Η ΕΕ προχωράει πιο κοντά στην ενοποιημένη εποπτεία της κρυπτογράφησης

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή σκοπεύει να υποβάλει τον Δεκέμβριο προτάσεις για την επέκταση της κεντρικής εποπτείας σε βασικές υποδομές των χρηματοπιστωτικών αγορών - συμπεριλαμβανομένων των χρηματιστηρίων, των χρηματιστηρίων κρυπτογράφησης και των οίκων εκκαθάρισης. Στόχος είναι να εξαλειφθεί ο κατακερματισμός σε έναν από τους βασικούς τομείς της ενιαίας αγοράς. Ωστόσο, υπάρχουν επίσης ανησυχίες ότι το σχέδιο θα μπορούσε να ωθήσει την κρυπτογράφηση καινοτομία στο εξωτερικό.

Πιο ισχυρός ρόλος για την ΕΑΚΑΑ σε όλες τις ευρωπαϊκές αγορές

Η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ΕΑΚΑΑ), ο εποπτικός φορέας της ΕΕ για τις χρηματοπιστωτικές αγορές, πρόκειται να αποκτήσει νέες αρμοδιότητες που σχετίζονται με τις υποδομές των χρηματοπιστωτικών αγορών του μπλοκ. Σύμφωνα με τους Financial Times, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ετοιμάζει σχέδια για την επέκταση της κεντρικής εποπτείας στον τομέα αυτό.

Εάν εγκριθεί, η ESMA θα εξουσιοδοτηθεί να εποπτεύει τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, τα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης και τους οίκους εκκαθάρισης. Η κίνηση αυτή αποτελεί μέρος μιας ευρύτερης προσπάθειας για την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας της ΕΕ έναντι των ΗΠΑ, επιτρέποντας στις εταιρείες να έχουν πρόσβαση σε χρηματοδότηση και κλίμακα εντός της Ευρώπης και όχι στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού.

Στην παρούσα φάση, οι χρηματοπιστωτικές αγορές της ΕΕ είναι κατακερματισμένες, με δεκάδες εθνικές και περιφερειακές ρυθμιστικές αρχές και εκατοντάδες ιδρύματα διαπραγμάτευσης και μετα-διαπραγμάτευσης. Αυτή η πολυπλοκότητα αυξάνει το κόστος των διασυνοριακών συναλλαγών, γεγονός που συχνά εμποδίζει τις νεοσύστατες επιχειρήσεις να επεκταθούν αποτελεσματικά σε ολόκληρη την Ευρώπη.

Το προτεινόμενο μοντέλο ακολουθεί το παράδειγμα της αμερικανικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) και θεωρείται ως ένα κρίσιμο βήμα προς την ολοκλήρωση της Ένωσης Κεφαλαιαγορών της ΕΕ.

Η πρωτοβουλία έχει την υποστήριξη της Προέδρου της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ και του προκατόχου της Μάριο Ντράγκι, οι οποίοι και οι δύο έχουν αναφέρει την έλλειψη ενιαίας εποπτείας ως βασικό παράγοντα που υπονομεύει την οικονομική ανταγωνιστικότητα της Ευρώπης.

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή σκοπεύει να παρουσιάσει την πρόταση ως μέρος της "δέσμης μέτρων για την ολοκλήρωση των αγορών" τον Δεκέμβριο. Σύμφωνα με τους Financial Times, η ESMA θα έχει την τελική αρμοδιότητα επί των διαφορών μεταξύ μεγάλων διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων και θα μπορεί να εκδίδει δεσμευτικές αποφάσεις σε συγκρούσεις μεταξύ εθνικών εποπτικών αρχών.

Η κίνηση αυτή είναι πιθανό να υποστηριχθεί από την Γαλλία, την Ιταλία και την Αυστρία, οι οποίες έχουν όλες πρόσφατα ζητήσει ισχυρότερη κεντρική εποπτεία. Η Γερμανία μπορεί επίσης να προσχωρήσει, καθώς ο καγκελάριος Friedrich Merz έχει εκφράσει το άνοιγμά του στην ιδέα.

Κίνδυνοι από επικαλυπτόμενες ρυθμίσεις και αντιδράσεις του κλάδου

Πάντως, ορισμένοι εμπειρογνώμονες προειδοποιούν για πιθανές επιπλοκές που απορρέουν από την επικάλυψη των κανονιστικών πλαισίων - ιδίως μεταξύ του κανονισμού Αγορές κρυπτογραφημένων περιουσιακών στοιχείων (MiCA) και της οδηγίας Πληρωμές (PSD2). Από τον Μάρτιο του 2026, οι εκδότες σταθερών νομισμάτων θα πρέπει να κατέχουν τόσο άδεια MiCA όσο και άδεια υπηρεσιών πληρωμών για τις ίδιες λειτουργίες, όπως η διαχείριση και η μεταφορά σταθερών νομισμάτων σε ευρώ.

Εμπειρογνώμονες του κλάδου προειδοποιούν ότι η επικάλυψη αυτή θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντικές επιβαρύνσεις συμμόρφωσης. Για παράδειγμα, οι επιχειρήσεις θα πρέπει να πληρούν συνδυασμένες κεφαλαιακές απαιτήσεις ύψους 250.000 ευρώ - 125.000 ευρώ στο πλαίσιο του MiCA, συν επιπλέον 125.000 ευρώ στο πλαίσιο του PSD2, καθώς και να αντιμετωπίζουν υψηλότερο λειτουργικό κόστος από τη διαχείριση δύο παράλληλων πλαισίων. Ο Patrick Hansen, επικεφαλής της πολιτικής της ΕΕ στην Circle, χαρακτήρισε αυτό ως "ρυθμιστικό αυτογκόλ", υποστηρίζοντας ότι έρχεται σε αντίθεση με τον στόχο του MiCA για εναρμονισμένη εποπτεία.

Οι τρέχουσες ρυθμιστικές προσπάθειες της ΕΕ αναδεικνύουν μια βασική πρόκληση - την εξισορρόπηση της καινοτομίας με την προστασία των επενδυτών. Οι υποστηρικτές λένε ότι η κεντρική εποπτεία θα μπορούσε να ενισχύσει την εμπιστοσύνη και τη σταθερότητα, ενώ οι επικριτές προειδοποιούν ότι η υπερβολική πολυπλοκότητα μπορεί να οδηγήσει τις εταιρείες προς πιο ευέλικτες αγορές, ιδίως στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Πηγές:

https://www.ft.com/content/0727d3da-d901-4074-bcde-8be675a0931f

https://www.bitget.com/news/detail/12560605043265

https://www.cryptopolitan.com/eu-puts-crypto-exchanges-under-esma/