Madenciler Rekor Rekabet ve Zayıflayan Karlar Nedeniyle Yavaşladı

Bitcoin madencileri son yılların en zorlu dönemlerinden birine giriyor. Bitcoin ağının toplam işlem gücü tırmanmaya devam ederken - Ekim ayında tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 1,16 ZH/s'ye ulaştı - bitcoin fiyatı sonbahar boyunca zayıfladı. The Miner Mag'in yeni raporuna göre, daha küçük bir ödül için daha fazla madencinin rekabet ettiği bu kombinasyon, sektördeki kârlılığı önemli ölçüde azalttı.

Rekor ağ performansı ve zayıf bitcoin fiyatı

Hashrate, Bitcoin ağının güvenliğini sağlamaya adanmış toplam hesaplama gücü, madenciler arasındaki rekabet baskısını gösteriyor. Hashrate yükseldikçe, dünya çapında daha fazla makine kriptografik görevleri çözmek ve bir blok ödülü kazanmak için yarışır. Yüksek hashrate güçlü bir ağa işaret etse de, aynı zamanda maliyetleri artırır ve bireysel madenci ödemelerini azaltır.

Ekim ayı sonlarına doğru bitcoin fiyatı 81.000 $'a düşerek baskıyı artırdı. Bu faktörler birlikte madencilerin gelirlerini keskin bir şekilde azalttı.

Hashprice en düşük seviyede ve makine yatırım getirisi üç yılın üzerinde

Hashprice, bir madencinin hesaplama gücü birimi başına ne kadar kazandığını gösterir. bitcoin fiyatları düştüğünde ya da rekabet arttığında hashprice düşer. Rapora göre, 35 doların altına düşerken, halka açık madencilik firmaları ortalama 45 dolara yaklaştığını bildirdi. Daha küçük operatörler için bu neredeyse başa baş anlamına geliyor.

Madencilik donanımının yatırım getirisi de geriliyor. Bir zamanlar iki yıl içinde kendini amorti eden yatırımlar artık 1.200 günü aşıyor - üç yıldan fazla. Yüksek faiz oranları ve artan finansman maliyetleri nedeniyle, madencilik çiftliklerini yükseltmek birçok şirket için zorlaşıyor.

Artan borç ve yapay zekaya yöneliş

Sıkışan marjlar madencileri daha yüksek kaldıraca doğru itiyor. Geçtiğimiz çeyrekte neredeyse faizsiz dönüştürülebilir tahvil dalgası görüldü - daha sonra öz sermayeye dönüşebilen finansman.

Bu arada, madenciler yapay zeka ile ilgili hizmetler ve HPC (yüksek performanslı bilgi işlem) sunarak veri merkezlerinden giderek daha fazla para kazanmaya çalışıyorlar. Şimdiye kadar, bu hizmetlerden elde edilen gelir, azalan bitcoin madenciliği gelirini telafi etmek için çok küçük.

Madencilik hisselerinde şaşırtıcı bir ralli

Kötüleşen ekonomiye rağmen, büyük madencilerin hisseleri son 24 saat içinde yükseldi. CleanSpark, Cipher Mining ve IREN çift haneli kazançlar bildirdi.

Ralli, J.P. Morgan'ın bu şirketler için hedef fiyatları yükselten bir raporuyla tetiklendi. Analistler, Cipher'ın zirve noktasından yaklaşık %45'lik bir düşüşle cazip bir yükseliş gösterdiğinin altını çizdi ve yeni uzun vadeli HPC sözleşmeleri için güçlü konumlanmasına dikkat çekti.

Diğer bir katalizör ise IREN'in Microsoft ile yeni duyurduğu anlaşmaydı: Nvidia GB300 GPU'ları kullanarak bulut hizmetleri için bilgi işlem gücü sağlamak üzere beş yıllık, 9,7 milyar dolarlık bir anlaşma. Bu, türünün en büyük anlaşmalarından biridir ve madencilik firmalarının kripto sektörünün ötesinde büyük oyuncular haline gelebileceğinin açık bir işaretidir. Analistler, daha düşük bitcoin fiyatları ve daha yüksek hisse seyreltme nedeniyle Marathon Digital ve Riot'a temkinli yaklaşıyor.

Kaynaklar:

https://theminermag.com/research/2025-11-24/bitcoin-mining-q3-2025

https://seekingalpha.com/news/4525339-jp-morgan-upgrades-cleanspark-cipher-mining

https://cointelegraph.com/news/iren-microsoft-ai-cloud-deal-bitcoin-miners-pivot