لماذا يصب ارتفاع ديون الولايات المتحدة في صالح البيتكوين؟

الديون تتجاوز الناتج الاقتصادي

الرقم الرئيسي وحده لا يروي القصة كاملة. ما يهم هو المقارنة مع الناتج الاقتصادي. يبلغ الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة حوالي 30 تريليون دولار، مما يجعل نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي أعلى من 120 في المائة. وبعبارات بسيطة، تقترض الحكومة 120 دولارًا مقابل كل 100 دولار تولدها سنويًا.

أكثر من 70 في المائة من الديون الأمريكية مملوكة للمستثمرين المحليين. أما الباقي فهو مملوك لدائنين أجانب، حيث تعد اليابان والصين والمملكة المتحدة من بين أكبر حاملي الديون.

الإنفاق على الجائحة وتكاليف الفائدة التي تزيد عن 1 تريليون دولار

الزيادة في الديون لها عدة دوافع. لعبت الحوافز الضخمة في عهد الوباء دورًا رئيسيًا، إلى جانب الإنفاق المالي طويل الأجل على البنية التحتية والدفاع والبرامج الاجتماعية. يبرز رقم مهم آخر: تتجاوز تكاليف الفائدة السنوية الآن تريليون دولار، متجاوزة إجمالي الإنفاق الدفاعي الأمريكي.

لماذا يعد هذا الأمر صعوديًا لعملة البيتكوين

من المفارقات أن الدين الحكومي المرتفع غالبًا ما يُنظر إليه على أنه داعم للأصول مثل البيتكوين

والذهب. والسبب واضح ومباشر - فالحكومات المثقلة بالديون تميل إلى الضغط على البنوك المركزية لإبقاء أسعار الفائدة منخفضة، مما يقلل من تكلفة خدمة الديون.

دعا الرئيس دونالد ترامب مرارًا وتكرارًا مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة نحو 1 في المائة أو أقل. ومن الناحية التاريخية، تفضل أسعار الفائدة المنخفضة الأصول الخطرة والمخازن البديلة للقيمة، بما في ذلك البيتكوين

الذهب وشهية المستثمرين للمخاطرة على نطاق أوسع.

حذرت شخصيات بارزة في السياسة الاقتصادية الأمريكية من هذا السيناريو. فقد أشارت وزيرة الخزانة السابقة ورئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي جانيت يلين مؤخرًا إلى أن ارتفاع الديون قد يدفع البنك المركزي إلى إعطاء الأولوية لمعدلات الفائدة المنخفضة لإدارة تكاليف خدمة الدين بدلاً من مكافحة التضخم. تُعرف هذه الديناميكية باسم الهيمنة المالية.

مع ارتفاع مستويات الدين، يجب على الحكومات أن تقترض المزيد. ويطلب المستثمرون عوائد أعلى للتعويض عن زيادة المخاطر. وفي مرحلة معينة، تتدخل البنوك المركزية كملاذ أخير للمشترين، حيث تقوم بشراء السندات الحكومية قصيرة الأجل للحفاظ على سيولة السوق.

والنتيجة هي منحنى عائد أكثر انحدارًا - حيث تظل العوائد قصيرة الأجل مكبوتة بينما ترتفع العوائد طويلة الأجل.

إن انخفاض قيمة العملة قصة قديمة أعيد النظر فيها

إن المخاوف بشأن انخفاض قيمة العملة ليست جديدة. فالتاريخ يقدم مثالاً معروفًا من الإمبراطورية الرومانية، التي قللت من محتوى المعادن الثمينة في عملاتها لتمويل النفقات المتزايدة. وكانت النتيجة هي ارتفاع التضخم وفقدان الثقة في العملة.

تعمل آلية مماثلة اليوم. عندما تواجه الحكومات ديونًا مرتفعة باستمرار، غالبًا ما تقوم البنوك المركزية بتوسيع عرض النقود للمساعدة في تمويلها. <ويُنظر إلى البيتكوين بشكل متزايد على أنها نسخة رقمية من الذهب، وذلك بفضل المعروض المحدود منها. ويعتقد المحللون أن هذا العام يمكن لعملة البيتكوين أن تسد الفجوة مع الذهب في كيفية تسعير المستثمرين لمخاطر انخفاض قيمة العملة. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فهي إشارة أخرى إلى أن قصة البيتكوين كتحوط ضد التضخم والتجاوزات المالية لم تنته بعد.