MFW przedstawia nowe wytyczne dotyczące stablecoinów

Międzynarodowy Fundusz Walutowy opublikował dogłębną ocenę tego, w jaki sposób szybka ekspansja sektora stabilnych monet może wpłynąć na globalne systemy finansowe i czy obecne regulacje są przygotowane do zarządzania tą zmianą. W opublikowanym w czwartek raporcie "Understanding Stablecoins" MFW ocenił, w jaki sposób regiony takie jak Stany Zjednoczone, Wielka Brytania, Japonia i Unia Europejska kształtują swoje ramy regulacyjne.

Chociaż MFW przyznał, że bieżące zmiany regulacyjne mogą pomóc ograniczyć ryzyko dla stabilności makrofinansowej, podkreślił, że ogólne środowisko pozostaje bardzo "rozdrobnione", zarówno pod względem podejścia decydentów do tej kwestii, jak i sposobu, w jaki stablecoiny są strukturyzowane i emitowane.

Organizacja ostrzegła, że "rozprzestrzenianie się nowych stablecoinów w różnych blockchainach i giełdach budzi obawy o nieefektywność z powodu potencjalnego braku interoperacyjności", dodając, że różne ramy krajowe mogą tworzyć "blokady drogowe między krajami, ze względu na różne traktowanie regulacyjne i przeszkody w transakcjach". Jak stwierdził MFW, "chociaż regulacja stablecoinów pomaga władzom w radzeniu sobie z [niektórymi] zagrożeniami, silna polityka makroekonomiczna i solidne instytucje [...] powinny być pierwszą linią obrony [...] Międzynarodowa koordynacja pozostaje kluczem do rozwiązania tych kwestii."

Co stoi za największymi stablecoinami?

MFW nakreślił, w jaki sposób dwa największe stablecoiny pod względem kapitalizacji rynkowej - USDT i USDC - utrzymują swoje wsparcie. Oba opierają się głównie na krótkoterminowych amerykańskich obligacjach skarbowych, pozycjach reverse repo zabezpieczonych obligacjami skarbowymi i depozytach bankowych. Według raportu, około 40% rezerw USDC i około 75% rezerw USDT pochodzi z krótkoterminowych obligacji skarbowych, podczas gdy Tether przeznacza również około 5% swojego wsparcia na Bitcoin.

Większość stablecoinów znajdujących się obecnie w obiegu jest powiązana z dolarem amerykańskim, chociaż kilku emitentów oferuje alternatywy powiązane z innymi walutami, takimi jak euro. W grudniu łączna wartość rynku stablecoinów przekroczyła 300 miliardów dolarów.

Regulacyjny rozmach w Stanach Zjednoczonych

Po podpisaniu GENIUS Act do amerykańskiego prawa w lipcu, organy regulacyjne przygotowują szeroką strukturę polityki płatności stablecoinami. Według firmy CertiK, zajmującej się bezpieczeństwem blockchain, wysiłki te wpłynęły już na sposób dystrybucji płynności, tworząc odrębne pule dla stablecoinów denominowanych w USA i UE. i UE.

Źródła:

https://cointelegraph.com/news/imf-guidelines-stablecoin-risks-regulations

https://www.imf.org/en/-/media/files/publications/dp/2025/english/usea.pdf

https://x.com/IMFNews/status/1996565304084971845.