مؤسس إيثريوم يحذر من العملات المستقرة
BITmarkets Team
Jan 12, 2026
الاعتماد على الدولار يحد من المرونة على المدى الطويل
في منشور على X، جادل بوتيرين بأن تتبع الدولار الأمريكي قد ينجح على المدى القصير، لكنه يتعارض مع الرؤية طويلة المدى للمرونة والاستقلالية.
كتب بوتيرين: "تتبع الدولار الأمريكي جيد على المدى القصير، ولكن جزءًا من رؤية مرونة الدولة القومية يجب أن يكون الاستقلال حتى عن مؤشر الأسعار هذا. على مدى 20 عامًا، ماذا لو حدث تضخم مفرط، حتى لو كان معتدلًا؟" وتساءل عما إذا كان ينبغي بدلاً من ذلك ربط العملات المستقرة بسلة من العملات المتعددة لتحسين الاستقرار والقدرة على التنبؤ.
الأوراكل والستيكينج يخلقان توتراً نظامياً
التحدي الثاني الذي سلط بوتيرين الضوء عليه يتعلق بـ الأوراكل، وهي آليات تزود أنظمة البلوك تشين ببيانات من العالم الحقيقي مثل أسعار الأصول. نظرًا لأن شبكات Blockchain لا يمكنها الوصول إلى المعلومات الخارجية مباشرةً، فإنها تعتمد على أوراكل لتزويد العقود الذكية ببيانات الأسعار. إذا كان من الممكن التلاعب بأوراكل من قبل جهات فاعلة لديها رأس مال كافٍ، فإن النظام بأكمله يصبح عرضة للخطر.
المشكلة الثالثة تتعلق بـ عائد المشاركة، الذي وصفه بوتيرين بأنه مصدر خفي للتوتر. في إيثريوم، تتضمن المشاركة تجميد الإيثر لتأمين الشبكة مقابل الحصول على عائد. عندما تكون العملات المستقرة مدعومة بالإيثر المشارك، يواجه المستخدمون مقايضة ضمنية: تتنافس مكافآت المشاركة مع العوائد المحتملة لحاملي العملات المستقرة، مما يجبرهم فعليًا على قبول عوائد أقل.
وخلص بوتيرين إلى أن العملات المستقرة اللامركزية لا يمكنها الاعتماد على مستويات ضمانات ثابتة. خلال فترات الانكماش الحاد في السوق، يجب أن تكون الأنظمة قادرة على إعادة التوازن بشكل ديناميكي. بدون تعديلات الضمانات في الوقت الفعلي، تخاطر العملات المستقرة بفقدان ربطها خلال فترات التقلب الشديد.
المصادر:
https://x.com/VitalikButerin/status/2010253778365055363?s=20
