκλήθηκε από τα ενυπόθηκα χρεόγραφα, τα οποία, όπως αποδεικνύεται, δεν είχαν τόσο μεγάλη εγγύηση. Το αποτέλεσμα ήταν μια τραπεζική κρίση που μετατράπηκε σε οικονομική.

Μετά την κρίση του 2008, εμφανίστηκαν τα κρυπτονομίσματα που προσφέρουν ανώνυμες, αποκεντρωμένες χρηματοοικονομικές υπηρεσίες οργανωμένες σε ένα δίκτυο ομότιμων που ονομάζεται blockchain. Έκτοτε, η οικονομία των κρυπτονομισμάτων έχει εξελιχθεί σε έναν τομέα πολλών τρισεκατομμυρίων δολαρίων, με εκατομμύρια επενδυτές να διοχετεύουν τα κεφάλαιά τους στις αγορές κρυπτονομισμάτων.

Ένα τρέξιμο στα κρυπτονομίσματα;

Και ο κόσμος των fiat και των κρυπτονομισμάτων συνοδεύεται από κινδύνους. Αν και είναι σαφώς διαφορετικοί για τον καθένα: για τον τραπεζικό τομέα, φαίνεται να είναι τα ανασφάλιστα περιουσιακά στοιχεία και η κεντρική χειραγώγηση με την προσφορά χρήματος, ενώ στο πεδίο των κρυπτονομισμάτων, φαίνεται να καταλήγουν σε δυσάρεστες επιχειρηματικές/ανταλλακτικές πρακτικές.

Είναι λοιπόν αυτή η αλυσίδα γεγονότων που εκτυλίσσεται σήμερα στον τραπεζικό κόσμο κάτι καινούργιο κάτω από τον ήλιο; Όχι, όχι ακριβώς. Τα bank runs ήταν ένα αρκετά συνηθισμένο φαινόμενο κατά τη διάρκεια αιώνων κυριαρχίας του fiat.

Είναι αυτονόητο ότι στο μεγαλύτερο μέρος αυτής της ιστορίας, το fiat νόμισμα έχει συσσωρεύσει ένα τεράστιο πλεονέκτημα. Ως αποτέλεσμα, όταν οι τράπεζες που κατέχουν τα περιουσιακά στοιχεία των λαών σε χαρτονόμισμα χρεοκοπούν, οι καταναλωτές γενικά προστατεύονται. Αυτό δεν συμβαίνει όταν τα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης χρεοκοπούν.  Αυτό που είναι πιο επιζήμιο όταν μια τράπεζα, ή πολλές τράπεζες διαδοχικά, καταρρέουν, είναι το φαινόμενο του κυματισμού που σηματοδοτείται από τη διάβρωση της εμπιστοσύνης στο παλιό σύστημα.

Από τη θετική πλευρά, κάθε τραπεζική κρίση χρησιμεύει για να ανοίξει νέες ευκαιρίες για εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία - η κρυπτογράφηση μπορεί να βοηθήσει!