بنك إنجلترا ينشر قواعد جديدة بشأن العملات المستقرة
BITmarkets Team
Jun 24, 2026
وبموجب الإطار المقترح، تُعرَّف العملات المستقرة ذات الأهمية النظامية بأنها أصول رقمية تُستخدم على نطاق واسع في عمليات الدفع ويمكن أن تؤثر على الاستقرار المالي للبلاد. وستقع مسؤولية تحديد ما إذا كانت العملة المستقرة مؤهلة لتصنيفها على أنها ذات أهمية نظامية على عاتق وزارة الخزانة البريطانية.
أحد التغييرات الرئيسية في الاقتراح الأخير هو زيادة مقدار الاحتياطيات التي يجوز للمُصدِرين الاحتفاظ بها في شكل سندات حكومية مدرة للفائدة. يخطط بنك إنجلترا للسماح باستثمار ما يصل إلى 70% من الاحتياطيات في الديون الحكومية، مقارنة بالحد الأقصى البالغ 60% الذي تم تحديده في الاقتراحات السابقة.
بالإضافة إلى ذلك، استبدل البنك المركزي قيود الاحتفاظ المقترحة سابقًا بحد أقصى مؤقت للإصدار يبلغ 40 مليار جنيه إسترليني (52.8 مليار دولار). وصرح بنك إنجلترا قائلاً: «سيتم مراجعة هذا الإجراء الوقائي بانتظام وإزالته بمجرد معالجة المخاطر التي تهدد توفير الائتمان».
القطاع يرحب بالتقدم التنظيمي
أثار الاقتراح المحدث ردود فعل متباينة من المشاركين في القطاع، حيث اعتبره الكثيرون خطوة نحو بيئة تنظيمية أكثر عملية للعملات المستقرة. وأشارت كاتي هاريس، رئيسة قسم السياسات في كوينبيز لأوروبا، إلى أن الاقتراح يجعل المملكة المتحدة فريدة من نوعها بين الولايات القضائية الكبرى من خلال فرض سقف على إصدار العملات المستقرة المقومة بعملتها الوطنية.
وقالت: «يظل هناك سؤالان إذا أرادت المملكة المتحدة الاستفادة الكاملة من المزايا التي يمكن أن تجلبها العملات المستقرة: ما الذي يعنيه مصطلح «مؤقت» فيما يتعلق بالحد الأقصى للإصدار لكل عملة، وما إذا كان يمكن استخدام العملات المستقرة للتسوية في أسواق الجملة الأساسية، والتي بدونها لن تتحقق طموحات المملكة المتحدة في مجال الترميز».
يعتزم بنك إنجلترا الانتهاء من وضع دليل قواعد العملات المستقرة بحلول نهاية عام 2026، على أن يتم التنفيذ في عام 2027.
ووصف مارك فيرليس، الرئيس التنفيذي لشركة «كلير بانك»، هذه التغييرات بأنها تطور إيجابي، لا سيما قرار التخلي عن حدود الحيازة الصارمة.
وقال فيرليس: «من الواضح أن بنك إنجلترا قد استمع إلى الآراء بشأن حدود الحيازة، وابتعد عن نهج معقد وتقييدي نحو إطار عمل أكثر توازناً. وهذه خطوة إيجابية». «لكن هناك حاجة إلى مزيد من التقدم لضمان ألا يقيد النظام نماذج الأعمال المستدامة، لا سيما من خلال متطلبات الأصول الداعمة».
الابتعاد عن القيود السابقة
يعكس الاقتراح الأخير تعديلات مهمة في أعقاب التعليقات التي وردت من القطاع خلال عملية التشاور التي أجراها بنك إنجلترا. في مشاوراته التي جرت في نوفمبر 2025، اقترح البنك المركزي تحديد حد أقصى لحيازات العملات المستقرة للأفراد بـ 20,000 جنيه إسترليني، ولحيازات الشركات بـ 10 ملايين جنيه إسترليني لكل عملة مستقرة. في ذلك الوقت، جادل المنظمون بأن مثل هذه القيود ضرورية لمنع الهجرة المفرطة للودائع بعيدًا عن البنوك التقليدية، مما قد يقلل من القدرة على الإقراض في جميع أنحاء الاقتصاد.
ومع ذلك، حذر المشاركون في السوق من أن هذه الحدود من شأنها أن تقوض فائدة العملات المستقرة وتخلق تحديات تشغيلية للجهات المصدرة. ونتيجة لذلك، اختار بنك إنجلترا اتخاذ إجراء وقائي قائم على الإصدار بدلاً من فرض حدود مباشرة على الحيازة. ويرى البنك المركزي أن هذا النهج يمكنه معالجة المخاوف المتعلقة بالاستقرار المالي مع السماح للأسر والشركات باستخدام العملات المستقرة دون قيود.
وأضاف فيرليس: «ينبغي أن يكون الهدف النهائي هو إطار عمل قائم حقًا على المخاطر بدلاً من نهج واحد يناسب الجميع، وإلا فإن المملكة المتحدة معرضة لخطر ترك العملات المستقرة بالجنيه الإسترليني عند خط البداية بينما تمضي الأسواق الأخرى قدمًا». وستنطبق القواعد المقترحة فقط على العملات المستقرة المصنفة على أنها نظامية. أما العملات المستقرة غير النظامية، ولا سيما تلك المستخدمة بشكل أساسي داخل أسواق العملات المشفرة، فستظل خاضعة لإشراف هيئة السلوك المالي (FCA) في المملكة المتحدة.
ويأتي الإطار المنقح في أعقاب التعليقات التي أدلت بها في مايو سارة بريدن، نائبة محافظ بنك إنجلترا، التي أشارت إلى أن البنك المركزي يعيد النظر في مقترحاته السابقة بعد أن جادلت شركات الأصول الرقمية بأن متطلبات الاحتياطي الصارمة وحدود الحيازة قد تعيق اعتماد العملات المستقرة الصادرة في المملكة المتحدة وتقلل من قدرتها التنافسية مقارنة بالبدائل المدعومة بالدولار الأمريكي.
المصادر:
https://www.bankofengland.co.uk/paper/2026/ps/sterling-denominated-systemic-stablecoin
