Dernière mise à jour : 14/07/2025
Lecture de 10 minutesLa mondialisation et le marché des cryptomonnaies : s'influencent-ils mutuellement ?
Nous vivons à une époque marquée par l'émergence croissante et le développement des cryptomonnaies en tant que forme d'argent numérique ou actif d'investissement numérique. En même temps, l'ordre économique mondial est de plus en plus menacé par la montée du protectionnisme. En d'autres termes, la mondialisation que nous avons connue au cours des dernières décennies commence à faiblir, et à certains égards, nous observons même des signes de légère démondialisation.
Voici les questions fondamentales posées par les experts de BITmarkets au bénéfice de la connaissance partagée de la communauté crypto :
L'analyse présentée est un résumé des conclusions d'une équipe d'experts du département analytique de BITmarkets.
Introduction
Bitcoin comme un sous-produit de la mondialisationLe monde a connu des transformations remarquables au cours des dernières décennies, allant des avancées technologiques à l'essor d'économies interconnectées. À mesure que le commerce mondial, la finance et les réseaux de communication se développaient, de nouvelles opportunités ont vu le jour, mais de nouveaux défis sont également apparus.
Le Bitcoin n’est pas apparu de manière isolée. Il est apparu à une époque où le monde était plus connecté que jamais : les économies s’entremêlaient, la technologie progressait et les systèmes financiers se mondialisaient de plus en plus. Mais il est également apparu alors que des failles commençaient à apparaître : la crise financière de 2008-2009 a mis en évidence les vulnérabilités de la finance traditionnelle, ébranlant la confiance du public et soulignant les risques liés au contrôle centralisé.
Ce contexte d’expansion mondiale et de fragilité systémique a créé un terrain fertile pour un système décentralisé, peer-to-peer comme le Bitcoin. Son offre limitée, sa conception sans frontières et sa résistance à la manipulation offraient une manière radicalement nouvelle de stocker et de transférer de la valeur, accessible à tout le monde, partout, indépendamment de l’origine ou de la richesse.
Bien qu’elle ne soit pas une conséquence directe de la mondialisation, l’ascension du Bitcoin a été rendue possible par les mêmes forces qui ont favorisé l’intégration mondiale : les progrès technologiques, l’expansion des réseaux et une demande croissante de systèmes transcendant les frontières et les barrières. En ce sens, le Bitcoin peut être considéré comme un sous-produit de la mondialisation. Le monde et l’ère moderne étaient prêts pour un espace financier mondial où n’importe qui, indépendamment de son origine, de son statut social ou de ses capacités financières, pouvait investir, effectuer des transactions ou envoyer de la valeur au-delà des frontières sans dépendre d’intermédiaires ou d’autorités centralisées.
Ce qui a commencé avec Bitcoin s'est transformé en un écosystème diversifié et en pleine expansion d'actifs numériques, permettant une participation dans tous les secteurs : des transferts de fonds transfrontaliers et des stablecoins offrant une stabilité similaire à celle du dollar pour le grand public à la tokenisation d'actifs du monde réel (RWA), ouvrant de nouvelles possibilités dans l'immobilier, les matières premières et bien au-delà. Cette évolution est en train de transformer le paysage financier mondial. L'adoption des cryptomonnaies ne se limite plus aux traders individuels ; les institutions allouent des capitaux, les gouvernements explorent la constitution de réserves stratégiques, et les actifs numériques sont de plus en plus considérés comme des outils de diversification, de résilience et des moyens alternatifs de transfert de valeur.
Cette étude examine si les forces de la mondialisation — caractérisées par les progrès technologiques, l'interdépendance économique et l'expansion des réseaux mondiaux — ont créé un environnement propice à l'essor du Bitcoin et de l'écosystème cryptographique au sens large, ou au contraire, si le Bitcoin est résilient et ne se limite pas aux fluctuations et aux revirements du processus de mondialisation. Elle cherche à déterminer si l'émergence du Bitcoin marque un tournant plus large vers un système financier décentralisé qui transcende les frontières, les institutions et les barrières traditionnelles à la participation.
Ali Daylami
Responsable du Département Analytique
BITmarkets
Mesurer la mondialisation
La mondialisation est un terme qui a été fréquemment utilisé ces dernières années, surtout depuis la pandémie de Covid, qui a affecté le monde et les relations économiques mondiales en exposant les risques associés à un degré élevé de mondialisation. En d'autres termes, une dépendance excessive à l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement peut entraîner une perturbation, voire plus gravement, une rupture, des chaînes d'approvisionnement mondiales lorsqu'une crise telle qu'une pandémie de maladie infectieuse survient.
Soudain, la priorité est passée de la minimisation des coûts de production à tout prix à simplement s'assurer que certains produits seraient toujours disponibles dans les magasins. La pandémie de Covid a révélé à quel point le monde peut être vulnérable, et à quel point les relations économiques mondiales sont vraiment fragiles. On pourrait dire que la crise a donné un coup définitif à un processus que nous reconnaissons maintenant comme la démondialisation.
Comment Mesurer la Mondialisation
Seul le temps dira dans quelle mesure ce changement est temporaire—un mouvement à court terme vers une plus grande localisation économique et une indépendance nationale vis-à-vis des fournisseurs étrangers. Mais le fait est que la mondialisation stagne au moins depuis la crise financière de 2008–2009, et la pandémie de Covid-19 lui a porté un coup sévère.
Pourtant, lorsque nous parlons de mondialisation, il est important de comprendre ce que c'est et comment elle peut être mesurée. Selon l'Institut Peterson pour l'Économie Internationale (PIIE), la mondialisation est un processus d'interdépendance croissante des économies, des cultures et des populations mondiales, résultant du commerce transfrontalier de biens et de services, de la technologie, et des flux d'investissement, de personnes et d'informations. Les pays ont construit des partenariats économiques pour faciliter ces mouvements au cours de nombreux siècles. Le terme "mondialisation" a gagné en popularité après la Guerre Froide au début des années 1990, alors que ces arrangements coopératifs ont commencé à façonner la vie quotidienne moderne.
Il existe plusieurs indicateurs utilisés pour mesurer la mondialisation et exprimer le degré de coopération économique entre les pays du monde entier. Les trois suivants sont parmi les plus largement utilisés et reconnus :
Indice d'ouverture commerciale
L'indice d'ouverture commerciale est l'une des mesures de la mondialisation. Il s'agit d'un ratio des exportations et importations mondiales par rapport au PIB mondial. C'est un proxy raisonnable de l'intégration économique internationale. Selon cet indice, la mondialisation a commencé approximativement lorsque les pays ont commencé à commercer les uns avec les autres. L'humanité a connu plusieurs périodes de mondialisation tout au long de l'histoire, avec des périodes alternées de relations internationales approfondies et de protectionnisme croissant.
L'intégration économique et la mondialisation ont augmenté après la Révolution industrielle, qui a eu lieu au tournant des XVIIIe et XIXe siècles. L'Institut Peterson pour l'économie internationale définit la première ère de mondialisation pure comme s'étendant de 1870 à 1914. Au cours de cette période, l'intégration économique était stimulée par le navire à vapeur et d'autres avancées qui permettaient de déplacer plus facilement et à moindre coût davantage de marchandises entre les marchés.
La mondialisation a régressé lors de la deuxième période, de l'éclatement de la Première Guerre mondiale en 1914 jusqu'à la fin de la Seconde Guerre mondiale en 1945. La Première Guerre mondiale a entraîné une perturbation économique prolongée, comprenant le retrait de l'Union soviétique du commerce mondial après la révolution communiste de 1917, la pandémie de grippe espagnole en 1918, l'instabilité monétaire au début des années 1920, de nouvelles restrictions à l'immigration, le début de la Grande Dépression en 1929 et une grave montée du protectionnisme dans les années 1930.
L'intégration économique a rebondi lors de la troisième période, les trois décennies suivant la Seconde Guerre mondiale. Le leadership américain a contribué à la création de nouvelles institutions de coopération économique, telles que l'Accord général sur les tarifs douaniers et le commerce (maintenant l'Organisation mondiale du commerce), permettant aux pays de rouvrir leurs économies au commerce et à l'investissement. Ces mesures ont contribué à instaurer un âge d'or de la croissance.
Au cours de la quatrième période, des années 1980 jusqu'à la crise financière de 2008/2009, l'intégration économique a atteint une échelle mondiale historiquement sans précédent. Sous l'impulsion de la Chine et de l'Inde, les pays en développement ont commencé à démanteler les barrières commerciales. Le bloc soviétique en Europe de l'Est s'est orienté vers la démocratie et la libéralisation économique avec la chute du mur de Berlin en 1989, suivie de l'effondrement de l'Union soviétique en 1991.
Les changements technologiques, y compris les conteneurs d'expédition et les améliorations dans les technologies de l'information et de la communication, ont également alimenté l'intégration et conduit à la création de chaînes d'approvisionnement mondiales. La croissance mondiale était forte et la pauvreté mondiale a considérablement diminué. L'indice d'ouverture commerciale a atteint le niveau de 60 pour cent avant le début de la crise financière.
Aujourd'hui, nous vivons dans la cinquième ère de la mondialisation, souvent appelée l'ère de la "lente mondialisation" ou de la démondialisation. L'indice d'ouverture commerciale semble maintenant stagner ou osciller autour du niveau de 60 pour cent. Alors qu'il semblait que l'économie mondiale pourrait reprendre la mondialisation, la pandémie de Covid a inversé cette tendance et le processus de mondialisation s'est effectivement arrêté, comme illustré dans la figure suivante. Cette période de lente mondialisation a commencé approximativement en même temps que la première cryptomonnaie a été "créée".
Figure 1: Phases de la mondialisation (mesurées par l'indice d'ouverture commerciale)
Indice de mondialisation KOF (KOFGI)
Le KOFGI est un indice composite qui mesure la mondialisation le long des dimensions économique, sociale et politique pour presque tous les pays du monde, sur une échelle de 1 (moins) à 100 (plus mondialisé). L'indice s'étend de 1970 à l'année la plus récente. Les données sont mises à jour annuellement.
L'indice original a été introduit par l'économiste allemand Axel Dreher en 2006 à la Konjunkturforschungsstelle de l'ETH Zürich, et mis à jour deux ans plus tard. Récemment, l'indice a été entièrement revu et élargi avec de nouvelles fonctionnalités et variables.
Le KOFGI révisé et mis à jour distingue entre des mesures de facto et de jure pour chacun des différents aspects de la mondialisation. Alors que la mondialisation de facto mesure les flux et activités internationaux réels (comme le commerce de biens et services), la mondialisation de jure mesure les politiques et conditions (comme les tarifs) qui, en principe, affectent ces flux et activités. Dans la dimension économique de la mondialisation, le KOFGI révisé distingue désormais entre le commerce et la mondialisation financière.
De plus, il introduit une pondération variable dans le temps des variables sous-jacentes, permettant à la relation sous-jacente de changer progressivement avec le temps. Dans l'ensemble, l'indice est basé sur 43 variables différentes qui sont agrégées dans les différentes dimensions et l'indice global. En incorporant un total de 27 indices différents, les utilisateurs peuvent choisir le niveau d'agrégation le plus pertinent pour leur objectif respectif.
Le KOFGI confirme également la trajectoire de la mondialisation observée au cours des dernières décennies, telle que mesurée par l'Indice d'ouverture commerciale. Selon le KOFGI, la mondialisation s'est accélérée depuis le début des années 1990, lorsque le bloc soviétique s'est effondré et que les anciens pays socialistes ont commencé à passer à des économies de marché standard.
De plus, selon le KOFGI, nous pouvons observer que la "lentification" a commencé juste après la crise financière mondiale de 2008-2009, tandis qu'après la crise du Covid, le processus de mondialisation s'est effectivement arrêté. Cela est observable dans les deux composantes du KOFGI, c'est-à-dire à la fois en termes de jure et de facto.
Figure 2 : Développement de la mondialisation mesuré par le KOFGI
Source : ETH Zürich
Indice de Frankel (FI)
Cette mesure de mondialisation spécialisée a été introduite par l'économiste américain Jeffrey Frankel au tournant du XXe siècle. Il a conçu un indice très simple mais perspicace pour évaluer non seulement l'ampleur mais aussi la trajectoire de la mondialisation.
La version importation de l'IF est un ratio qui relie la part des importations d'un pays dans le PIB au reste du PIB mondial. Par exemple, si un pays importe 30 % de son PIB et que le reste du PIB mondial représente 80 % du PIB mondial, l'IF serait calculé comme 30 % ÷ 80 %, soit 0,375.
Si les résidents d'un pays achètent aussi facilement aux étrangers qu'à des fournisseurs nationaux, les produits étrangers représenteraient la même part dans les dépenses de ce pays que les dépenses des citoyens du reste du monde. Avec une mondialisation complète, la part des importations dans le PIB d'un pays devrait être égale à la part du PIB du reste du monde dans le PIB mondial, autrement dit, l'IF devrait être égal à 1,0. Cela signifie que plus l'IF d'un pays est élevé, plus il est intégré à l'économie mondiale, ou "plus mondialisé". À l'exception des petites économies ouvertes, comme Singapour, avec des ratios commerciaux très élevés, la valeur de l'IF est généralement bien inférieure à 1,0. En fait, l'indice diminue systématiquement à mesure que la part d'un pays dans le PIB mondial augmente.
Depuis 2000, les valeurs de l'IF ont généralement augmenté en raison de l'émergence de la Chine en tant que puissance commerciale. L'économiste allemand Rolf Langhammer a échantillonné plus de 100 pays pour examiner l'évolution des valeurs de l'IF au fil du temps (1990, 1995, 2000 et 2005). L'analyse de Langhammer a révélé un schéma de plus petites valeurs d'IF pour les grands pays (mesurés par le PIB) en une année donnée, mais des valeurs d'IF croissantes au fil du temps pour la grande majorité des pays, ainsi qu'un certain degré de convergence dans la mondialisation entre les grandes et les petites économies.
L'Indice de Frankel montre également que la mondialisation a augmenté depuis 1990. L'Institut Peterson pour l'économie internationale présente l'évolution des données de l'IF de 1990 à 2023 en utilisant un échantillon de 68 pays, ainsi que des groupes distincts de 35 pays à revenu élevé et de 33 pays à revenu intermédiaire. Les trois échantillons montrent que la mondialisation a augmenté, bien que à des rythmes légèrement différents dans chaque groupe de pays (voir Figures 3, 4 et 5).
Figure 3 : Indice de Frankel pour un groupe de 68 pays
Figure 4: Indice Frankel pour un groupe de 35 pays à revenu élevé
Figure 5: Indice Frankel pour un groupe de 68 pays à revenu intermédiaire
Cryptomonnaie d'un point de vue de la mondialisation
Rappelons que l'objectif de l'analyse soumise est de vérifier si le degré de mondialisation est lié au développement du marché des cryptomonnaies. En d'autres termes, nous examinons l'hypothèse selon laquelle les améliorations de la mondialisation entraînent une croissance du marché des cryptomonnaies, mesurée par la capitalisation boursière des principales cryptomonnaies.
La capitalisation boursière de l'ensemble du marché des cryptomonnaies s'élève actuellement (mi-juin 2025) à environ 3,4 billions de dollars US, Bitcoin dominant le marché avec une part de marché d'environ 60 pour cent. Les 5 principales cryptomonnaies en termes de capitalisation boursière représentent ensemble (mi-juin 2025) plus de 80 pour cent de la capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies.
Étant donné que notre analyse vise à déterminer si l'ampleur de la mondialisation va de pair avec l'expansion du marché des cryptomonnaies, nous avons décidé de nous concentrer uniquement sur Bitcoin. La raison est simple : Bitcoin est la plus ancienne cryptomonnaie au monde et possède le plus long historique.
La Naissance de Bitcoin
Bitcoin est la première cryptomonnaie décentralisée. Elle est basée sur une idéologie de marché libre et a été inventée en 2008 lorsqu'une entité inconnue a publié un livre blanc sous le pseudonyme de Satoshi Nakamoto. L'utilisation de Bitcoin comme monnaie a commencé en 2009, initialement sans prix sur le marché.
Parmi toutes les classes d'actifs, Bitcoin a connu l'une des histoires de trading les plus volatiles. La première augmentation significative du prix de la cryptomonnaie a eu lieu en octobre 2010, lorsque la valeur d'un seul Bitcoin a commencé à dépasser son prix longtemps stagnant de moins de 0,10 $. Quelques mois plus tôt (en juillet 2010), Bitcoin avait commencé à être échangé. Son prix est passé de son niveau longtemps maintenu à 0,10 $ à 0,20 $ le 26 octobre 2010. Avant la fin de l'année, il avait atteint 0,30 $.
La capitalisation boursière initiale de Bitcoin (en juillet 2010) n'était que de 197 000 dollars US. Mais très rapidement, à mesure que le prix de Bitcoin a commencé à augmenter, sa capitalisation boursière a augmenté en conséquence. Deux ans seulement après, la capitalisation boursière de Bitcoin a atteint près de 90 millions de dollars US. Au tournant de mars et avril 2013, la capitalisation boursière de Bitcoin a dépassé le seuil du milliard de dollars US. Pour la première fois, Bitcoin a été échangé pour plus.
L'Histoire de l'Ascension et de la Volatilité de Bitcoin
Bitcoin est rapidement devenu très populaire, son prix et sa capitalisation boursière ont grimpé en flèche. Au tournant de 2017, le prix de Bitcoin a atteint son premier pic majeur près du niveau de 18 000 dollars US. Peu de temps après, son prix est tombé en dessous de 4 000 dollars US. Juste après le début de la pandémie de Covid, il semblait que Bitcoin était lentement en train de mourir. Son prix stagnait autour de 9 000 dollars US.
Mais il s'est rapidement redressé et a atteint un nouveau sommet historique au-dessus de 60 mille dollars US. Néanmoins, ce n'était pas la fin de l'histoire de la volatilité. Alors que la crise du Covid s'est estompée, le prix de Bitcoin s'est effondré à nouveau pour tomber à près de 16 000 dollars US. Cela s'est produit à la fin de 2022, lorsque l'inflation a commencé à augmenter rapidement.
Au cours des mois suivants, le prix de Bitcoin a commencé à augmenter, et à la fin de 2024, il a dépassé le seuil des 100 000 dollars US pour la première fois (voir Figures 6 et 7). On pourrait dire que Bitcoin est de plus en plus perçu comme de l'or numérique, car pour certains investisseurs, il représentait un bon moyen de stocker de la valeur face à l'inflation.
Aujourd'hui, Bitcoin est toujours échangé au-dessus du seuil des 100 000 dollars US mais reste sensible aux évolutions négatives et positives de l'économie mondiale ou de la politique économique, notamment aux États-Unis.
Relation sans corrélation
En ce qui concerne la relation entre le Bitcoin et la mondialisation de l'économie mondiale, il n'existe aucune preuve que ces deux variables s'influencent directement. En fait, Bitcoin a été introduit à la suite de la crise financière et économique mondiale de 2008-2009. En d'autres termes, le Bitcoin est un enfant du début de la période de "slowbalization".
Depuis lors, nous avons observé une augmentation constante de la capitalisation boursière du Bitcoin, ainsi que la "naissance" de nouveaux types de cryptomonnaies. Oui, il est vrai que le prix du Bitcoin oscillait au cours de ses premières années, tout comme la phase de mondialisation suivant la crise financière. Cependant, de nos jours, la montée des cryptomonnaies semble irréversible, contrairement à l'étendue de la mondialisation.
Figure 6 : Prix historique du Bitcoin (au 15 juin 2025, en USD)
Source : CoinMarketCap
Figure 7 : Capitalisation boursière historique du Bitcoin (au 15 juin 2025, en USD)
Source : CoinMarketCap
Alors, quels types d'événements impactent le Bitcoin et le marché des cryptomonnaies dans son ensemble? Selon une étude de la Standard Chartered Bank, le Bitcoin semble être plus étroitement corrélé à l'indice Nasdaq qu'à l'or dans la plupart des cas. En conséquence, les investisseurs pourraient bénéficier de le considérer de la même manière qu'une action technologique majeure.
D'après la banque, la corrélation du Bitcoin avec l'indice Nasdaq se situe actuellement autour de 0,5, contre 0,8 en début d'année. Pendant ce temps, sa corrélation avec l'or a diminué depuis janvier, atteignant brièvement zéro et se maintenant maintenant juste au-dessus de 0,2.
Figure 8: Prix de l'or sur 20 ans (au milieu de juin 2025, en USD par once)
Source: Goldprice
Figure 9: Évolution de l'indice Nasdaq de tous les temps (au milieu de juin 2025)
Source: Yahoo Finance
Lorsque Bitcoin se comporte davantage comme une action technologique que comme une devise, on peut soutenir qu'il est plus sensible aux mêmes facteurs que les actions des grandes technologies. Nous avons récemment vu les causes derrière la baisse relativement marquée des actions technologiques : des politiques économiques gouvernementales imprévisibles. De plus, les actions technologiques sont influencées par la politique monétaire des banques centrales (en particulier la Fed) et le développement économique mondial.
La corrélation entre les cryptomonnaies et la mondialisation peut être médiée principalement par le développement économique mondial. En d'autres termes, si le développement économique mondial dépend de l'ampleur de la mondialisation, alors le développement du marché des cryptomonnaies peut également dépendre partiellement de la mondialisation. D'autre part, les cryptomonnaies en tant que forces économiques perturbatrices pourraient ne pas suivre les mesures traditionnelles du développement économique.
Conclusion
En tenant compte de la nature perturbatrice et, en même temps, alternative des cryptomonnaies dans l'environnement économique, et de l'hypothèse non prouvée de corrélation entre Bitcoin et la mondialisation, nous pouvons conclure que, compte tenu de l'expertise jusqu'à présent, il n'y a pas de relation claire. Le marché du Bitcoin pourrait se développer davantage de manière plutôt indépendante des principaux indicateurs de la mondialisation économique.
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