Zincir Üzerindeki Emtia İşlem Hacmi Rekor Seviyeye Ulaştı

Zincir üstü emtia türevlerindeki işlem hacmi artmaya devam ediyor; bu durum, söz konusu eğilimin geçici bir artıştan öteye doğru geliştiğini gösteriyor. Ancak, sınırlı likidite hâlâ bu piyasaların geleneksel finansal platformlarla rekabet etmesini engelliyor.

Hyperliquid’in HIP-3 piyasası 23 Mart’ta rekor seviyeye ulaşarak, emtia ve makro varlıklar genelinde yaklaşık 5,4 milyar dolar tutarında süresiz vadeli işlem hacmi oluşturdu. Gümüş 1,3 milyar dolar ile en büyük payı alırken, onu 1,2 milyar dolar ile WTI ham petrolü, 940 milyon dolar ile Brent ham petrolü ve 558 milyon dolar ile altın izledi. Nasdaq ve S&P 500 gibi hisse senedi endeksleri de dikkate değer bir işlem hacmi kaydetti.

Piyasa katılımcıları, bu büyümeyi blok zinciri tabanlı platformlar aracılığıyla makro pozisyonlara yönelik artan talebin bir kanıtı olarak görüyor. Theo'nun yatırım direktörü Iggy Ioppe, bu hacmin bileşimi ve zamanlamasının piyasa katılımındaki bir değişimi yansıttığını söyledi.

"Daha önce, zincir üzerindeki emtia vadeli işlemleri çoğunlukla kripto yatırımcıları için bir platformdu, ancak artık durum böyle değil," dedi. "Asıl önemli olan sadece hacim değil, hacmin ne zaman ortaya çıktığı ve ticarete kimlerin katıldığıdır."

Geleneksel borsaların kapalı olduğu hafta sonları, zincir üzerindeki petrol vadeli işlem piyasalarının artık günlük 1 milyar dolardan fazla hacim işlediğini belirtti. Ioppe'ye göre, bu değişim kısmen geleneksel finans sektöründen bireysel yatırımcıların kişisel hesapları aracılığıyla bu piyasalara girmesinden kaynaklanıyor. “Jeopolitik olaylar Cuma öğleden sonra durmuyor ve piyasalar bu gerçeğe uyum sağlamaya başlıyor,” dedi.

Sürekli işlem, yapısal bir avantaj yaratır

Onchain piyasalarının belirleyici özelliklerinden biri, sürekli çalışabilme yetenekleridir. Cuma günü geleneksel piyasaların kapanışı ile Pazar günü yeniden açılması arasında yaklaşık 49 saatlik bir boşluk olduğundan, merkezi olmayan platformlar yatırımcıların makroekonomik ve jeopolitik gelişmelere anında tepki verebilecekleri bir ortam sunar.

Bu sürekli erişilebilirlik, likiditenin çoğu geleneksel sistemlerde yoğunlaşmış olsa da, standart işlem saatleri dışında fiyat oluşumunu etkilemeye başlıyor. Ioppe, “Şu an için, piyasanın geri kalanı uykudayken onchain fiyat keşif katmanıdır” dedi. “Hacim en önemli olduğunda, TradFi hala derinlik katmanıdır.”

Bu avantaja rağmen, geleneksel piyasalar ölçek açısından hakimiyetini sürdürüyor. CME'de, sadece petrol vadeli işlemlerinde günlük işlem hacmi genellikle 1 milyon ile 4,5 milyon kontrat arasında değişiyor; bu da yaklaşık 100 milyar ila 300 milyar dolarlık nominal hacme denk geliyor.

1inch'in kurucu ortağı Sergej Kunz, likidite ve işlem kalitesinin hâlâ temel ayırt edici unsurlar olduğunu vurguladı.

“Likidite, işlem kalitesi ve kurumsal ölçekte fiyat derinliği söz konusu olduğunda geleneksel platformlar hâlâ hakim durumda,” dedi.

Likidite kısıtlamaları daha geniş çaplı benimsemeyi sınırlıyor

Sektör uzmanları, zincir üstü piyasaların hâlâ çeşitli yapısal zorluklarla karşı karşıya olduğunu belirtiyor. Sınırlı likidite ve daha geniş spreadler, fiyatları etkilemeden büyük işlemlerin gerçekleştirilmesini zorlaştırarak kurumsal yatırımcıların katılımını kısıtlıyor.

MEXC Research'ün baş analisti Shawn Young'a göre, güvenilir fiyatlandırmayı sağlamak, piyasa yapısını iyileştirmek ve düzenleyici netlik sağlamak da ek engeller arasında yer alıyor. Young, emtia tokenizasyonunun “gerçek davranış değişikliklerinin işaretlerini” gösterdiğini ancak likidite derinliği ve fiyat toplama ile ilgili devam eden sorunlar nedeniyle henüz erken bir aşamada olduğunu söyledi.

Aynı zamanda, faaliyetler emtiaların ötesine doğru genişlemeye devam ediyor. Piyasa katılımcıları, tüccarların zincir üzerinde makro maruziyete erişim konusunda daha rahat hissetmeye başlamasıyla, benzer modellerin diğer varlık sınıflarında da ortaya çıkabileceğini bekliyor. Kunz, “Genel yön net: tüccarlar zincir üzerinde makro tarzı maruziyete erişim konusunda daha rahat hissetmeye başlıyor,” dedi.

Ioppe, hafta sonu fiyatlandırmasına olan güvenin güçlenmesiyle işlem hacimlerinin artmaya devam edeceğini ekledi. Daha fazla katılımcı mesai saatleri dışında bu piyasalara güvendiği için, artan faaliyetler daha yüksek açık pozisyonları destekleyebilir, fiyat keşfine olan güveni pekiştirebilir ve ek sermaye çeken bir geri bildirim döngüsü oluşturabilir.

Kaynaklar:

https://cointelegraph.com/news/onchain-commodity-trading-liquidity-gap-tradfi-depth

https://www.cmegroup.com/markets/energy/crude-oil/light-sweet-crude.html

https://app.artemisanalytics.com/asset/hyperliquid?from=&tab=hip_3