Η ΕΚΤ επιδιώκει αυστηρότερους κανόνες για τα Stablecoins εκτός ΕΕ

Η Κριστίν Λαγκάρντ, πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), απαιτεί αυστηρότερους όρους για τους εκδότες σταθερών νομισμάτων εκτός ΕΕ. Η ίδια προειδοποιεί ότι οι οντότητες αυτές ενδέχεται να αποφύγουν τον κανονισμό της ΕΕ για τις Αγορές κρυπτογραφικών περιουσιακών στοιχείων (MiCA). "Πρόκειται για κινδύνους που είναι από καιρό γνωστοί στις εποπτικές και ρυθμιστικές αρχές. Ο πιο προφανής είναι ο κίνδυνος ρευστότητας", επισήμανε η Λαγκάρντ στην ομιλία της στο συνέδριο του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου Συστημικού Κινδύνου. [1]

Κίνδυνοι ρευστότητας στα συστήματα πολλαπλών εκδόσεων stablecoin

Η Λαγκάρντ προειδοποίησε ότι τα σχήματα πολλαπλών εκδόσεων επιτρέπουν σε οντότητες της ΕΕ και τρίτων χωρών να εκδίδουν από κοινού ανταλλάξιμα stablecoins, ενώ μόνο οι επιχειρήσεις της ΕΕ αντιμετωπίζουν ρυθμιστικές απαιτήσεις. "Οι εκδότες σταθερών νομισμάτων πρέπει να επιτρέπουν στους επενδυτές της ΕΕ να εξαργυρώνουν πάντα τις συμμετοχές τους στην ονομαστική τους αξία και πρέπει να διατηρούν σημαντικό μερίδιο των αποθεματικών σε τραπεζικές καταθέσεις. Αλλά παραμένουν κενά", δήλωσε."

Σε τέτοια συστήματα, οι απαιτήσεις του MiCA δεν επεκτείνονται στον εκδότη εκτός ΕΕ, δημιουργώντας έναν κίνδυνο ρευστότητας. "Σε περίπτωση φυγής, οι επενδυτές θα προτιμούσαν φυσικά να εξαγοράσουν στη δικαιοδοσία με τις ισχυρότερες εγγυήσεις, η οποία είναι πιθανό να είναι η ΕΕ, όπου η MiCA απαγορεύει επίσης τις προμήθειες εξαγοράς. Αλλά τα αποθέματα που τηρούνται στην ΕΕ ενδέχεται να μην επαρκούν για να καλύψουν μια τέτοια συγκεντρωμένη ζήτηση", πρόσθεσε η Lagarde.

Πρόσκληση για ισχυρότερη νομοθεσία και διεθνή συνεργασία

Ο πρόεδρος της ΕΚΤ ζήτησε ευρωπαϊκή νομοθεσία για να διασφαλιστεί ότι τα συστήματα πολλαπλών εκδόσεων δεν μπορούν να λειτουργούν χωρίς ισχυρά καθεστώτα ισοδυναμίας σε άλλες δικαιοδοσίες και διασφαλίσεις για τις μεταφορές περιουσιακών στοιχείων μεταξύ οντοτήτων της ΕΕ και τρίτων χωρών. "Αυτό υπογραμμίζει επίσης γιατί η διεθνής συνεργασία είναι απαραίτητη. Χωρίς ισότιμους παγκόσμιους όρους ανταγωνισμού, οι κίνδυνοι θα αναζητούν πάντα τον δρόμο της μικρότερης αντίστασης", κατέληξε η κ. Λαγκάρντ.

Η νομοθεσία θα μπορούσε να εμπνευστεί από τις απαιτήσεις που εφαρμόζονται ήδη στον τραπεζικό τομέα της ΕΕ. Οι τραπεζικοί όμιλοι αντιμετωπίζουν ενοποιημένες απαιτήσεις ρευστότητας που διασφαλίζουν τη διαθεσιμότητα αποθεμάτων σε όλα τα επιχειρησιακά επίπεδα μέσω των δεικτών καθαρής σταθερής χρηματοδότησης και των προτύπων κάλυψης ρευστότητας. Σήμερα, τα συστήματα πολλαπλών εκδόσεων stablecoin θα μπορούσαν να αναπαράγουν τους ίδιους κινδύνους που αντιμετωπίζει ο τραπεζικός τομέας, αλλά χωρίς ισοδύναμη ρυθμιστική εποπτεία.

Η ΕΚΤ επαναλαμβάνει τις προειδοποιήσεις καθώς οι ΗΠΑ ενεργούν γρήγορα

Δεν είναι η πρώτη φορά που η ΕΚΤ εκφράζει τέτοιες ανησυχίες. Ο σύμβουλος Jürgen Schaaf είχε προειδοποιήσει στο παρελθόν ότι η ευρεία υιοθέτηση των σταθερών νομισμάτων δολαρίου θα μπορούσε να αποδυναμώσει τον ευρωπαϊκό νομισματικό έλεγχο και τη χρηματοπιστωτική κυριαρχία. "Τα stablecoins αναδιαμορφώνουν τα παγκόσμια χρηματοοικονομικά - με το δολάριο ΗΠΑ στο τιμόνι. Χωρίς μια στρατηγική απάντηση, η ευρωπαϊκή νομισματική κυριαρχία και η χρηματοπιστωτική σταθερότητα θα μπορούσαν να διαβρωθούν", έγραψε στο ιστολόγιο της ΕΚΤ στα τέλη Ιουλίου. [2]

Η προειδοποίηση έρχεται καθώς τα σταθερά νομίσματα που υποστηρίζονται από το ευρώ αντιπροσωπεύουν μόνο το 0,15% της παγκόσμιας αγοράς των 230 δισεκατομμύρια USD, ενώ τα δολάρια που είναι συνδεδεμένα με το δολάριο αντιπροσωπεύουν το 99% της κεφαλαιοποίησης των σταθερών νομισμάτων. [3]

Ευρωπαίοι αξιωματούχοι έχουν από τότε επιταχύνει τον σχεδιασμό για το ψηφιακό ευρώ μετά την υπογραφή από τον πρόεδρο των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ του νόμου GENIUS Act, ο οποίος θεσπίζει ολοκληρωμένες ρυθμίσεις για τα stablecoin σε δολάρια. Η ταχεία δράση των ΗΠΑ αναστάτωσε τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της ΕΕ, οι οποίοι προηγουμένως είχαν επιδιώξει πιο προσεκτική ανάπτυξη του ψηφιακού νομίσματος της κεντρικής τους τράπεζας.

Πηγές:

[1] https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2025/html/ecb.sp250903~10647505c7.en.html

[2] https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2025/html/ecb.blog20250728~e6cb3cf8b5.en.html?s=09

[3] https://finance.yahoo.com/news/ecb-chief-lagarde-calls-stricter-115601917.html