El primer fondo de pensiones alemán invierte en criptomonedas

El fondo de pensiones alemán para médicos del estado de Renania del Norte-Westfalia, Nordrheinische Ärzteversorgung (NAEV), ha realizado su primer movimiento significativo en el espacio de las criptomonedas tras un periodo de prueba de dos años. La asignación total se mantiene por debajo del 0,5% de los activos totales del fondo.

Pruebas de dos estrategias bajo límites estrictos

En los últimos años, el fondo de pensiones del primer pilar exploró la exposición a criptodivisas probando dos estrategias de inversión, asignando inicialmente hasta el 0,1% de los activos totales, o aproximadamente 17 millones de euros. Tras la conclusión de la fase de prueba, la asignación aumentó a no más del 0,5%, equivalente a unos 85 millones de euros.

"La segunda estrategia es más un fondo de renta variable especializado, que invierte aproximadamente el 80% en cripto y empresas relacionadas con Blockchain y hasta el 25% en criptodivisas", dijo Bernd Franken, director de inversiones de NAEV.

Las inversiones se ejecutaron a través de productos cotizados en bolsa (ETP) y se supervisaron de cerca durante toda la fase de prueba. A pesar de los periodos de volatilidad extrema, el rendimiento osciló entre el 100% y el 300%, según Franken.

Las criptomonedas se consideran especulación, no almacenamiento de valor

"Al final del periodo de pruebas, nos deshicimos completamente de la primera estrategia porque, de forma similar al oro, la veíamos como pura especulación de precios". Las criptomonedas no tienen un valor intrínseco que justifique sus movimientos de precios", explicó Franken.

NAEV decidió finalmente mantener la estrategia centrada en la renta variable. Franken argumentó que el sólido historial de resultados de las empresas de criptomonedas y Blockchain proporciona una base más sólida para la evolución de los precios a largo plazo. La exposición a empresas que cotizan en bolsa también permite unas métricas de valoración y un control del riesgo más familiares.

Aún así, la asignación sigue siendo modesta. Las participaciones vinculadas a las criptomonedas se clasifican claramente como inversiones satélite y no como un componente básico de la cartera.

Franken hizo hincapié en que NAEV no considera las criptomonedas como un depósito de valor a largo plazo comparable a los bonos soberanos o los bienes inmuebles. Sin embargo, dentro de una cartera diversificada, una exposición cuidadosamente dimensionada a través de instrumentos regulados puede mejorar el potencial de rentabilidad. Este enfoque refleja una tendencia más amplia entre los inversores institucionales que experimentan con cautela con estrategias de criptomonedas.

Contexto mundial: pasos cautelosos de los sistemas de pensiones

Las actitudes reguladoras hacia los activos digitales en los ahorros para la jubilación también están evolucionando a nivel mundial. En agosto, la actual administración estadounidense emitió una orden ejecutiva que permite a los planes 401(k) y otros planes de jubilación de aportaciones definidas invertir en activos digitales.

En el Reino Unido, un fondo de pensiones asignó el año pasado el 3% de sus activos, o 1,5 millones de libras, a bitcoin, siguiendo los consejos de la consultora Cartwright.

Sin embargo, la cautela sigue dominando en Alemania. Clemens Schuerhoff, director gerente de Kommalpha, señaló que los inversores alemanes en pensiones ven en gran medida las criptomonedas como volátiles y especulativas, con rendimientos ajustados al riesgo inconsistentes. Como resultado, la mayoría de las instituciones siguen manteniéndose al margen.

Fuentes:

https://www.ipe.com/news/german-doctors-pension-fund-makes-first-foray-into-crypto/10134269.article

https://en.cryptonomist.ch/2025/12/17/german-pension-fund-crypto/