İstikrarsız Stabilcoinler ECB'yi Harekete Geçmeye Zorlayabilir

Avrupa Merkez Bankası, Avro Bölgesi'nin başlıca bankalarının dirençli olmaya devam ettiğini, ancak değişen finansal piyasa koşullarının, yapay zekanın hızlı yükselişinin ve kripto varlıkların artan rolünün yakından izlenmesi gerektiği uyarısında bulundu.

Denetimsel İnceleme ve Değerlendirme Süreci'nde (SREP) ECB, bloğun başlıca kreditörlerinin yıllık sağlık kontrolünü gerçekleştirerek riskleri nasıl yönettiklerini ve bankaların potansiyel kayıpları karşılayabilmelerini sağlamak için sermaye gereksinimlerinin ayarlanması gerekip gerekmediğini değerlendiriyor.

Ayrıca ECB, genişleyen stablecoinlerin - özellikle ABD doları ile desteklenenlerin - Avrupa'nın parasal egemenliği ve finansal istikrarı için oluşturduğu potansiyel tehdidin altını çizdi.

Hızlı stablecoin büyümesine ilişkin endişeler artıyor

"Artan jeopolitik parçalanma ve hızlı dijital inovasyon çağında, stablecoinler uluslararası para ve finans sistemindeki değişimin hem bir belirtisi hem de itici gücü olarak ortaya çıktı."

Yeni Hollanda merkez bankası başkanı Olaf Sleijpen daha da ileri gitti. Financial Times'a verdiği bir röportajda "stablecoinler istikrarlı değilse, temel varlıkların hızlı bir şekilde satılması gereken bir duruma düşebilirsiniz" dedi.

Sleijpen, bu dijital tokenlerin Avrupa'da finansal istikrar, ekonomi ve enflasyon için riskler yaratabileceğini ve bu risklerin sonunda ECB'yi harekete geçmeye zorlayabileceğini de sözlerine ekledi. Bu yıl, ABD Başkanı Donald Trump'ın özel sektörün stablecoin çıkarmasına izin veren yeni kuralları yürürlüğe koymasının ardından, ABD doları gibi para birimlerini takip eden dijital tokenlerin hacmi yüzde 48 artarak 300 milyar doların üzerine çıktı. Sleijpen, stablecoinlerin istikrarsız hale gelmesi durumunda, bunun sonuçlarının önce finansal istikrarı vuracağı ve ardından daha geniş ekonomiye ve enflasyona yayılacağı uyarısında bulundu. "Böyle bir senaryoda, ECB muhtemelen para politikasını yeniden düşünmek zorunda kalacaktır" diyen Sleijpen, faiz indirimine mi yoksa artışına mı ihtiyaç duyulacağını tahmin edemediğini belirtti. Öncelikle finansal istikrar araçlarının kullanılması gerektiğini vurguladı.

Sleijpen, Knot'un De Nederlandsche Bank'ın başında ikinci yedi yıllık dönemini tamamlamasının ardından Temmuz ayında görevi Klaas Knot'tan devraldı. Knot, Christine Lagarde'ın görev süresi Ekim 2027'de sona erdiğinde ECB başkanlığına geçebilecek potansiyel bir aday olarak görülüyor.

Nobel Ödüllü ekonomist Jean Tirole de alarm vererek, jetonların çözülmesi halinde hükümetlerin milyarlarca dolarlık kurtarma paketleri almak zorunda kalabileceği uyarısında bulundu. Bu yılın başlarında Financial Times'a verdiği demeçte, "stablecoinlerin denetimi ve dijital tokenların sabitlendiği temel rezerv varlıklar üzerinde şüpheler oluşması halinde mevduat sahiplerinin kaçma olasılığı konusunda çok ama çok endişeliyim" dedi.

Kaynaklar:

https://www.lemonde.fr/en/economy/article/2025/11/19/geopolitical-uncertainty-ai-and-stablecoins-are-on-the-european-central-bank-s-radar_6747594_19.html

https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2025/html/ecb.blog20250728~e6cb3cf8b5.en.html

https://www.ft.com/content/445e7fb6-1ec8-47f3-b74d-87f7960e85d6

https://www.ft.com/content/d6dd3640-7790-4598-ad1c-9838419c4c4c

https://www.bankingsupervision.europa.eu/activities/srep/2025/html/ssm.srep202511_aggregatedresults2025.en.html