Kripto Para Hazinesine Giren Akışlar 2024'ün En Düşük Seviyesine Geriledi
BITmarkets Team
Jun 02, 2026
Mayıs ayı rakamı, Nisan ayındaki 4,4 milyar dolara kıyasla %95'lik bir düşüşe işaret ederken, Ocak ve Mayıs ayları arasında kaydedilen ortalama aylık girişlerin yaklaşık %93 altında kaldı. Bu yavaşlama, DAT şirketlerinin Mart ayında yaklaşık 4,2 milyar dolar ve Nisan ayında 4,4 milyar dolar çektiği iki olağanüstü güçlü ayın ardından geldi.
Bitcoin odaklı hazine şirketleri, Mayıs ayı boyunca toplam girişlerin yaklaşık 177 milyon dolarını veya %98'ini oluşturarak sermayenin başlıca alıcıları olmaya devam etti. Ancak, Bitcoin hazine girişleri bile Nisan ayında kaydedilen 3,8 milyar dolardan keskin bir düşüş gösterdi. Bitcoin dışında, hazine tahsisleri sınırlı kaldı. ZCash, Story ve Sui için küçük girişler kaydedilirken, Litecoin yaklaşık 1,89 milyon dolarlık net çıkış yaşadı.
Girişlerdeki düşüş, yatırımcıların pasif hazine stratejilerini yeniden değerlendiriyor olabileceğini gösteriyor; zira borsa yatırım fonları (ETF'ler), daralan net varlık değeri primleri ve getiri elde etme baskısının artması, sadece dijital varlıkları biriktiren şirketlerin cazibesini zorluyor.
Sektör, pasif birikimin ötesine geçiyor
Son yavaşlama, analistlerin hazine şirketlerinin 2025 yılında popülerlik kazanan geleneksel sermaye artırımı ve varlık tutma modelinin ötesine geçmesi gerektiğini giderek daha fazla savunmasıyla ortaya çıktı. Finansal hizmetler firması Galaxy Digital, daha önce basit "topla ve tut" hazine stratejileri döneminin sona erdiğini belirtmişti.
Şirkete göre, hazine şirketleri, yalnızca token biriktirmeye güvenmek yerine, staking, validator operasyonları, merkeziyetsiz finans (DeFi) stratejileri veya diğer aktif hazine yönetimi yaklaşımları yoluyla varlıkları kullanmaya giderek daha fazla ihtiyaç duyabilir.
Staking altyapısı sağlayıcısı Everstake tarafından 26 Mayıs'ta yayınlanan bir rapor, Ether hazine şirketlerinin karşı karşıya olduğu benzer zorlukları vurguladı. Rapor, spot kripto ETF'lerinin, birincil işlevi ETH tutmak olan halka açık şirketlerin cazibesini azalttığı için, staking ve diğer getiri sağlayan stratejilerin giderek daha önemli hale geldiğini öne sürdü. Everstake'e göre, staking faaliyetleri yoluyla elde edilen geliri açıklayan altı hazine şirketi arasında, staking ile ilgili faaliyetler raporlanan gelirlerin ortalama %60'ını oluşturdu.
ETF'ler ve değerleme baskısı piyasayı yeniden şekillendiriyor
Ödeme altyapısı şirketi Mercuryo'nun baş işletme sorumlusu Arthur Firstov, hazine şirketlerinin değişen görünümünü yalnızca ETF'lere atfetmenin daha geniş piyasa faktörlerini göz ardı ettiğini söyledi.
Firstov'a göre, ETF'ler kurumlara kripto para birimine maruz kalmak için düşük maliyetli ve likit bir yol sunarken, hazine şirketleri aynı zamanda hisse sulandırma, işletme giderleri, bilanço oynaklığı ve değişen yatırımcı duyarlılığı gibi zorluklarla da mücadele etmek zorundadır. Firstov, "ETF'ler daha önce var olmayan yapısal bir kısıtlama getiriyor," dedi. "Hazine şirketlerinin talep edebileceği prim için kalıcı bir tavan belirliyorlar. Artık her çeyrekte bu kâr marjı için yeni bir gerekçe sunulması gerekiyor.”
Ether gibi proof-of-stake varlıklarına sahip şirketler için staking, tekrarlayan gelir akışları yaratarak sermaye verimliliğini artırabilir. Ancak Firstov, sadece getiri elde etmenin altta yatan yapısal sorunları çözemeyeceği konusunda uyarıda bulundu.
Yüksek işletme maliyetleri veya sürekli hissedar seyreltmesi yükü altındaki şirketlerin %3 ila %5'lik bir staking getirisiyle “hesaplamaları tutmayacağını” savundu ve dijital varlık hazine sektörü olgunlaştıkça sürdürülebilir iş modellerinin artan önemini vurguladı.
Kaynaklar:
https://www.galaxy.com/insights/research/digital-asset-treasury-companies-dat-staking
https://cointelegraph.com/news/crypto-treasury-inflows-may-lowest-october-2024
https://defillama.com/digital-asset-treasuries?groupBy=monthly
