Το Ντουμπάι θεσπίζει επίσημους κανόνες για τα ETF κρυπτονομισμάτων
BITmarkets Team
Mar 31, 2026
Το πλαίσιο, που ανακοινώθηκε την Τρίτη, περιλαμβάνεται στην Έκδοση 2.1 του Κανονισμού Υπηρεσιών Χρηματιστηρίου της VARA και καθορίζει απαιτήσεις που καλύπτουν την επιλεξιμότητα των πελατών, τα όρια μόχλευσης και περιθωρίου, τον διαχωρισμό περιουσιακών στοιχείων, τα πρότυπα γνωστοποίησης και τη δυνατότητα της ρυθμιστικής αρχής να παρεμβαίνει στις αγορές.
Οι κανόνες ισχύουν για αδειοδοτημένους παρόχους υπηρεσιών εικονικών περιουσιακών στοιχείων που παρέχουν υπηρεσίες ανταλλαγής στο Ντουμπάι, σηματοδοτώντας ένα ακόμη βήμα στην επέκταση της ρύθμισης πέρα από τις συναλλαγές spot σε πιο σύνθετα χρηματοοικονομικά προϊόντα. «Τα παράγωγα αποτελούν το φυσικό επόμενο βήμα στην εξέλιξη των αγορών εικονικών περιουσιακών στοιχείων, αλλά απαιτούν υψηλότερα πρότυπα διακυβέρνησης», δήλωσε ο Ruben Bombardi, γενικός νομικός σύμβουλος της VARA.
Η συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών επιτρέπεται υπό αυστηρούς περιορισμούς
Το πλαίσιο επιτρέπει τόσο στους θεσμικούς όσο και στους ιδιώτες επενδυτές να έχουν πρόσβαση σε παράγωγα κρυπτονομισμάτων, αλλά υπό αυστηρά ελεγχόμενες συνθήκες. Σύμφωνα με εκπρόσωπο της VARA, η συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών υπόκειται σε λεπτομερείς ελέγχους καταλληλότητας, συμπεριλαμβανομένων αξιολογήσεων εμπειρίας, οικονομικής κατάστασης και ανοχής κινδύνου, καθώς και σε ενισχυμένες υποχρεώσεις γνωστοποίησης.
«Η πρόσβαση των ιδιωτών επενδυτών μπορεί να επιτραπεί», δήλωσε ο εκπρόσωπος, αλλά μόνο υπό αυστηρά κριτήρια. Η μόχλευση για τους ιδιώτες επενδυτές περιορίζεται σε μέγιστο 5:1, απαιτώντας τουλάχιστον 20% αρχικό περιθώριο. Οι εταιρείες αναμένεται επίσης να περιορίσουν την πρόσβαση σε περιπτώσεις όπου τα προϊόντα κρίνονται ακατάλληλα για συγκεκριμένες κατηγορίες πελατών. Αυτό το ανώτατο όριο αντιπροσωπεύει μια πιο συντηρητική προσέγγιση σε σύγκριση με ορισμένες υπεράκτιες πλατφόρμες, όπου τα επίπεδα μόχλευσης μπορούν να φτάσουν το 100x ή και υψηλότερα.
Η VARA διατηρεί επίσης ευρείες εξουσίες να παρεμβαίνει σε περιόδους αστάθειας της αγοράς ή αταξίας στις συναλλαγές. Αυτές οι εξουσίες περιλαμβάνουν την αναστολή προϊόντων, την επιβολή εκκαθάρισης θέσεων, την αύξηση των απαιτήσεων περιθωρίου και την ενίσχυση των μέτρων προστασίας από κινδύνους, όπως οι μηχανισμοί ασφάλισης. Σε επείγουσες περιπτώσεις, η ρυθμιστική αρχή «μπορεί να απαιτήσει άμεση δράση χωρίς προηγούμενη ειδοποίηση» για τη μείωση των συστημικών κινδύνων.
Βασιζόμενο σε προηγούμενα πιλοτικά προγράμματα
Το νέο πλαίσιο βασίζεται σε προηγούμενες πρωτοβουλίες που αποσκοπούσαν στην εισαγωγή παραγώγων κρυπτονομισμάτων υπό ρυθμιζόμενες συνθήκες στα ΗΑΕ. Το 2024, το χρηματιστήριο OKX προσέφερε προϊόντα παραγώγων αποκλειστικά σε εξειδικευμένους και θεσμικούς επενδυτές που πληρούσαν αυστηρά κριτήρια επιλεξιμότητας. Αργότερα, τον Ιούλιο του 2025, το OKX ξεκίνησε ένα πιλοτικό πρόγραμμα που επέκτεινε την πρόσβαση σε ιδιώτες επενδυτές, επιτρέποντας τη διαπραγμάτευση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιωμάτων προαίρεσης και αόριστης διάρκειας με ανώτατο όριο μόχλευσης 5x.
Ο επικαιροποιημένος κανονισμός επισημοποιεί αυτές τις προηγούμενες προσπάθειες, δημιουργώντας μια τυποποιημένη ρυθμιστική δομή για όλους τους αδειοδοτημένους παρόχους, ενώ παράλληλα διευρύνει την πρόσβαση βάσει σαφώς καθορισμένων και εκτελεστών κατευθυντήριων γραμμών.
Πηγές:
https://cointelegraph.com/news/dubai-vara-crypto-derivatives-framework-retail-leverage
https://www.binance.com/en/futures/trading-parameters/perpetual/leverage-margin
https://www.okx.com/en-eu/learn/okx-dubai-retail-derivatives
