FSB: Τα κενά στους κανόνες κρυπτογράφησης μπορεί να προκαλέσουν αποτυχίες

Το Συμβούλιο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (FSB) προειδοποίησε ότι τα σημαντικά κενά στη ρύθμιση της κρυπτογράφησης μεταξύ των χωρών θα μπορούσαν να θέσουν σοβαρούς κινδύνους για την παγκόσμια χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Στην τελευταία επισκόπησή του, ο διεθνής οργανισμός χρηματοπιστωτικής εποπτείας υπογραμμίζει ότι παρά την πρόοδο που έχει σημειωθεί στη ρύθμιση των κρυπτογραφικών περιουσιακών στοιχείων και, σε μικρότερο βαθμό, των παγκόσμιων σταθερών νομισμάτων, εξακολουθούν να υπάρχουν σημαντικές ασυνέπειες.

"Οι αγορές και οι κανονιστικές ρυθμίσεις των κρυπτογραφικών περιουσιακών στοιχείων εξελίσσονται με ταχείς ρυθμούς. Η επισκόπηση δείχνει ότι οι δικαιοδοσίες έχουν σημειώσει πρόοδο στη ρύθμιση των δραστηριοτήτων κρυπτο-συστήματος και, σε μικρότερο βαθμό, των παγκόσμιων ρυθμίσεων για τα stablecoin. Ωστόσο, αποκαλύπτει επίσης σημαντικά κενά και ασυνέπειες που θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και την ανάπτυξη ενός ανθεκτικού οικοσυστήματος ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων", αναφέρεται στην έκθεση."

Κίνδυνοι ρυθμιστικού αρμπιτράζ

Σύμφωνα με το FSB, οι εταιρείες κρυπτογράφησης και οι εκδότες stablecoin μπορούν να εκμεταλλευτούν τις ανομοιόμορφες ρυθμίσεις "ψωνίζοντας" για τις πιο ευνοϊκές δικαιοδοσίες. Αυτή η πρακτική -γνωστή ως ρυθμιστικό αρμπιτράζ- θα μπορούσε, με τη σειρά της, να μεγεθύνει τους κραδασμούς της αγοράς.

"Οι διαφορετικοί κανόνες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε δυναμικές που θα μπορούσαν να επιδεινώσουν τους κραδασμούς", δήλωσε ο John Schindler, γενικός γραμματέας του FSB, σε συνέντευξή του στους Financial Times. "Αυτά είναι πράγματα που θέλαμε να αποφύγουμε, και τώρα τα βλέπουμε να εμφανίζονται."

Η προειδοποίηση ήρθε εν μέσω συζητήσεων στις ετήσιες συναντήσεις του ΔΝΤ και της Παγκόσμιας Τράπεζας στην Ουάσινγκτον, όπου οι παγκόσμιες ρυθμιστικές αρχές συζήτησαν τις διαφορετικές προσεγγίσεις για την εποπτεία της κρυπτογράφησης."

Διαφορετικές παγκόσμιες προσεγγίσεις

Από την επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στον Λευκό Οίκο νωρίτερα φέτος, οι Ηνωμένες Πολιτείες υιοθέτησαν μια πιο φιλική προς την κρυπτογράφηση στάση. Αντίθετα, πολλά ευρωπαϊκά έθνη παραμένουν επιφυλακτικά, ενώ η Κίνα έχει απαγορεύσει συνολικά τις περισσότερες δραστηριότητες κρυπτογράφησης. Χώρες όπως το Μεξικό και η Ινδία εξακολουθούν να στερούνται ολοκληρωμένων ρυθμιστικών πλαισίων.

Ο Άντριου Μπέιλι, διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας και πρόεδρος του FSB, σημείωσε κατά τη διάρκεια εκδήλωσης στην Ουάσινγκτον ότι ορισμένες δικαιοδοσίες υιοθετούν μια προσέγγιση "ας αφήσουν χίλια λουλούδια να ανθίσουν" στην κρυπτογραφική καινοτομία. Ωστόσο, πρόσθεσε ότι σύντομα θα χρειαστεί παγκόσμιος συντονισμός για την επίτευξη ενός πιο εναρμονισμένου ρυθμιστικού τοπίου.

Το πρόβλημα της μόχλευσης

Ο Σίντλερ εξέφρασε επίσης ανησυχίες σχετικά με την έλλειψη ρύθμισης της μόχλευσης στις αγορές κρυπτογράφησης -όπως ο δανεισμός έναντι ανοιγμάτων ή η χρήση χρέους για την ενίσχυση των θέσεων συναλλαγών. Σύμφωνα με το FSB, μόνο οι Βερμούδες και οι Μπαχάμες έχουν ρυθμίσει πλήρως τον κρυπτογραφικό δανεισμό και τον δανεισμό, απαιτώντας από τους παρόχους να διαχειρίζονται τους κινδύνους αντισυμβαλλομένου και να διατηρούν κεφαλαιακά αποθέματα. Χωρίς τέτοια μέτρα, προειδοποιεί το FSB, η μόχλευση θα μπορούσε να προκαλέσει "απαιτήσεις περιθωρίου κέρδους και αλυσιδωτές αποτυχίες κατά τη διάρκεια της πίεσης της αγοράς."

Το Συμβούλιο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας ιδρύθηκε τον Απρίλιο του 2009 μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση και έχει την έδρα του στη Βασιλεία της Ελβετίας. Αποστολή του είναι η προώθηση της διεθνούς χρηματοπιστωτικής σταθερότητας μέσω του συντονισμού των εθνικών ρυθμιστικών αρχών και των φορέων θέσπισης προτύπων, διασφαλίζοντας τη συνεκτική εφαρμογή της πολιτικής παγκοσμίως.

Πηγές:

https://www.ft.com/content/86593f5c-b524-4050-951b-d19ddcfb6158

https://www.fsb.org/2025/10/thematic-review-on-fsb-global-regulatory-framework-for-crypto-asset-activities/

https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/g20-risk-watchdog-warns-significant-gaps-global-crypto-rules-2025-10-16/

https://www.fsb.org/about/#mandate