مجلس الاحتياطي الفيدرالي: الثغرات في قواعد التشفير قد تتسبب في حدوث إخفاقات

حذّر مجلس الاستقرار المالي (FSB) من أن الثغرات الكبيرة في تنظيم العملات الرقمية في جميع البلدان يمكن أن تشكل مخاطر جسيمة على الاستقرار المالي العالمي. وفي مراجعته الأخيرة، سلطت هيئة الرقابة المالية الدولية الضوء على أنه على الرغم من التقدم المحرز في تنظيم الأصول المشفرة

"تتطور أسواق الأصول المشفرة وتنظيمها بسرعة. وتُظهر المراجعة أن الولايات القضائية قد أحرزت تقدمًا في تنظيم أنشطة الأصول المشفرة وإلى حد أقل في ترتيبات العملات المستقرة العالمية. ومع ذلك، فإنه يكشف أيضًا عن وجود ثغرات وتناقضات كبيرة يمكن أن تشكل مخاطر على الاستقرار المالي وعلى تطوير نظام بيئي مرن للأصول الرقمية."

مخاطر المراجحة التنظيمية

ووفقًا لمجلس الاستقرار المالي، قد تستغل شركات العملات المشفرة ومُصدري العملات المستقرة اللوائح التنظيمية غير المتكافئة من خلال "التسوق" في الولايات القضائية الأكثر ملاءمة. هذه الممارسة - المعروفة باسم "المراجحة التنظيمية" - يمكن أن تؤدي بدورها إلى تضخيم صدمات السوق.

قال جون شندلر، الأمين العام لمجلس الاستقرار المالي، في مقابلة مع صحيفة Financial Times: "يمكن أن تؤدي القواعد المختلفة إلى ديناميكيات يمكن أن تؤدي إلى تفاقم الصدمات". "هذه هي الأشياء التي أردنا تجنبها، ونحن نراها الآن تظهر."

جاء هذا التحذير وسط مناقشات في الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي في واشنطن، حيث ناقش المنظمون العالميون النهج المتباينة للرقابة على العملات الرقمية.

تباين النهج العالمية

منذ عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض في وقت سابق من هذا العام، تبنت الولايات المتحدة موقفًا أكثر ودية تجاه العملات الرقمية. وعلى النقيض من ذلك، لا تزال العديد من الدول الأوروبية حذرة، في حين حظرت الصين معظم أنشطة العملات الرقمية تمامًا. ولا تزال دول مثل المكسيك والهند تفتقر إلى أطر تنظيمية شاملة.

وأشار أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا ورئيس مجلس الاستقرار المالي، خلال فعالية في واشنطن إلى أن بعض الولايات القضائية تتخذ نهج "دع ألف زهرة تتفتح" تجاه الابتكار في مجال العملات الرقمية. ومع ذلك، فقد أضاف أن التنسيق العالمي سيكون ضروريًا قريبًا لتحقيق مشهد تنظيمي أكثر اتساقًا.

مشكلة الرافعة المالية

كما أعرب شيندلر عن مخاوفه بشأن عدم وجود تنظيم للرافعة المالية في أسواق العملات الرقمية - مثل الاقتراض مقابل التعرض أو استخدام الديون لتضخيم مراكز التداول. ووفقًا لمجلس الاستقرار المالي، فإن برمودا وجزر البهاما فقط هما اللتان قامتا بتنظيم الاقتراض والإقراض بالعملات الرقمية بشكل كامل، مما يتطلب من مقدمي الخدمات إدارة مخاطر الطرف المقابل والحفاظ على مخازن رأس المال. ويحذر مجلس الاستقرار المالي من أنه بدون مثل هذه التدابير، يمكن أن تؤدي الرافعة المالية إلى "نداءات الهامش والفشل المتتالي أثناء ضغوط السوق."

تأسس مجلس الاستقرار المالي في أبريل 2009 بعد الأزمة المالية العالمية، ويقع مقره الرئيسي في بازل، سويسرا. وتتمثل مهمته في تعزيز الاستقرار المالي الدولي من خلال التنسيق بين الجهات التنظيمية الوطنية وهيئات وضع المعايير الوطنية، وضمان تنفيذ السياسات بشكل متسق في جميع أنحاء العالم.

https://www.ft.com/content/86593f5c-b524-4050-951b-d19ddcfb6158https://www.ft.com/content/86593f5c-b524-4050-951b-d19ddcfb6158

https://www.fsb.org/2025/10/Thematic-review-on-fsb-global-global-regulatory-framework-for-crypto-asset-activities/<>

https://www.reuters.com/sustainability/sustainability/boards-policy-regulation/g20-risk-risk-watchdog-warns-significant-gaps-global-crypto-rules-2025-10-16/

https://www.fsb.org/about/#mandatehttps://www.fsb.org/about/#mandate