El aumento del rendimiento de los bonos japoneses sacude el mercado de criptomonedas

La deuda pública japonesa está subiendo a niveles nunca vistos hace casi dos décadas. Los rendimientos se han disparado a su punto más alto desde 2008, y los efectos se están extendiendo rápidamente por los mercados mundiales. Durante el fin de semana, la primera clase de activos en reaccionar fue crypto.

Qué está pasando en Japón

La rentabilidad del bono del Estado japonés a 10 años ha alcanzado el 1,86%. La cifra en sí no es dramática, el contexto sí. Durante décadas, Japón mantuvo los tipos de interés extremadamente bajos, a menudo cercanos a cero. Esto animó a los inversores a tomar prestados yenes baratos y a invertir su dinero en activos de mayor rentabilidad y riesgo. La estrategia, conocida como carry trade del yen, sirvió como fuente masiva de liquidez global. Los rendimientos están subiendo, los bonos a dos años han superado el 1% por primera vez desde 2008, y el yen ya no es la ganga que solía ser. Los inversores empiezan a plantearse traer el dinero a casa.

Cuando un pilar tiembla, el mundo entero se mueve

El economista Shanaka Anslem Perera señala que los inversores desplegaron billones de dólares prestados a bajo precio en yenes en bonos estadounidenses, mercados europeos, economías emergentes y activos de alto riesgo como las criptodivisas. "Ese ancla se está aflojando ahora", afirma.

La situación es especialmente delicada para Estados Unidos, ya que las instituciones japonesas poseen más de un billón de dólares en bonos del Tesoro estadounidense. En un momento en el que Washington está emitiendo niveles récord de nueva deuda, cualquier retirada de los compradores japoneses podría presionar a los mercados en un momento ya de por sí frágil.

Las criptomonedas reaccionan primero

La liquidación del fin de semana en el mercado de criptomonedas puede ser la primera señal de que la liquidez se está estrechando. Bitcoin y otros activos digitales suelen prosperar cuando abunda el dinero barato, y parte de esa liquidez procede históricamente de Japón.

Cuando los inversores empiezan a repatriar capital, el impacto golpea primero a los activos más arriesgados. Lo explica Wukong, analista de DeFi: "Las criptomonedas se mueven primero. Se sitúa en el extremo más alejado del espectro de riesgo, por lo que incluso pequeños cambios en la liquidez provocan reacciones desmesuradas."

Qué ocurre a continuación

Si los bonos globales siguen revalorizándose y los rendimientos siguen subiendo, los mercados suelen pasar al modo de precaución. Los inversores recortan el riesgo y aumentan las posiciones de efectivo. No significa necesariamente un declive a largo plazo para crypto, pero la volatilidad puede intensificarse.

Para los inversores cotidianos, la lección es simple: incluso los acontecimientos distantes -como el aumento de los rendimientos de los bonos en Japón- pueden tener un impacto rápido e inesperado en una cartera. Y las criptomonedas, como segmento más sensible del mercado, son las primeras en demostrarlo.

Fuentes:

https://www.marketwatch.com/investing/bond/tmbmkjp-10y/charts?countryCode=BX

https://x.com/shanaka86/status/1995344435069259851

https://x.com/defiwukong/status/1995351592053133348

https://cointelegraph.com/news/japan-10-year-government-bond-yield-jumps-highest-level-since-2008