Halka açık şirketler büyük ölçekli Bitcoin rezervleri aracılığıyla kurumsal hazine yönetimini yeniden şekillendirmeye devam ediyor ve 17 Ekim itibariyle toplu olarak yaklaşık 110 milyar dolar değerinde 1.045.887 BTC tutuyor. İlk olarak Strategy Inc. (eski adıyla MicroStrategy) tarafından ortaya atılan bu yaklaşım, enflasyon ve itibari para risklerine karşı bir koruma olarak Bitcoin biriktirmek için kurumsal bilançoları kullanıyor. Bununla birlikte, benzer felsefeleri benimsemelerine rağmen, şirket performansları önemli ölçüde farklılık göstermiş ve "Bitcoin standardını" benimsemekten kimin gerçekten kazançlı çıktığını ortaya koymuştur.

Bir hazine varlığı olarak Bitcoin

Her biri 5.000 BTC'nin üzerinde olan en büyük 20 halka açık şirketin analizi, bu firmaların birlikte Bitcoin'in dolaşımdaki %4.Bitcoin'in madencilik, fintech ve medya gibi sektörleri kapsayan dolaşımdaki arzının %9'u.

Strategy Inc. 640.250 BTC ile en büyük sahip olmaya devam ediyor ve alımlarına 11 Ağustos 2020'de, hisseler 13,49 dolardan işlem görürken başladı. Şu anda 284 $ olarak fiyatlandırılan hisse senedi, Bitcoin'in aynı dönemdeki %900'lük kazancını çok aşarak %2.000'den fazla artış gösterdi. Şirket, 2024 zirvesinden %45 geri çekildikten sonra bile 83 milyar dolarlık piyasa değeri ile fiili bir "Bitcoin vekili" haline geldi.

Riot Platforms 19.287 BTC ile 2020'nin başından bu yana %510'luk bir hisse artışı görürken, CleanSpark güçlü madencilik verimliliği sayesinde Haziran 2023'ten bu yana %285 değer kazandı. Marathon Digital'in 53.250 BTC'lik pozisyonu, 376,7 milyon dolarlık sağlam 2024 gelirleriyle desteklenen hisselerinin %135 artmasına yardımcı oldu. Benzer şekilde, Hut 8 Mining %173'lük istikrarlı bir büyüme kaydetti ve Bullish (+%55) ve Coinbase (+%22) gibi yeni gelenler, iyileşen piyasa duyarlılığından ve daha geniş benimsemeden yararlandı.

Yeni girenler arasında karışık sonuçlar

Cango Inc. ve Semler Scientific gibi diğer katılımcılar daha küçük kazançlar gösterdi veya başabaş noktasına yakın kaldı, bu da Bitcoin'in zamanlamasının ve ticari faaliyetlere entegrasyonunun performansta önemli bir rol oynadığını gösteriyor. Semler'in 2025'te Strive ile birleşmesi, minimum kısa vadeli fiyat hareketine rağmen BTC uyumlu bir sağlık teknolojisi şirketi olarak konumunu güçlendirdi.

Tersine, bazen "Asya'nın Stratejisi" olarak anılan Metaplanet, hisselerinin% 78 düştüğünü gördü ve şimdi 3,4 milyar dolarlık Bitcoin net varlık değerinin altında işlem görüyor. Trump Media & 15.000 BTC'ye sahip Technology Group %26 düşerken, 8.692 BTC'ye sahip Block Inc. ödemeler sektöründeki zayıflık nedeniyle %55 düştü. GD Culture Group gibi diğer şirketler de ilk spekülatif rallilerin ardından çift haneli kayıplar yaşadı.

Bitcoin holdingleri tek başına başarıyı garanti etmez

Analiz edilen ilk 20 firmadan 11'i Bitcoin odaklı büyüme gösterdi ve birikimleri başladığından bu yana ortalama %286 getiri sağlarken, değerlemeleri geleneksel operasyonlara bağlı kalanlar arasında bu oran %45 oldu. Güçlü operasyonel modellere sahip madenciler ve erken benimseyenler açıkça daha iyi performans göstermiştir.

Daha geniş kapsamlı çıkarım, sadece Bitcoin'i elde tutmanın karlılığı sağlamak için yeterli olmadığıdır. Sürdürülebilir başarı, stratejik birikimi operasyonel verimlilik ve disiplinli risk yönetimiyle birleştirerek Bitcoin'e maruz kalmayı spekülatif bir kumardan ziyade uzun vadeli bir avantaja dönüştüren şirketlerde yatmaktadır.

Kaynaklar:

https://cointelegraph.com/news/public-companies-hold-dollar110b-btc-but-which-are-profiting-from-the-bitcoin-standard

https://bitcointreasuries.net/