سوق الأصول الحقيقية المُرمزة يتجاوز 50 مليار دولار

توسع سوق الأصول الواقعية المرمزة (RWA) ليصل إلى حوالي 51 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 42% هذا العام، حيث برزت الائتمانات الخاصة كأكبر قطاع، وفقًا لتقرير صادر عن بيرنشتاين ريسيرتش.

شكلت الائتمانات الخاصة حوالي 44% من إجمالي القيمة السوقية للأصول الواقعية المرمزة، مما يعكس التبني المتزايد للبنية التحتية للبلوك تشين في منتجات الإقراض وهياكل صناديق الاستثمار. ويعد تقدير الـ 51 مليار دولار أعلى بشكل ملحوظ من الأرقام التي أوردتها منصات مثل RWA.xyz، التي تقدر حجم السوق بنحو 34 مليار دولار، مما يسلط الضوء على الاختلافات في كيفية قياس مزودي التحليلات للأصول المرمزة.

تستمر المشاركة المؤسسية في النمو من خلال أدوات الإقراض والاستثمار المرمزة، بما في ذلك صندوق BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)، الذي قال بيرنشتاين إن أصوله تجاوزت 2.5 مليار دولار.

الائتمان الخاص يصبح قوة مهيمنة في الأصول الرمزية

تطور الائتمان الخاص الرمزي ليصبح أحد أكبر فئات الأصول المضمونة بالحقوق الحقيقية (RWA) من خلال تمكين تسجيل القروض وإدارتها على شبكات البلوك تشين بدلاً من البنية التحتية المصرفية التقليدية. يتم إصدار هذه القروض عمومًا خارج البنوك التقليدية، حيث يقوم المستثمرون بتمويل المقترضين مباشرةً مقابل عائد.

وفقًا لبرنشتاين، كان جزء كبير من النمو في الائتمان الخاص على السلسلة مدفوعًا بشركة Figure Technology Solutions (FIGR)، التي تستخدم أنظمة بلوكتشين لإنشاء القروض وتسويتها. احتلت Figure المرتبة الأولى كأكبر منصة للأصول المضمونة بالائتمان (RWA) المرمزة، حيث تدير أصولًا تبلغ قيمتها حوالي 18 مليار دولار، يرتبط جزء كبير منها بالائتمان الخاص.وفي الوقت نفسه، تلتها شركتا Securitize و Paxos بحوالي 4.2 مليار دولار لكل منهما عبر فئات تشمل سندات الخزانة والسلع والأسهم.

وأشار التقرير إلى أن Figure قامت بتحويل حوالي 5 مليارات دولار من القروض الاستهلاكية إلى عملات رقمية حتى الآن في عام 2026، في حين بلغت أحجام القروض الشهرية رقمًا قياسيًا بلغ 1.3 مليار دولار في أبريل. كما ذكر التقرير أن Connect، سوق الائتمان القائم على بلوكتشين التابع لـ Figure، ساهم بنسبة 56% من إجمالي نشاط القروض خلال الربع الأول.

تعمل بلوكتشين بشكل متزايد كبنية تحتية لأسواق رأس المال

يشير المشاركون في الصناعة إلى أن الأهمية الأوسع نطاقًا تتجاوز تصنيفات الائتمان الخاص. قال روس شيميلياك، المؤسس المشارك لـ Stobox: "أصبح الائتمان الخاص أحد أسرع القطاعات نموًا في الأصول الحقيقية لأنه يحل مشكلتين رئيسيتين في آن واحد: يرغب المستثمرون في العائد، وتحتاج الشركات إلى رأس المال."

وأضاف شيميلياك أنه في حين أن سندات الخزانة الأمريكية المرمزة تمثل أحد أول النجاحات المؤسسية الكبرى في سوق الأصول الحقيقية (RWA)، فإن الائتمان الخاص قد يوفر عوائد أعلى وعلاقات أوثق بالنشاط الاقتصادي الحقيقي. وأشار أيضًا إلى أن طرق قياس الأصول الحقيقية (RWA) قد تطورت بشكل كبير، حيث كانت بعض منصات التحليلات في الماضي تقلل من تقدير الائتمان الخاص بسبب الهياكل التي تشمل أمناء الحفظ، والكيانات ذات الأغراض الخاصة، والأنظمة الهجينة بين السلسلة وخارج السلسلة.

قال شيميلياك: "القصة الأكبر ليست ما إذا كان الائتمان الخاص هو رقم واحد اليوم"، مضيفًا: "القصة الحقيقية هي أن البلوك تشين أصبحت بهدوء طبقة البنية التحتية لأسواق رأس المال العالمية."

تستمر سندات الخزانة والمشتقات الرقمية في توسيع نظام RWA

خارج نطاق الائتمان الخاص، تظل منتجات سندات الخزانة الأمريكية الرقمية ثاني أكبر فئة من فئات الأصول المضمونة بالعمليات الحقيقية (RWA)، حيث تمثل حوالي 30% من السوق، بينما تمثل السلع حوالي 14%، وفقًا لبرنشتاين. كما سلط التقرير الضوء على النشاط المتزايد في مشتقات الأصول المضمونة بالرهون (RWA) على السلسلة، لا سيما من خلال منصة التداول اللامركزية Hyperliquid، التي وصفها بيرنشتاين بأنها منصة رائدة لتداول المشتقات القائمة على الأصول المضمونة بالرهون (RWA).

وفقًا للتقرير، بلغت المراكز المفتوحة المتعلقة بـ RWA على Hyperliquid 2.6 مليار دولار في مايو، بينما بلغ إجمالي حجم التداول حوالي 65 مليار دولار في أبريل 2026. يشير النمو المستمر إلى أن الترميز يتوسع إلى ما وراء فئات الأصول المتخصصة ويتكامل بشكل متزايد مع البنية التحتية الأوسع للتمويل المؤسسي وأسواق رأس المال.

المصادر:

https://cointelegraph.com/news/rwa-market-cap-51-billion-tokenized-private-credit-bernstein

https://app.rwa.xyz/