AB Kripto Yönetmeliği Perakendeyi Hedefliyor, ABD Doları Koruyor
Avrupa Birliği'nin Amerika Birleşik Devletleri'nin önünde olduğu çok fazla alan yok. Ancak böyle bir alan, dijital varlık piyasasındaki düzenleyici ortamdır. Avrupa Birliği, neredeyse tüm kripto varlık türleri için oyun alanını tanımlayan bir mevzuata sahipken, Amerika Birleşik Devletleri şimdiye kadar dijital varlık pazarının yalnızca bir bölümünü düzenlemeye dayanıyordu. İki ekonomik gücün kripto varlıklara yaklaşımı nasıl farklılık gösteriyor?
MiCA, AB genelinde birleşik bir çerçeve belirliyor
Avrupa Birliği ve Amerika Birleşik Devletleri'nin dijital varlıkları düzenleme yaklaşımı arasındaki temel fark, oyunun kurallarının ne kadar geniş tanımlandığında yatıyor. Avrupa Birliği, 2025 yılının başlarında 27 üye ülkenin tamamında tek bir kurallar dizisi uygulamaya başlamıştı. [1]
AB yönetmeliği MiCA (bazen MiCAR) kısaltmasıyla biliniyor ve açılımı Kripto Varlıklar Yönetmeliğindeki Piyasalar. Daha da önemlisi, MiCA aynı zamanda stablecoinlerin, yani genellikle itibari para birimi olan başka bir para biriminin değerine bağlı dijital para birimlerinin düzenlenmesini de içermektedir.
Dijital varlıklara ilişkin AB düzenlemesinin bir diğer karakteristik özelliği de perakende yatırımcıları veya kripto varlık sahiplerini korumayı amaçlamasıdır. MiCA, ihraççının yetkililerden uygun bir lisans almaması durumunda dijital para birimlerinin AB tek pazarında ihraç edilmemesi gerektiğini büyük ölçüde garanti eder. Bu lisans, yalnızca ihraççının MiCA kural kitabında belirtilen koşullara uyması halinde verilir.
Avrupa Birliği'ndeki bir dijital varlık ihraççısı veya sağlayıcısı, MiCA'nın koşullarını karşıladıktan sonra bile Birliğin finansal istikrarını bozmamalı veya tehdit etmemelidir. Buna göre, düzenleme, ihraççıların AB'nin finansal piyasalarının istikrarını bozma şansının çok sınırlı olacağı şekilde tasarlanmıştır. [2]
MiCA ayrıca dijital varlıkların yenilikçi doğasını ve üzerinde çalıştıkları teknolojileri de dikkate almaktadır. Bu nedenle düzenleme, AB'nin yenilikçilik potansiyelini tehdit etmeyi veya azaltmayı amaçlamamaktadır. İnovasyon seviyeleri ABD'ye kıyasla daha düşükse, bu MiCA düzenlemesinin değil, diğer yapısal faktörlerin hatasıdır (örneğin, Draghi raporuna bakın [3]).
ABD sadece sabit paralara odaklanıyor
Bunun aksine, Amerika Birleşik Devletleri'nde dijital varlıklar alanındaki düzenleme şu anda çok dar bir şekilde odaklanmıştır - özellikle de sadece sabit paralara. Sabit coinlerin düzenlenmesi, 18 Temmuz 2025 tarihinde Başkan Donald Trump tarafından imzalanan bir yasaya dayanmaktadır. Yasanın tanındığı kısaltma dikkat çekicidir: GENIUS - ABD Stablecoinleri için Ulusal İnovasyonu Yönlendirme ve Kurma. Bu, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki stabilcoin piyasasını hedef alan ilk büyük federal yasadır. [4]
Uzmanlar arasında hakim olan görüş, mevcut ABD yönetiminin yasayı yürürlüğe koymasının ana nedeninin ABD dolarının küresel finans piyasalarındaki hakimiyetini güçlendirmek olduğu yönündedir. Sabit coinleri, yani ABD dolarına bağlı dijital varlıkları düzenliyor olması da bu görüşleri doğrular nitelikte.
Özellikle ABD doları sabit coinlerinin öncelikle nakit ve kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ile desteklendiği düşünüldüğünde, bu durum dolar cinsinden devlet borçları için ek talep yaratıyor. Şeytani diller ABD'nin kriptomerkantilizm stratejisinden bile bahsediyor.
Eğer bu strateji başarılı olursa, muhtemelen bu kez kripto para varlıkları aracılığıyla üçüncü ülkelerin daha fazla dolarizasyonu anlamına gelecektir. ABD için böyle bir gelişme kuşkusuz olumlu (ve istenen) bir gelişme olurken, ABD dolarına sabitlenmiş sabit coinlerin alıcıları için parasal egemenliğin ve finansal istikrarın ihlali anlamına gelebilir.
Kaynaklar:
[2] https://www.europarl.europa.eu/RegData/etudes/STUD/2025/760274/ECTI_STU(2025)760274_EN.pdf
[3] https://commission.europa.eu/topics/eu-competitiveness/draghi-report_en