بنك إنجلترا يدرس تخفيف القواعد المتعلقة بالعملات المستقرة

يعيد بنك إنجلترا النظر في أجزاء من الإطار المقترح للعملات المستقرة المرتبطة بالجنيه الإسترليني، بعد أن جادلت شركات الأصول الرقمية بأن وضع حدود قصوى للملكية ومتطلبات الاحتياطي قد يحد من تبني هذه العملات ويقلل من جدوى العملات الرقمية الصادرة في المملكة المتحدة.

وفقًا لتعليقات نائبة المحافظ سارة بريدن التي نقلتها صحيفة فاينانشال تايمز، يعيد البنك المركزي النظر في بدائل للقيود المؤقتة المفروضة على مقدار العملات المستقرة التي يمكن للأفراد والشركات الاحتفاظ بها. كما يعيد بنك إنجلترا تقييم ما إذا كان اشتراط الاحتفاظ بنسبة 40% على الأقل من احتياطيات العملات المستقرة كودائع غير مدرة للفائدة لدى البنك المركزي قد يكون تقييديًا للغاية.

تأتي هذه المراجعة في الوقت الذي تسعى فيه المملكة المتحدة إلى وضع نفسها كمركز تنافسي للأصول الرقمية مع تحقيق التوازن بين المخاوف المتعلقة بالاستقرار المالي وتمويل البنوك. لا تمثل العملات المستقرة المدعومة بالجنيه الإسترليني حاليًا سوى حصة صغيرة من سوق العملات المستقرة العالمية التي تبلغ قيمتها حوالي 300 مليار دولار، والتي لا تزال تهيمن عليها بشكل كبير الأصول المرتبطة بالدولار الأمريكي.

القطاع يرفض حدود الملكية

حدد بنك إنجلترا حدودًا تفصيلية لملكية العملات المستقرة في ورقة استشارية صدرت في نوفمبر 2025 ركزت على العملات المستقرة المدعومة بالجنيه الإسترليني ذات الأهمية النظامية، وتوسعت في الأفكار التي تم طرحها لأول مرة في ورقة مناقشة صدرت عام 2023. وبموجب الاقتراح، سيُقيد الأفراد في البداية بحيازة حوالي 20,000 جنيه إسترليني (حوالي 27,000 دولار) من عملة مستقرة بريطانية محددة، في حين ستواجه الشركات سقفًا يبلغ حوالي 13.5 مليون دولار خلال مرحلة انتقالية.

جادل البنك المركزي بأن هذه الحدود ضرورية لتقليل مخاطر تدفقات الودائع على نطاق واسع من البنوك التجارية إلى أشكال رمزية من النقود إذا اكتسبت العملات المستقرة قبولًا واسع النطاق في المدفوعات. ومع ذلك، جادلت مجموعات الصناعة والمصدرون المحتملون بأن هذه القيود ستكون صعبة الإدارة عبر منصات متعددة ويمكن أن تثبط اعتماد المؤسسات لها في مجالات مثل كشوف المرتبات وإدارة الخزانة وخدمات التسوية.

اتخذت بريدن في السابق موقفًا حذرًا تجاه العملات المستقرة. في أواخر عام 2025، حذرت من أن إضعاف المعايير التنظيمية بشكل مفرط قد يخلق مخاطر على الاستقرار المالي، مؤكدة أن العملات المستقرة تعمل كأدوات شبيهة بالنقود وبالتالي تحتاج إلى ضمانات مماثلة لأنظمة الدفع الحالية.

في ذلك الوقت، أيدت متطلبات سيولة صارمة تُلزم المصدرين بالاحتفاظ بجزء كبير من الاحتياطيات لدى البنك المركزي، مع استثمار الباقي في أصول عالية السيولة مثل سندات الحكومة البريطانية. جادل المستشارون القانونيون والمشاركون في القطاع بأن هذه المتطلبات قد تقلل بشكل كبير من الربحية وتجعل إصدار العملات المستقرة في المملكة المتحدة أقل جاذبية مقارنة بالأطر في الولايات المتحدة أو الاتحاد الأوروبي.

المملكة المتحدة تبحث عن إطار عمل متوازن للعملات المشفرة

تعكس المناقشة المتطورة الجهود الأوسع نطاقاً التي تبذلها المملكة المتحدة لإيجاد حل وسط بشأن تنظيم العملات المستقرة في ظل استمرار تباين النهج التنظيمية العالمية. في يناير، أطلق المشرعون في المملكة المتحدة تحقيقاً حول تنظيم العملات المستقرة المدعومة بالنقود التقليدية، واستمعوا إلى شهادات من شركات مثل Coinbase و Innovate Finance.

في الوقت نفسه، يواصل بنك إنجلترا ووزارة الخزانة البريطانية صقل إطار عمل يهدف إلى العمل جنبًا إلى جنب مع لوائح العملات المشفرة الأوسع نطاقًا والخطط المحتملة للجنيه الرقمي. قالت كاتي هاريس، رئيسة السياسات لأوروبا في Coinbase، إن استعداد بنك إنجلترا لإعادة النظر في مقترحاته يرسل إشارة مهمة إلى الصناعة.

وقالت: "لقد قلنا منذ فترة طويلة أن وضع سقف على حيازات العملات المستقرة هو سقف على الابتكار"، محذرة من "مخاطر حقيقية وهامة على القدرة التنافسية للمملكة المتحدة". وأضافت أن بناء إطار عمل يمكن أن تتطور فيه العملات المستقرة بنجاح مع إفادة المستخدمين هو "الطموح الصحيح تمامًا"، ويتوافق مع ما يسعى إليه كل من قطاع العملات المشفرة والمستهلكين.

قد يؤدي اتباع نهج أكثر مرونة تجاه حدود الملكية ومتطلبات الاحتياطي في نهاية المطاف إلى تحديد ما إذا كانت العملات المستقرة المدعومة بالجنيه الإسترليني ستصبح منافسة ذات أهمية للبدائل القائمة على الدولار في المدفوعات عبر الحدود وأسواق العملات المشفرة المحلية.

المصادر:

https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/bank-englands-breeden-says-diluting-stablecoin-rules-further-could-damage-2025-11-11/

https://www.bankofengland.co.uk/paper/2023/dp/regulatory-regime-for-systemic-payment-systems-using-stablecoins-and-related-service-providers

https://www.bankofengland.co.uk/paper/2025/cp/proposed-regulatory-regime-for-sterling-denominated-systemic-stablecoins

https://cointelegraph.com/news/boe-signals-softer-uk-stablecoin-regime-after-industry-backlash

https://www.ft.com/content/8a17d769-4e8a-4655-8aec-a683e7147322?syn-25a6b1a6=1

https://www.ft.com/content/d80b21d7-2c7b-4727-ace9-4f752c057c7b?syn-25a6b1a6=1

https://defillama.com/stablecoins