İngiltere Merkez Bankası: Stabilcoinler ABD Dolarını Güçlendirebilir

İngiltere Merkez Bankası’nın Finansal Politika Komitesi üyesi Carolyn Wilkins, stabilcoinlerin genişlemesinin devam etmesinin, küresel finansal sistemde ABD dolarının konumunu güçlendirirken, ABD devlet tahvillerine olan talebi de artırabileceğini belirtti.

Belfast Queen’s Üniversitesi’nde bir konuşma yapan Wilkins, dolar cinsinden stabilcoinlerin sınır ötesi ödemeleri basitleştirerek, ABD dışındaki ülkelerde dolara bağlı varlıklara erişimi kolaylaştırarak ve stabilcoin rezervlerini desteklemek için kullanılan ABD Hazine tahvillerinin alımını artırarak doları güçlendirebileceğini belirtti.

Stabilcoin ihraççıları, önemli Hazine tahvili alıcıları haline geliyor

Büyük stabilcoin ihraççıları, şimdiden ABD devlet borcunun önemli sahipleri olarak öne çıkmıştır. Tether’in USDT ve Circle’ın USDC'si, Wilkins'in aktardığı verilere göre, 2025 yılı sonunda toplamda yaklaşık 150 milyar dolarlık Hazine bonosu elinde bulunduruyordu ve yıl boyunca yaklaşık 33 milyar dolarlık alım gerçekleştirdi.

Ancak Wilkins, stabilcoinler ile Hazine piyasası arasındaki bu artan bağlantıya ilişkin potansiyel risklere de dikkat çekti. Stabilcoinler yeterli ölçeğe ulaşırsa, büyük çaplı itfa dalgası, ihraççıların para çekme taleplerini karşılamak için Hazine bonosu satmasını gerektirebilir ve bu da piyasanın zaten baskı altında olduğu dönemlerde oynaklığı artırabilir.

Stabilcoinlerin benimsenmesi genişlemeye devam ediyor ve şu anda dolaşımda 300 milyar dolardan fazla stabilcoin bulunuyor. Piyasa, stabilcoin değerinin yaklaşık %98’ini oluşturan ve Wilkins’in “önemli bir ilk hareket avantajı” olarak tanımladığı, dolar destekli varlıklar tarafından büyük ölçüde domine edilmeye devam ediyor.

İngiltere, sterlin bazlı stabilcoinleri yaygınlaştırmayı hedefliyor

İngiliz sterlini cinsinden stabilcoinlerin benimsenme oranı önemli ölçüde daha düşük olsa da, İngiltere düzenleyicileri bu yıl bunların gelişimini desteklemek için çeşitli adımlar attı. Finansal Davranış Otoritesi (FCA), özel bir düzenleyici test ortamı aracılığıyla potansiyel stabilcoin ihraççılarını değerlendiriyor ve Haziran ayında Birleşik Krallık’taki stabilcoin ihracına ilişkin kurallarını kesinleştirdi.

İngiltere Merkez Bankası da dijital para biçimleri üzerine denemelerine devam etti; bunlara, stabilcoinlerin ve simüle edilmiş dijital sterlinin sınır ötesi ticari ödemelerde birlikte işleyip işleyemeyeceğini inceleyen yakın tarihli bir deneme de dahildir.

İngiltere Merkez Bankası, stabilcoin yaklaşımını revize ediyor

Bu gelişmeler, sektörün önceki tekliflerin inovasyonu kısıtlayabileceği yönündeki endişelerinin ardından İngiltere Merkez Bankası’nın stabilcoinlere karşı daha esnek bir tutum benimsemesi üzerine gerçekleşti. Dolar destekli stabilcoinler halihazırda küresel pazarı domine ederken, Birleşik Krallık düzenleyicileri, düzenlemeye tabi sterlin bazlı alternatiflerin ve diğer dijital para biçimlerinin ülkenin finansal sistemine nasıl entegre edilebileceğini giderek daha fazla araştırmaktadır.

Kaynaklar:

https://www.bankofengland.co.uk/speech/2026/september/carolyn-wilkins-speech-at-queens-university-belfast

https://cointelegraph.com/news/stablecoins-us-dollar-dominance-treasury-demand-boe

https://www.fca.org.uk/publication/policy/ps26-10.pdf