AB'nin Tek Sermaye Piyasası Paketi Kriptoda Ne Bekliyor?
BITmarkets Team
Dec 05, 2025
Ticaret fonları ve kripto için yeniden yazılmış bir kural kitabı
Pazar Entegrasyon Paketi, ticaret, ticaret sonrası, fonlar, kripto varlıklar ve denetim için kural kitabının önemli kısımlarını elden geçiriyor. Bankalar, varlık yöneticileri ve piyasa altyapıları için - özellikle Lüksemburg gibi sınır ötesi merkezlerde - reform yeni denetim katmanları, yeni pasaport mekaniği ve eski iş modelleri üzerinde artan baskı getirmektedir.
Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), temel olarak yakınsama odaklı bir otoriteden temel AB piyasa altyapısının doğrudan denetleyicisine geçecektir. Önemli ticaret merkezleri, CCP'ler, CSD'ler ve yeni Pan-Avrupa Piyasa Operatörleri, tüm Kripto Varlık Hizmet Sağlayıcıları (CASP'ler) ile birlikte ESMA gözetimi altına girecektir.
ESMA, CASP'ler için tek denetleyici olarak
Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA), tüm CASP'lerin doğrudan ESMA tarafından yetkilendirilmesini ve denetlenmesini sağlayacak şekilde değiştirilmiştir. Yetki paylaşımı yoktur - ESMA bu kuruluşlar için tek denetleyici haline gelir ve düzenlenmiş platformlarda ticarete kabul edilen kripto varlıklar için piyasa gözetimi ve piyasa kötüye kullanım kurallarının uygulanması sorumluluğunu üstlenir.
Mevcut lisanslar kapsamında kripto varlık hizmetleri sunan bankalar, yatırım firmaları, elektronik para kurumları ve fon yöneticileri kendi ulusal denetleyicileri altında kalmaya devam etmektedir. Bununla birlikte, kripto varlıklar ciroya göre ana faaliyet haline gelirse, tüm kuruluşun denetimi ESMA'ya geçer (bankalar hariç). kripto platformları ve aracıları için bu, ulusal rejimler arasındaki farklılıklardan yararlanma fırsatlarını azaltırken AB düzeyinde tek bir kural uygulayıcısı oluşturur.
Ulusal roller devam ediyor ancak ağırlık merkezi Paris'e taşınıyor
Ulusal makamlar yerel piyasa gözetimini ve önemli olmayan kuruluşları denetlemeye devam edecek, ancak sistemik olarak önemli piyasa altyapısının sorumluluğu Paris'e geçiyor. ESMA'nın güçlendirilmiş rolü, AB gözetimini ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun merkezi modeliyle daha karşılaştırılabilir hale getirecektir.
ESMA ayrıca ulusal düzenleyicilerle birlikte büyük varlık yönetimi gruplarının yıllık ortak incelemelerini yapacak ve denetimsel farklılıkları belirleyecektir. ESMA fonları veya yöneticileri doğrudan denetlemeyecek olsa da, AB genelinde yakınsamayı sağlamak için daha güçlü araçlara sahip olacaktır.
Basitleştirme temel bir öncelik olmaya devam ediyor
Birkaç direktif yönetmeliğe dönüştürülerek ulusal farklılıklar azaltılacaktır. Aynı zamanda, uyum yüklerini hafifletmek ve ticari faaliyetleri desteklemek için gereksiz gereklilikler ve altın kaplama ortadan kaldırılacaktır.
Sonraki adımlar
Teklifler şimdi Avrupa Parlamentosu ve Konsey ile müzakerelere başlıyor. Komisyon, reformların birbirine bağlı bir paket oluşturduğunu vurgulamakta ve parçalı bir şekilde benimsenmesine karşı uyarıda bulunmaktadır. Gerçek anlamda bütünleşmiş bir Avrupa finans piyasası sunma nihai hedefiyle, hızlı ve etkili uygulama sağlamak için politika yapıcılar, Üye Devletler ve paydaşlarla yakın işbirliği sözü vermiştir.
Kaynaklar:
https://finance.ec.europa.eu/publications/market-integration-package_en
https://delano.lu/article/eu-market-integration-package-10-key-changes
https://fintech.global/2025/12/04/eu-acts-to-remove-barriers-to-capital-markets-integration/
