La UE se acerca a la criptovigilancia unificada

La Comisión Europea tiene previsto presentar en diciembre propuestas para ampliar la supervisión central de las principales infraestructuras de los mercados financieros, incluidas las bolsas de valores, las bolsas de criptomonedas y las cámaras de compensación. El objetivo es eliminar la fragmentación en una de las áreas centrales del mercado único. Sin embargo, también existe la preocupación de que el plan pueda empujar la innovación criptográfica hacia el extranjero.

Mayor protagonismo de la AEVM en los mercados europeos

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM), el organismo de vigilancia de los mercados financieros de la UE, va a adquirir nuevas competencias relacionadas con la infraestructura de los mercados financieros del bloque. Según el Financial Times, la Comisión Europea está preparando planes para ampliar la supervisión central en este ámbito.

De aprobarse, la AEVM estaría facultada para supervisar las bolsas europeas, las criptobolsas y las cámaras de compensación. La medida forma parte de un esfuerzo más amplio para reforzar la competitividad de la UE frente a EE.UU., permitiendo a las empresas acceder a financiación y escala dentro de Europa en lugar de cruzar el Atlántico.

Actualmente, los mercados financieros de la UE están fragmentados, con docenas de reguladores nacionales y regionales y cientos de instituciones de negociación y post-negociación. Esta complejidad eleva el coste de la negociación transfronteriza, lo que a menudo impide a las empresas emergentes expandirse eficazmente por Europa.

El modelo propuesto sigue el ejemplo de la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC) y se considera un paso crucial para completar la Unión de Mercados de Capitales de la UE.

La iniciativa cuenta con el respaldo de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y de su predecesor, Mario Draghi, que han citado la falta de supervisión unificada como un factor clave que socava la competitividad económica de Europa.

La Comisión Europea tiene previsto presentar la propuesta como parte de su "paquete de integración de los mercados" en diciembre. Según el Financial Times, la AEVM tendría autoridad final sobre las disputas entre grandes gestores de activos y podría emitir decisiones vinculantes en conflictos entre autoridades nacionales de supervisión.

Es probable que esta medida cuente con el apoyo de Francia, Italia y Austria, que recientemente han reclamado una supervisión central más fuerte. Alemania también podría sumarse, ya que el canciller Friedrich Merz se ha mostrado abierto a la idea.

Riesgos de solapamiento de la regulación y rechazo del sector

Sin embargo, algunos expertos advierten de las posibles complicaciones derivadas del solapamiento de los marcos regulatorios -en particular entre la regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA) y la Directiva de Servicios de Pago (PSD2). A partir de marzo de 2026, los emisores de stablecoin deberán contar tanto con una licencia MiCA como con una licencia de servicios de pago para las mismas funciones, como la gestión y transferencia de stablecoins con europegado.

Los expertos del sector advierten de que esta duplicación podría acarrear importantes cargas de cumplimiento. Por ejemplo, las empresas tendrían que cumplir unos requisitos de capital combinados de entre 250.000 y 125.000 euros con arreglo a la MiCA, más otros 125.000 euros con arreglo a la PSD2, además de enfrentarse a mayores costes operativos derivados de la gestión de dos marcos paralelos. Patrick Hansen, responsable de política de la UE en Circle, lo calificó de "autogol regulatorio", argumentando que contradice el objetivo de MiCA de armonizar la supervisión.

Los esfuerzos regulatorios en curso de la UE ponen de relieve un reto clave: equilibrar la innovación con la protección del inversor. Los partidarios afirman que la supervisión centralizada podría reforzar la confianza y la estabilidad, mientras que los críticos advierten de que una complejidad excesiva podría empujar a las empresas hacia mercados más flexibles, sobre todo en Estados Unidos.

Fuentes:

https://www.ft.com/content/0727d3da-d901-4074-bcde-8be675a0931f

https://www.bitget.com/news/detail/12560605043265

https://www.cryptopolitan.com/eu-puts-crypto-exchanges-under-esma/