الهند تطلق برنامجًا تجريبيًّا للسندات المُرمزة

أطلقت هيئة تنظيم الأوراق المالية والبنك المركزي في الهند مشروعًا تجريبيًّا للسندات المؤسسية المُرمزة، حيث جمعت ثلاث شركات ما مجموعه 10.25 مليار روبية، أو ما يقارب 107 ملايين دولار، من خلال البنية التحتية الجديدة.

أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) يوم الخميس أن نظامها Demat 2.0 يتيح إصدار السندات المؤسسية والاحتفاظ بها كرموز رقمية على دفتر أستاذ موزع تديره مؤسسات الإيداع القانونية في البلاد. وترتبط المنصة بالعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) الخاصة بالبنك الاحتياطي الهندي (RBI) من خلال «واجهة السوق الموحدة» (Unified Market Interface).

ثلاث شركات تنضم إلى المشروع التجريبي للسندات الرمزية

أكملت مؤسسة التمويل التابعة للقطاع العام REC أول إصدار لها يوم الاثنين، حيث جمعت 5 مليارات روبية من 18 مستثمراً. وتبعتها مجموعة لارسن آند توبرو (L&T) الهندسية يوم الأربعاء بجمع 5 مليارات روبية أخرى من أربعة مستثمرين، في حين أصدر مقرض غير مصرفي IIFL سندات بقيمة 250 مليون روبية لمستثمر واحد في اليوم نفسه.

وفقًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI)، تتيح البنية التحتية الجديدة للمصدرين تلقي الأموال في نفس اليوم الذي تجري فيه عملية المزايدة، مقارنةً بفترة التسوية السابقة التي كانت تتراوح بين يومين وثلاثة أيام. تعمل التسوية الفورية على إزالة الفجوة الزمنية بين تحويل الأموال والسندات، في حين يمكن استخدام العقود الذكية لأتمتة عمليات مثل دفع الفوائد واسترداد السندات.

توسع نطاق التجربة التجريبية إلى ما هو أبعد من الخطط الأولية

جاء الإطلاق على نطاق أوسع مما كان متوقعًا في البداية. في أغسطس، أشارت التقارير إلى أن الهند تخطط لاختبار السندات المؤسسية المرمزة من خلال إصدار «REC» بقيمة أقل من 5 مليارات روبية يشارك فيه مجموعة مختارة من المستثمرين. وتوسعت المرحلة الأولى في النهاية لتشمل شركتي L&T وIIFL، مما رفع إجمالي الإصدار إلى أكثر من ضعف المبلغ المتوقع في البداية من «REC» وحدها.

لا تزال عمليات الإصدار في إطار المرحلة الأولى جارية. وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) إن المراحل المستقبلية من المتوقع أن تُدخل التداول الثانوي من خلال منصات طلبات الأسعار الحالية، وأن تتيح في نهاية المطاف الوصول للمستثمرين الأفراد. وستساعد نتائج البرنامج التجريبي في تحديد كيفية توسيع نطاق النظام بشكل أكبر.

تتم تسوية السندات المرمزة من خلال عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC) بالجملة

يمكن للمستثمرين الاحتفاظ بالسندات المرمزة في حسابات Demat الحالية الخاصة بهم، مما يعني أنهم لا يحتاجون إلى إنشاء حسابات منفصلة أو الخضوع لفحوصات إضافية لـ«اعرف عميلك» (KYC). ومع ذلك، يجب على المشاركين تفعيل «ديمات 2.0» (Demat 2.0) من خلال مؤسسة الإيداع الخاصة بهم، والاحتفاظ بمحفظة عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC) بالجملة لدى أحد البنوك المشاركة من أجل التسوية.

قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) إن الهند هي أول دولة تجمع بين السندات الصادرة أصلاً باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع، وسجلات الملكية التي تحتفظ بها مؤسسات الإيداع القانونية، والتسوية القائمة على العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ضمن البنية التحتية الحالية للسوق الخاضعة للتنظيم. كما أكدت الهيئة التنظيمية أن الترميز الرقمي لا يغير الوضع القانوني للسندات، ولا التزامات السداد على عاتق المُصدِرين، ولا الحماية المتاحة للمستثمرين.

المصادر:

https://www.sebi.gov.in/media-and-notifications/press-releases/sep-2026/successful-launch-of-demat-2-0-pilot-project-for-tokenised-corporate-bonds_104418.html

https://cointelegraph.com/news/india-launches-tokenized-bond-pilot-with-107m-issued