IMF Yeni Stablecoin Yönergelerini Sunuyor

Uluslararası Para Fonu, stablecoin sektörünün hızla genişlemesinin küresel finansal sistemleri nasıl etkileyebileceğine ve mevcut düzenlemelerin değişimi yönetecek donanıma sahip olup olmadığına dair derinlemesine bir değerlendirme yayınladı. Perşembe günü yayınlanan "Stablecoinleri Anlamak" raporunda IMF, Amerika Birleşik Devletleri, Birleşik Krallık, Japonya ve Avrupa Birliği gibi bölgelerin kendi düzenleyici çerçevelerini nasıl şekillendirdiklerini değerlendirdi.

IMF, devam eden düzenleyici gelişmelerin makrofinansal istikrara yönelik riskleri sınırlamaya yardımcı olabileceğini kabul ederken, genel ortamın hem politika yapıcıların konuya yaklaşımında hem de stablecoinlerin yapılandırılma ve ihraç edilme biçiminde oldukça "parçalı" kaldığını vurguladı.

Kuruluş, "farklı blok zincirleri ve borsalarda yeni sabit paraların çoğalmasının, potansiyel birlikte çalışabilirlik eksikliğinden kaynaklanan verimsizliklerle ilgili endişeleri artırdığı" uyarısında bulunarak, farklı ulusal çerçevelerin "farklı düzenleyici muamele ve işlem engelleri nedeniyle ülkeler arasında barikatlar" oluşturabileceğini de sözlerine ekledi.

Rapor, düzenlemenin hayati bir rol oynamasına rağmen, daha derin yapısal güvencelere de ihtiyaç olduğunu vurguladı. IMF'nin belirttiği gibi, "Sabit coinlerin düzenlenmesi yetkililerin [belirli] riskleri ele almasına yardımcı olsa da, güçlü makro politikalar ve sağlam kurumlar [...] ilk savunma hattı olmalıdır [...] Uluslararası koordinasyon bu sorunları çözmenin anahtarı olmaya devam etmektedir."

En büyük sabit coinleri ne destekliyor?

IMF, piyasa değerine göre en büyük iki sabit coinin - USDT ve USDC - desteklerini nasıl sürdürdüklerini özetledi. Her ikisi de öncelikle kısa vadeli ABD Hazinelerine, Hazineler tarafından güvence altına alınan ters repo pozisyonlarına ve banka mevduatlarına dayanmaktadır. Rapora göre, USDC rezervlerinin yaklaşık %40'ı ve USDT rezervlerinin yaklaşık %75'i kısa vadeli Hazine tahvillerinden gelirken, Tether ayrıca desteğinin yaklaşık %5'ini Bitcoin'e ayırıyor.

Bugün dolaşımdaki stabilcoinlerin çoğu ABD dolarına sabitlenmiş durumda, ancak birkaç ihraççı euro gibi diğer para birimleriyle bağlantılı alternatifler sunuyor. Aralık ayı itibariyle, toplam stabilcoin piyasası 300 milyar doları aşmaktadır.

ABD'de düzenleyici ivme

Temmuz ayında GENIUS Yasası'nın ABD yasalarına girmesinin ardından, düzenleyiciler ödeme stabilcoinleri için geniş bir politika yapısı hazırlamaktadır. Blok zinciri güvenlik firması CertiK'e göre, bu çabalar likiditenin nasıl dağıtıldığını çoktan etkiledi ve ABD-AB için farklı havuzlar oluştu. ve AB cinsinden sabit paralar için farklı havuzlar oluşturuldu.

Kaynaklar:

https://cointelegraph.com/news/imf-guidelines-stablecoin-risks-regulations

https://www.imf.org/en/-/media/files/publications/dp/2025/english/usea.pdf

https://x.com/IMFNews/status/1996565304084971845