El volumen de operaciones con materias primas en la cadena de bloques alcanza un máximo histórico

La actividad comercial en los derivados de materias primas en cadena sigue creciendo, lo que indica que la tendencia va más allá de un simple repunte pasajero. Sin embargo, la escasa liquidez sigue impidiendo que estos mercados puedan competir con los mercados financieros tradicionales.

El mercado HIP-3 de Hyperliquid alcanzó un récord el 23 de marzo, generando aproximadamente 5.400 millones de dólares en volumen de futuros perpetuos en materias primas y activos macro. La plata representó la mayor cuota, con 1.300 millones de dólares, seguida del crudo WTI, con 1.200 millones, el crudo Brent, con 940 millones, y el oro, con 558 millones. Los índices bursátiles como el Nasdaq y el S&P 500 también registraron una notable actividad comercial.

Los participantes en el mercado consideran este crecimiento como una prueba del aumento de la demanda de exposición macro a través de plataformas basadas en blockchain. Iggy Ioppe, director de inversiones de Theo, afirmó que la composición y el momento en que se produce este volumen reflejan un cambio en la participación del mercado.

«Anteriormente, los futuros de materias primas en cadena eran principalmente un escenario para inversores nativos de las criptomonedas, pero eso ya no es todo», señaló. «Lo realmente revelador no es solo el volumen, sino cuándo aparece ese volumen y quién acude a operar».

Señaló que los mercados de futuros de petróleo en cadena gestionan ahora más de 1000 millones de dólares en volumen diario durante los fines de semana, cuando las bolsas tradicionales están cerradas. Según Ioppe, este cambio se debe en parte a que operadores individuales del sector financiero tradicional están entrando en estos mercados a través de cuentas personales. «La geopolítica no se detiene el viernes por la tarde, y los mercados están empezando a adaptarse a ese hecho», afirmó.

La negociación continua crea una ventaja estructural

Una de las características definitorias de los mercados en cadena es su capacidad para operar de forma continua. Con un intervalo de casi 49 horas entre el cierre de los mercados tradicionales el viernes y su reapertura el domingo, las plataformas descentralizadas ofrecen un espacio para que los operadores respondan de inmediato a los acontecimientos macroeconómicos y geopolíticos.

Esta disponibilidad constante está empezando a influir en la formación de precios fuera del horario habitual de negociación, aunque la mayor parte de la liquidez sigue concentrada en los sistemas tradicionales. «Por ahora, la cadena de bloques es la capa de descubrimiento de precios cuando el resto del mercado está dormido», afirmó Ioppe. «La financiación tradicional sigue siendo la capa de profundidad cuando el volumen es lo que más importa».

A pesar de esta ventaja, los mercados tradicionales siguen dominando en términos de escala. En la CME, el volumen diario de negociación solo en futuros de petróleo suele oscilar entre 1 millón y 4,5 millones de contratos, lo que equivale aproximadamente a un volumen nocional de entre 100 000 y 300 000 millones de dólares.

Sergej Kunz, cofundador de 1inch, destacó que la liquidez y la calidad de la ejecución siguen siendo factores diferenciadores clave.

«Los mercados tradicionales siguen dominando en lo que respecta a la liquidez, la calidad de la ejecución y la profundidad de precios a escala institucional», afirmó.

Las limitaciones de liquidez frenan una adopción más amplia

Los expertos del sector señalan que los mercados on-chain siguen enfrentándose a varios retos estructurales. La liquidez limitada y los spreads más amplios dificultan la ejecución de operaciones de gran volumen sin afectar a los precios, lo que restringe la participación de los inversores institucionales.

Según Shawn Young, analista jefe de MEXC Research, otros obstáculos incluyen garantizar una fijación de precios fiable, mejorar la estructura del mercado y lograr claridad normativa. Young señaló que la tokenización de materias primas muestra «signos de cambios reales en el comportamiento», pero sigue en una fase temprana, con problemas persistentes relacionados con la profundidad de la liquidez y la agregación de precios.

Al mismo tiempo, la actividad sigue expandiéndose más allá de las materias primas. Los participantes en el mercado esperan que, a medida que los operadores se sientan más cómodos accediendo a la exposición macro en cadena, puedan surgir patrones similares en otras clases de activos. «La dirección general es clara: los operadores se están sintiendo más cómodos accediendo a la exposición de estilo macro en cadena», afirmó Kunz.

Ioppe añadió que es probable que los volúmenes de negociación sigan aumentando a medida que se refuerza la confianza en la fijación de precios durante el fin de semana. A medida que más participantes confían en estos mercados fuera del horario habitual, una mayor actividad puede respaldar un mayor interés abierto, lo que refuerza la confianza en la determinación de precios y crea un círculo virtuoso que atrae capital adicional.

Fuentes:

https://cointelegraph.com/news/onchain-commodity-trading-liquidity-gap-tradfi-depth

https://www.cmegroup.com/markets/energy/crude-oil/light-sweet-crude.html

https://app.artemisanalytics.com/asset/hyperliquid?from=&tab=hip_3