Ultimo aggiornamento: 14/07/2025
Lettura di 10 minutiGlobalizzazione e mercato delle criptovalute: si influenzano a vicenda?
Viviamo in un'epoca contrassegnata dall'emergere e lo sviluppo crescente delle criptovalute come forma di denaro digitale o come asset di investimento digitale. Allo stesso tempo, l'ordine economico globale è sempre più minacciato dall'aumento del protezionismo. In altre parole, la globalizzazione che abbiamo osservato negli ultimi decenni sta iniziando a vacillare e, in alcuni aspetti, stiamo addirittura osservando segni di una leggera deglobalizzazione.
Ecco le domande fondamentali poste dagli esperti di BITmarkets a beneficio della conoscenza condivisa della comunità delle criptovalute:
L'analisi presentata è un riassunto delle conclusioni di un team di esperti del dipartimento analitico di BITmarkets.
Introduzione
Bitcoin come un sottoprodotto della globalizzazioneNegli ultimi decenni il mondo ha assistito a trasformazioni straordinarie, dalle innovazioni tecnologiche all'ascesa di economie interconnesse. Con l'espansione del commercio globale, della finanza e delle reti di comunicazione, sono emerse nuove opportunità, ma anche nuove sfide.
Bitcoin non è emerso in modo isolato. È arrivato in un momento in cui il mondo era più connesso che mai: le economie erano intrecciate, la tecnologia avanzava e i sistemi finanziari diventavano sempre più globali. Ma è arrivato anche quando cominciavano a manifestarsi le prime crepe: la crisi finanziaria del 2008–2009 ha messo a nudo le vulnerabilità della finanza tradizionale, scuotendo la fiducia del pubblico ed evidenziando i rischi del controllo centralizzato.
Questo contesto di espansione globale e fragilità sistemica ha creato un terreno fertile per un sistema decentralizzato, peer-to-peer come Bitcoin. La sua offerta limitata, il suo design senza confini e la sua resistenza alla manipolazione hanno offerto un modo radicalmente nuovo di conservare e trasferire valore, accessibile a chiunque, ovunque, indipendentemente dal background o dalla ricchezza.
Sebbene non sia una conseguenza diretta della globalizzazione, l’ascesa di Bitcoin è stata resa possibile dalle stesse forze che hanno favorito l’integrazione globale: i progressi tecnologici, l’espansione delle reti e una crescente domanda di sistemi che superino confini e barriere. In questo senso, Bitcoin può essere visto come un sottoprodotto della globalizzazione. Il mondo e l'era moderna erano ormai pronti per uno spazio finanziario a partecipazione globale in cui chiunque, indipendentemente dal background, dallo status sociale o dalla capacità finanziaria, potesse investire, effettuare transazioni o inviare valore oltre i confini senza fare affidamento su intermediari o autorità centralizzate.
Ciò che è iniziato con Bitcoin si è evoluto in un ecosistema diversificato e in espansione di asset digitali, consentendo la partecipazione in tutti i settori: dalle rimesse transfrontaliere e dalle stablecoin che offrono una stabilità simile a quella del dollaro per le masse, alla tokenizzazione degli asset del mondo reale (RWA), aprendo nuove possibilità nel settore immobiliare, delle materie prime e oltre. Questo cambiamento sta trasformando il panorama finanziario globale. L'adozione delle criptovalute non è più limitata ai singoli trader; le istituzioni stanno allocando capitali, i governi stanno valutando la creazione di riserve strategiche e le risorse digitali sono sempre più considerate strumenti di diversificazione, resilienza e mezzi alternativi di trasferimento di valore.
Questo studio esamina se le forze della globalizzazione — caratterizzate da progressi tecnologici, interdipendenza economica e diffusione delle reti globali — abbiano creato un ambiente favorevole all’ascesa del Bitcoin e del più ampio ecosistema delle criptovalute, o se, al contrario, il Bitcoin sia resiliente e non limitato ai cambiamenti e alle inversioni di tendenza nel processo di globalizzazione. Esso cerca di esplorare se l’emergere del Bitcoin segnali un più ampio spostamento verso un sistema finanziario decentralizzato che trascende i confini, le istituzioni e le barriere tradizionali alla partecipazione.
Ali Daylami
Capo del Dipartimento Analitico
BITmarkets
Misurare la globalizzazione
La globalizzazione è un termine che è stato utilizzato frequentemente negli ultimi anni, specialmente da quando è iniziata la pandemia di Covid, che ha influenzato il mondo e le relazioni economiche globali mettendo in luce i rischi associati a un alto grado di globalizzazione. In altre parole, una eccessiva dipendenza dall'ottimizzazione delle catene di approvvigionamento può portare a interruzioni o, ancora peggio, a un crollo delle catene di approvvigionamento globali quando arriva una crisi come una pandemia di malattie infettive.
All'improvviso, la priorità è passata dal minimizzare i costi di produzione a tutti i costi a garantire semplicemente che alcuni prodotti fossero ancora disponibili nei negozi. La pandemia di Covid ha rivelato quanto il mondo possa essere vulnerabile e quanto siano realmente fragili le relazioni economiche globali. Si potrebbe dire che la crisi ha dato una spinta definitiva a un processo che ora riconosciamo come deglobalizzazione.
Come Misuriamo la Globalizzazione
Solo il tempo dirà quanto di questo cambiamento sia temporaneo, un passaggio a breve termine verso una maggiore localizzazione economica e l'indipendenza nazionale dai fornitori stranieri. Ma il fatto è che la globalizzazione è stagnante almeno dalla crisi finanziaria del 2008-2009, e la pandemia di Covid-19 le ha inflitto un duro colpo.
Tuttavia, quando parliamo di globalizzazione, è importante capire cos'è e come può essere misurata. Secondo il Peterson Institute for International Economics (PIIE), la globalizzazione è un processo di crescente interdipendenza delle economie, culture e popolazioni mondiali, portato avanti dal commercio transfrontaliero di beni e servizi, tecnologia e flussi di investimenti, persone e informazioni. I paesi hanno costruito partnership economiche per facilitare questi movimenti nel corso di molti secoli. Il termine "globalizzazione" ha guadagnato popolarità dopo la Guerra Fredda nei primi anni '90, quando questi accordi di cooperazione hanno iniziato a plasmare la vita quotidiana moderna.
Ci sono diversi indicatori utilizzati per misurare la globalizzazione ed esprimere il grado di cooperazione economica tra i paesi in tutto il mondo. I seguenti tre sono tra i più ampiamente utilizzati e riconosciuti:
Indice di Apertura Commerciale
L'Indice di Apertura Commerciale è una delle misure della globalizzazione. Si tratta di un rapporto tra le esportazioni e le importazioni mondiali e il PIL mondiale. È un proxy ragionevole per l'integrazione economica internazionale. Secondo questo indice, la globalizzazione è iniziata approssimativamente quando i paesi hanno iniziato a commerciare tra loro. L'umanità ha vissuto diversi periodi di globalizzazione nel corso della storia, con periodi alternati di approfondimento delle relazioni internazionali e crescente protezionismo.
L'integrazione economica e la globalizzazione sono aumentate dopo la Rivoluzione Industriale, avvenuta al cambio dei secoli XVIII e XIX. Il Peterson Institute for International Economics definisce la prima era di pura globalizzazione come estendendosi dal 1870 al 1914. Durante questo periodo, l'integrazione economica è stata guidata dal vapore e da altri progressi che hanno permesso di spostare merci più economicamente tra i mercati.
La globalizzazione si è invertita nel secondo periodo, dall'inizio della Prima Guerra Mondiale nel 1914 fino alla fine della Seconda Guerra Mondiale nel 1945. La Prima Guerra Mondiale ha prodotto una prolungata dislocazione economica, che includeva il ritiro dell'Unione Sovietica dal commercio globale dopo la rivoluzione comunista del 1917, la pandemia di influenza spagnola nel 1918, l'instabilità monetaria nei primi anni '20, nuove restrizioni sull'immigrazione, la Grande Depressione iniziata nel 1929 e un grave aumento del protezionismo negli anni '30.
L'integrazione economica ha ripreso slancio nel terzo periodo, i tre decenni successivi alla Seconda Guerra Mondiale. Il leadership americana ha contribuito a creare nuove istituzioni per la cooperazione economica, come l'Accordo Generale sulle Tariffe Doganali e sul Commercio (ora l'Organizzazione Mondiale del Commercio), consentendo ai paesi di riaprire le loro economie al commercio e agli investimenti. Questi passi hanno contribuito a inaugurare un'età dell'oro della crescita.
Nel quarto periodo, dagli anni '80 fino alla crisi finanziaria del 2008/2009, l'integrazione economica è salita a una scala globale storicamente senza precedenti. Guidati da Cina e India, i paesi in via di sviluppo hanno iniziato a smantellare le barriere commerciali. Il Blocco Sovietico nell'Europa Orientale si è mosso verso la democrazia e la liberalizzazione economica con la caduta del Muro di Berlino nel 1989, seguita dal crollo dell'Unione Sovietica nel 1991.
I cambiamenti tecnologici, tra cui i container per il trasporto e i miglioramenti nelle tecnologie dell'informazione e della comunicazione, hanno alimentato l'integrazione e portato alla creazione di catene di approvvigionamento globali. La crescita globale è stata forte e la povertà mondiale è diminuita significativamente. L'Indice di Apertura Commerciale ha raggiunto il livello del 60 percento prima dell'inizio della crisi finanziaria.
Oggi viviamo nella quinta era della globalizzazione, spesso definita come l'era della "slowbalization" o della deglobalizzazione. L'Indice di Apertura Commerciale sembra ora stagnare o oscillare intorno al livello del 60%. Sembrava che l'economia globale potesse riprendere la globalizzazione, ma la pandemia da Covid ha invertito questa tendenza e il processo di globalizzazione si è effettivamente fermato, come illustrato nella seguente figura. Questo periodo di slowbalization è iniziato approssimativamente allo stesso tempo in cui è "nata" la prima criptovaluta.
Figura 1: Fasi della globalizzazione (misurate dall'Indice di Apertura Commerciale)
Indice di Globalizzazione KOF (KOFGI)
Il KOFGI è un indice composito che misura la globalizzazione lungo le dimensioni economica, sociale e politica per quasi tutti i paesi del mondo, basato su una scala da 1 (meno globalizzato) a 100 (più globalizzato). L'indice copre il periodo dal 1970 all'anno più recente. I dati vengono aggiornati annualmente.
L'indice originale è stato introdotto dall'economista tedesco Axel Dreher nel 2006 presso la Konjunkturforschungsstelle dell'ETH Zürich, e aggiornato due anni dopo. Recentemente, l'indice è stato completamente rivisto ed ampliato con nuove caratteristiche e variabili.
Il KOFGI rivisto e aggiornato distingue tra misure de facto e de jure per ciascuno degli aspetti differenti della globalizzazione. Mentre la globalizzazione de facto misura i flussi e le attività internazionali effettive (come il commercio di beni e servizi), la globalizzazione de jure misura le politiche e le condizioni (come i dazi) che, in principio, influenzano questi flussi e attività. All'interno della dimensione economica della globalizzazione, il KOFGI rivisto ora distingue tra globalizzazione commerciale e finanziaria.
Inoltre, introduce il peso variabile nel tempo delle variabili sottostanti, consentendo al rapporto sottostante di cambiare gradualmente nel tempo. Complessivamente, l'indice si basa su 43 diverse variabili che vengono aggregate nelle diverse dimensioni e nell'indice complessivo. Incorporando un totale di 27 diversi indici, gli utenti possono scegliere il livello di aggregazione più rilevante per il proprio scopo rispettivo.
Il KOFGI conferma anche il percorso della globalizzazione osservato negli ultimi decenni, come misurato dall'Indice di Apertura Commerciale. Secondo il KOFGI, la globalizzazione si è accelerata dall'inizio degli anni '90, con il crollo del Blocco Sovietico e l'inizio della transizione dei paesi socialisti verso economie di mercato standard.
Inoltre, secondo il KOFGI, possiamo osservare che la "slowbalizzazione" è iniziata subito dopo la crisi finanziaria globale del 2008-2009, mentre dopo la crisi da Covid, il processo di globalizzazione si è effettivamente interrotto. Questo è osservabile in entrambi i componenti del KOFGI, sia in termini de jure che de facto.
Figura 2: Sviluppo della globalizzazione misurato da KOFGI
Fonte: ETH Zürich
Indice di Frankel (FI)
Questa misura di globalizzazione specializzata è stata introdotta dall'economista americano Jeffrey Frankel all'inizio del XX secolo. Ha ideato un indice molto semplice ma illuminante per valutare non solo l'entità ma anche il percorso della globalizzazione.
La versione relativa alle importazioni del FI è un rapporto che mette in relazione la quota di importazioni di un paese sul PIL con il PIL del resto del mondo nel PIL globale. Ad esempio, se un paese importa il 30 percento del suo PIL e il PIL del resto del mondo è l'80 percento del PIL globale, il FI sarebbe calcolato come 30 percento ÷ 80 percento, ovvero 0,375.
Se i residenti di un paese acquistano dai stranieri con la stessa facilità con cui acquistano dai fornitori nazionali, i prodotti stranieri rappresenterebbero la stessa quota delle spese di quel paese delle spese dei cittadini del resto del mondo. Con la globalizzazione completa, la quota di importazioni sul PIL di un paese dovrebbe essere uguale alla quota del PIL del resto del mondo nel PIL globale, in altre parole, il FI dovrebbe essere uguale a 1,0. Ciò significa che: più alto è il FI di un paese, più integrato è con l'economia globale o "più globalizzato". Ad eccezione delle piccole economie aperte, come Singapore, con rapporti commerciali molto elevati, il valore del FI è tipicamente ben al di sotto di 1,0. Infatti, l'indice diminuisce costantemente all'aumentare della quota di PIL di un paese nel PIL mondiale.
Dal 2000, i valori del FI sono generalmente aumentati a causa dell'emergere della Cina come potenza commerciale. L'economista tedesco Rolf Langhammer ha esaminato più di 100 paesi per esaminare l'evoluzione dei valori del FI nel tempo (1990, 1995, 2000 e 2005). L'analisi di Langhammer ha rivelato un modello di valori del FI più bassi per i paesi più grandi (misurati dal PIL) in un dato anno, ma valori del FI in aumento nel tempo per la grande maggioranza dei paesi, insieme a un certo grado di convergenza nella globalizzazione tra economie grandi e piccole.
L'Indice di Frankel mostra anche che la globalizzazione è aumentata dal 1990. Il Peterson Institute for International Economics presenta la variazione dei dati del FI dal 1990 al 2023 utilizzando il campione di 68 paesi, nonché gruppi separati di 35 paesi ad alto reddito e 33 paesi a reddito medio. Tutti e tre i campioni dimostrano che la globalizzazione è aumentata, sebbene a ritmi leggermente diversi in ciascun gruppo di paesi (vedi Figure 3, 4 e 5).
Figura 3: Indice di Frankel per un gruppo di 68 paesi
Figura 4: Indice di Frankel per un gruppo di 35 paesi ad alto reddito
Figura 5: Indice di Frankel per un gruppo di 68 paesi a reddito medio
Criptovaluta da una prospettiva di Globalizzazione
Ricordiamo che lo scopo dell'analisi presentata è verificare se il grado di globalizzazione è correlato allo sviluppo del mercato delle criptovalute. In altre parole, stiamo esaminando l'ipotesi che miglioramenti nella globalizzazione portino alla crescita del mercato delle criptovalute, misurata dalla capitalizzazione di mercato delle principali criptovalute.
La capitalizzazione di mercato dell'intero mercato delle criptovalute attualmente (metà giugno 2025) si attesta a circa 3,4 trilioni di USD, con Bitcoin che domina il mercato, detenendo una quota di mercato di circa il 60 percento. Le prime 5 criptovalute con la maggiore capitalizzazione di mercato insieme rappresentano (metà giugno 2025) più dell'80 percento della capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute.
Dato che la nostra analisi mira a determinare se l'estensione della globalizzazione vada di pari passo con l'espansione del mercato delle criptovalute, abbiamo deciso di concentrarci esclusivamente su Bitcoin. Il motivo è semplice: Bitcoin è la criptovaluta più antica al mondo e ha il più lungo storico.
La Nascita di Bitcoin
Bitcoin è la prima criptovaluta decentralizzata. Si basa su un'ideologia di libero mercato ed è stato inventato nel 2008 quando un'entità sconosciuta ha pubblicato un white paper sotto lo pseudonimo di Satoshi Nakamoto. L'uso di Bitcoin come valuta è iniziato nel 2009, inizialmente senza prezzo di mercato.
Tra tutte le classi di attività, Bitcoin ha avuto una delle storie di trading più volatili. Il primo significativo aumento di prezzo della criptovaluta è avvenuto nell'ottobre 2010 quando il valore di un singolo Bitcoin ha iniziato a superare il suo lungo prezzo piatto di meno di $0,10. Solo pochi mesi prima (specificamente nel luglio 2010) Bitcoin ha iniziato ad essere scambiato. Il prezzo è salito dal suo livello stabile di $0,10 a $0,20 il 26 ottobre 2010. Prima della fine dell'anno, aveva raggiunto $0,30.
La capitalizzazione di mercato iniziale di Bitcoin (nel luglio 2010) non superava i $197.000 USD. Ma molto presto, man mano che il prezzo di Bitcoin ha iniziato a salire, la sua capitalizzazione di mercato è aumentata di conseguenza. Appena due anni dopo, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin ha raggiunto quasi $90 milioni di USD. Alla svolta tra marzo e aprile 2013, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin ha superato il livello di $1 miliardo di USD. Per la prima volta, Bitcoin è stato scambiato per di più.
La Storia dell'Ascesa e della Volatilità di Bitcoin
Bitcoin è diventato rapidamente molto popolare, e il suo prezzo è schizzato alle stelle, così come la sua capitalizzazione di mercato. Alla svolta del 2017, il prezzo di Bitcoin ha raggiunto il suo primo picco importante vicino al livello di $18.000 USD. Poco dopo, il suo prezzo è crollato sotto i $4.000 USD. Subito dopo l'inizio della pandemia di Covid, sembrava che Bitcoin stesse lentamente morendo. Il suo prezzo è rimasto intorno al livello di $9.000 USD.
Ma presto si è ripreso ed è salito al nuovo livello record sopra i 60.000 USD. Tuttavia, non era la fine della storia della volatilità. Con il dissolversi della crisi da Covid, il prezzo di Bitcoin è nuovamente crollato e sceso a quasi $16.000 USD. Ciò è avvenuto alla fine del 2022, quando l'inflazione ha iniziato ad aumentare rapidamente.
Nei mesi successivi, il prezzo di Bitcoin ha iniziato a salire, e alla fine del 2024 ha superato il livello di $100.000 USD per la prima volta (vedi Figure 6 e 7). Si potrebbe dire che Bitcoin viene sempre più percepito come l'oro digitale, poiché per alcuni investitori rappresentava un buon deposito di valore in mezzo all'inflazione.
Oggi, Bitcoin è ancora scambiato sopra il livello di $100.000 USD ma rimane sensibile sia alle evoluzioni negative che positive dell'economia globale o della politica economica, specialmente dagli USA.
Relazione senza correlazione
Quando si tratta della relazione tra Bitcoin e la globalizzazione dell'economia mondiale, non esistono prove che queste due variabili si influenzino direttamente. Infatti, Bitcoin è stato introdotto durante le conseguenze della crisi finanziaria ed economica globale del 2008-2009. In altre parole, Bitcoin è un prodotto dell'inizio del periodo di "slowbalization".
Da allora, abbiamo osservato un costante aumento della capitalizzazione di mercato di Bitcoin, insieme alla "nascita" di nuovi tipi di criptovalute. È vero che il prezzo di Bitcoin oscillava nei suoi primi anni, così come faceva la fase di globalizzazione successiva alla crisi finanziaria. Tuttavia, al giorno d'oggi, l'ascesa delle criptovalute sembra essere irreversibile, a differenza dell'estensione della globalizzazione.
Figura 6: Prezzo di tutti i tempi del Bitcoin (al 15 giugno 2025, in USD)
Fonte: CoinMarketCap
Figura 7: Capitalizzazione di mercato di Bitcoin di tutti i tempi (al 15 giugno 2025, in USD)
Fonte: CoinMarketCap
Quindi, che tipo di eventi influenzano Bitcoin e il mercato delle criptovalute nel complesso? Secondo uno studio della Standard Chartered Bank, Bitcoin sembra essere più strettamente correlato all'indice Nasdaq che all'oro nella maggior parte dei casi. Di conseguenza, gli investitori potrebbero trarre beneficio nel considerarlo in modo simile a un'importante azione tecnologica.
Secondo la banca, attualmente la correlazione di Bitcoin con l'indice Nasdaq si attesta intorno allo 0,5, in calo rispetto allo 0,8 di inizio anno. Nel frattempo, la sua correlazione con l'oro è in diminuzione da gennaio, toccando brevemente lo zero e ora si attesta leggermente sopra lo 0,2.
Figura 8: Prezzo dell'oro a 20 anni (a metà giugno 2025, in USD per oncia)
Fonte: Goldprice
Figura 9: Sviluppo dell'indice Nasdaq di tutti i tempi (a metà giugno 2025)
Fonte: Yahoo Finance
Quando Bitcoin si comporta più come un titolo tecnologico che come una valuta, si può sostenere che è più sensibile agli stessi fattori dei titoli tecnologici di grandi dimensioni. Abbiamo visto di recente le cause dietro il calo relativamente brusco dei titoli tecnologici: politiche economiche governative imprevedibili. Inoltre, i titoli tecnologici sono influenzati dalla politica monetaria delle banche centrali (specialmente la Fed) e lo sviluppo economico generale a livello mondiale.
La correlazione tra le criptovalute e la globalizzazione potrebbe essere mediata principalmente attraverso lo sviluppo economico globale. In altre parole, se lo sviluppo economico globale dipende dall'estensione della globalizzazione, allora lo sviluppo del mercato delle criptovalute potrebbe essere anch'esso parzialmente dipendente dalla globalizzazione. D'altro canto, le criptovalute come parte delle forze economiche disruptive potrebbero non seguire le misure tradizionali dello sviluppo economico.
Conclusione
Tenendo conto della natura dirompente e, al tempo stesso, alternativa delle criptovalute nel contesto economico, nonché dell'ipotesi non dimostrata di una correlazione tra Bitcoin e la globalizzazione, possiamo concludere che, alla luce delle conoscenze attuali, non esiste una relazione chiara. Il mercato del Bitcoin potrebbe evolversi in modo piuttosto indipendente dai principali indicatori della globalizzazione economica.
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