Ethereum Kurucu Ortağı Stabilcoinlere Karşı Uyardı

Ethereum'un kurucu ortağı Vitalik Buterin, kripto endüstrisinin gerçek anlamda merkeziyetsiz stabilcoinlerin arkasındaki en temel tasarım kusurlarını henüz çözemediğini belirtti. Ona göre, mevcut birçok sistem zamanla geçerliliğini yitirebilecek kırılgan varsayımlara dayanıyor. Buterin, belirli bir projeyi tanıtmak yerine, merkeziyetsiz stabilcoinlerin şu anda nasıl tasarlandığı ve bu modellerin uzun vadede neden sürdürülemez olabileceği konusunda daha geniş bir eleştiri paylaştı.

Dolar bağımlılığı uzun vadeli dayanıklılığı sınırlıyor

X'te yayınlanan bir gönderide Buterin, ABD dolarını takip etmenin kısa vadede işe yarayabileceğini, ancak bunun dayanıklılık ve bağımsızlık konusundaki uzun vadeli vizyonla çeliştiğini savundu.

"USD'yi takip etmek kısa vadede sorun değil, ancak ulus devlet dayanıklılığı vizyonunun bir parçası, bu fiyat göstergesinden bile bağımsızlık olmalıdır. 20 yıllık bir zaman diliminde, hiperenflasyon olursa, hatta orta derecede olsa bile ne olur?" diye yazdı Buterin. Stablecoinlerin, istikrar ve öngörülebilirliği artırmak için birden fazla para biriminden oluşan bir sepete sabitlenmesi gerekip gerekmediğini sorguladı.

Oracles ve staking sistemik gerilim yaratıyor

Buterin'in vurguladığı ikinci zorluk, Blockchain sistemlerine varlık fiyatları gibi gerçek dünya verilerini sağlayan mekanizmalar olan oracles ile ilgilidir. Blockchain ağları dış bilgilere doğrudan erişemediğinden, akıllı sözleşmelere fiyat verilerini beslemek için oracles'a bağımlıdır. Bir oracle, yeterli sermayeye sahip aktörler tarafından manipüle edilebilirse, tüm sistem savunmasız hale gelir.

Üçüncü sorun, Buterin'in gizli bir gerilim kaynağı olarak tanımladığı staking getirisi ile ilgilidir. Ethereum'da staking, getirisi karşılığında ağı güvence altına almak için ether kilitlemek anlamına gelir. Stabilcoinler staked ether ile desteklendiğinde, kullanıcılar örtük bir ödünleşimle karşı karşıya kalır: staking ödülleri, stabilcoin sahiplerinin potansiyel getirileriyle rekabet eder ve onları daha düşük getirileri kabul etmeye zorlar.

Buterin, merkeziyetsiz stabilcoinlerin sabit teminat seviyelerine güvenemeyeceği sonucuna varmıştır. Piyasada keskin düşüşler yaşandığında, sistemler dinamik olarak yeniden dengelenebilmelidir. Gerçek zamanlı teminat ayarlamaları yapılmazsa, stabilcoinler aşırı volatilite dönemlerinde sabitliklerini kaybetme riskiyle karşı karşıya kalır.

https://x.com/VitalikButerin/status/2010253778365055363?s=20

https://www.coindesk.com/tech/2026/01/11/ethereum-co-founder-vitalik-buterin-warns-decentralized-stablecoins-still-have-deep-flaws

https://www.theblock.co/post/385013/vitalik-buterin-says-decentralized-stablecoins-still-face-three-unsolved-problems