Το ΔΝΤ παρουσιάζει νέες κατευθυντήριες γραμμές για το Stablecoin

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο δημοσίευσε μια εμπεριστατωμένη αξιολόγηση του τρόπου με τον οποίο η ταχεία επέκταση του τομέα stablecoin θα μπορούσε να επηρεάσει τα παγκόσμια χρηματοπιστωτικά συστήματα και κατά πόσον οι ισχύοντες κανονισμοί είναι εξοπλισμένοι για τη διαχείριση της αλλαγής. Στην έκθεσή του με τίτλο "Understanding Stablecoins" που δημοσιεύθηκε την Πέμπτη, το ΔΝΤ αξιολόγησε τον τρόπο με τον οποίο περιοχές όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες, το Ηνωμένο Βασίλειο, η Ιαπωνία και η Ευρωπαϊκή Ένωση διαμορφώνουν τα αντίστοιχα ρυθμιστικά τους πλαίσια.

Ενώ το ΔΝΤ αναγνώρισε ότι οι τρέχουσες ρυθμιστικές εξελίξεις θα μπορούσαν να συμβάλουν στον περιορισμό των κινδύνων για τη μακροοικονομική χρηματοπιστωτική σταθερότητα, τόνισε ότι το συνολικό περιβάλλον παραμένει ιδιαίτερα "κατακερματισμένο", τόσο ως προς τον τρόπο με τον οποίο οι φορείς χάραξης πολιτικής προσεγγίζουν το ζήτημα όσο και ως προς τον τρόπο με τον οποίο τα stablecoins δομούνται και εκδίδονται.

Ο οργανισμός προειδοποίησε ότι "ο πολλαπλασιασμός των νέων stablecoins σε διαφορετικά blockchains και ανταλλακτήρια εγείρει ανησυχίες για αναποτελεσματικότητα λόγω πιθανής έλλειψης διαλειτουργικότητας", προσθέτοντας ότι τα διαφορετικά εθνικά πλαίσια θα μπορούσαν να δημιουργήσουν "εμπόδια μεταξύ των χωρών, λόγω διαφορετικής ρυθμιστικής αντιμετώπισης και εμποδίων στις συναλλαγές."

Η έκθεση τόνισε ότι, αν και η ρύθμιση διαδραματίζει ζωτικό ρόλο, απαιτούνται επίσης βαθύτερες διαρθρωτικές διασφαλίσεις. Όπως ανέφερε το ΔΝΤ, "αν και η ρύθμιση των stablecoins βοηθά τις αρχές να αντιμετωπίσουν [ορισμένους] κινδύνους, οι ισχυρές μακροοικονομικές πολιτικές και οι εύρωστοι θεσμοί [...] θα πρέπει να αποτελούν την πρώτη γραμμή άμυνας [...] Ο διεθνής συντονισμός παραμένει το κλειδί για την επίλυση αυτών των ζητημάτων."

Τι στηρίζει τα μεγαλύτερα stablecoins;

Το ΔΝΤ περιέγραψε πώς τα δύο μεγαλύτερα stablecoins με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς - USDT και USDC - διατηρούν τη στήριξή τους. Και τα δύο βασίζονται κυρίως σε βραχυπρόθεσμα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, σε θέσεις αντίστροφης επαναγοράς με εγγύηση τα κρατικά ομόλογα και σε τραπεζικές καταθέσεις. Σύμφωνα με την έκθεση, περίπου το 40% των αποθεμάτων του USDC και περίπου το 75% των αποθεμάτων του USDT προέρχονται από βραχυπρόθεσμα Treasurys, ενώ το Tether διαθέτει επίσης περίπου 5% της υποστήριξής του σε Bitcoin.

Τα περισσότερα stablecoins που κυκλοφορούν σήμερα είναι συνδεδεμένα με το δολάριο ΗΠΑ, αν και λίγοι εκδότες προσφέρουν εναλλακτικές λύσεις που συνδέονται με άλλα νομίσματα, όπως το ευρώ. Από τον Δεκέμβριο, η συνολική αγορά stablecoin υπερβαίνει τα 300 δισεκατομμύρια δολάρια.

Ρυθμιστική δυναμική στις Ηνωμένες Πολιτείες

Μετά την υπογραφή του νόμου GENIUS Act στο αμερικανικό δίκαιο τον Ιούλιο, οι ρυθμιστικές αρχές προετοιμάζουν μια ευρεία δομή πολιτικής για τα stablecoins πληρωμών. Σύμφωνα με την εταιρεία ασφάλειας blockchain CertiK, οι προσπάθειες αυτές έχουν ήδη επηρεάσει τον τρόπο με τον οποίο διανέμεται η ρευστότητα, με διακριτές δεξαμενές που σχηματίζονται για τις αμερικανικές και της ΕΕ stablecoins.

Πηγές:

https://cointelegraph.com/news/imf-guidelines-stablecoin-risks-regulations

https://www.imf.org/en/-/media/files/publications/dp/2025/english/usea.pdf

https://x.com/IMFNews/status/1996565304084971845