Salvare i nostri asset crittografici? L'industria contro le autorità di regolamentazione

I governi di tutto il mondo stanno decidendo il destino delle criptovalute. Come per ogni azione governativa, anche per le criptovalute c'è una reazione commisurata. L'approccio alla regolamentazione dell'industria delle criptovalute varia da quello più liberale a quello più conservatore. 

Luoghi come la Svizzera e Dubai si sono presentati come destinazioni amiche delle criptovalute con una regolamentazione favorevole, mentre gli Stati Uniti e il Regno Unito stanno adottando un approccio più cauto. Per avere un'idea del modo in cui i legislatori statunitensi stanno affrontando le criptovalute, gran parte di ciò che la US Securities and Exchange Commission (SEC) ha fatto finora riguarda l'applicazione al settore delle criptovalute delle normative esistenti, che sono state formate diverse decenni dopo il Test di Howey, uno dei test chiave per determinare se qualcosa è un titolo o meno.

Gli Stati Uniti sono perseguitati dall'ombra di FTX

Non molto tempo fa, i legislatori statunitensi incassavano assegni per la campagna elettorale mentre lavoravano a fianco dei maggiori operatori di criptovalute - per regolamentarle. È comprensibile che, sulla scia del crollo di FTX, le autorità di regolamentazione si trovino in una modalità di panico. Il Dipartimento del Tesoro ha silenziosamente cercato di limitare i danni, telefonando ad altri grandi exchange di criptovalute per valutare i rischi di un contagio più ampio.

Inoltre, quando si tratta di coloro che sono incaricati di decidere il destino della regolamentazione delle criptovalute, hanno uno scheletro nell'armadio da confessare: FTX. Il problema FTX del Congresso è che 1 membro su 3 ha ricevuto denaro dai boss delle criptovalute. Infatti, la sessione sulla legislazione è iniziata con 196 legislatori statunitensi che hanno ricevuto contributi diretti da Sam Bankman-Fried e da altri ex dirigenti di FTX.

Secondo un insider del settore che copre il mercato statunitense, "molti membri del Congresso hanno ritenuto che l'industria degli asset digitali potesse essere messa in secondo piano perché immatura". "Ma sta crescendo più velocemente di quanto si pensi. E ora che Elon Musk ha annunciato che potrebbe usare Twitter come piattaforma di pagamento, questo settore è molto più maturo di quanto si pensi ed è ora di regolamentarlo".

Di conseguenza, la SEC si è mossa nei confronti di alcuni big del settore. Coinbase è stata avvertita dalla SEC di aver individuato potenziali violazioni della legge statunitense sui titoli. La SEC ha anche presentato accuse di frode e di titoli non registrati contro il fondatore della criptovaluta Justin Sun e contro le celebrità che sostenevano le monete digitali da lui promosse. Al momento in cui scriviamo, la SEC è impegnata in controversie legali con una serie di altre società, tra cui Ripple, Genesis e Gemini.

L'Europa sta adottando un'azione più progressista... per lo più

Nel frattempo, l'Europa sta emergendo come leader in termini di definizione di regolamenti e norme chiare che consentano alle società di criptovaluta e alla finanza tradizionale di abbracciare le criptovalute.

La legge europea sui mercati dei criptoasset o, come viene comunemente chiamata, MiCA, ha richiesto l'accordo di tutte le 27 nazioni che compongono l'UE. Questo è piuttosto notevole se si considera che gli Stati Uniti hanno un solo governo e stanno ancora trascinando i loro piedi.

Il MiCA si applicherà direttamente in tutta l'Unione Europea (UE) senza bisogno di leggi nazionali di attuazione. Ciò garantirà ai clienti un accesso armonizzato agli innovativi mercati delle criptovalute in tutto il mercato unico dell'UE.

Il regolamento sui mercati dei cripto-asset ha quattro obiettivi essenziali:

- Garantire la certezza del diritto stabilendo un solido quadro giuridico per i cripto-asset che rientrano nel suo ambito di applicazione e che non sono coperti dalla legislazione esistente sui servizi finanziari;

- Sostenere l'innovazione e la concorrenza leale per promuovere lo sviluppo dei cripto-asset istituendo un quadro sicuro e proporzionato;

- Proteggere i consumatori, gli investitori e l'integrità del mercato in considerazione dei rischi associati ai cripto-asset; e

- Assicurare la stabilità finanziaria, con l'inclusione di salvaguardie per affrontare i potenziali rischi per la stabilità finanziaria.

Inoltre, gli eurodeputati hanno approvato con 529 voti a favore, 29 contrari e 14 astensioni, il primo atto legislativo dell'UE per la tracciabilità dei trasferimenti di cripto-asset come bitcoin e token di moneta elettronica. Il testo - che è stato accordato in via provvisoria dai negoziatori del Parlamento e del Consiglio nel giugno 2022 - mira a garantire che i trasferimenti di criptovalute, come avviene per qualsiasi altra operazione finanziaria, possano sempre essere tracciati e le transazioni sospette bloccate.

La cosiddetta "regola del viaggio", già utilizzata nella finanza tradizionale, in futuro riguarderà anche i trasferimenti di asset cripto. Le informazioni sulla fonte dell'asset e sul suo beneficiario dovranno "viaggiare" con la transazione ed essere conservate da entrambi i lati del trasferimento.

Il Regno Unito: un'isola su se stesso

La narrazione più felice dell'Europa in materia di criptovalute diverge un po' dalle corsie britanniche. Circa il 10% degli adulti del Regno Unito detiene o ha detenuto cripto-asset, secondo l'HM Revenue & Customs. Questo numero ha attirato l'attenzione delle autorità di regolamentazione.

In una commissione della Camera dei Comuni del 17 maggio relazione, la commissione del Tesoro del Regno Unito ha "fortemente raccomandato" di regolamentare il trading e l'attività di investimento in criptovalute al dettaglio come gioco d'azzardo, in linea con il principio "stesso rischio, stesso risultato normativo". "I cripto-asset non garantiti - spesso chiamati criptovalute - non sono supportati da alcuna attività sottostante. Sono la forma più importante di criptovalute, con Bitcoin ed Ether che da soli rappresentano i due terzi di tutti i cripto-asset.

I deputati riconoscono che le tecnologie alla base dei cripto-asset possono apportare benefici ai servizi finanziari, in particolare per le transazioni transfrontaliere e i pagamenti nei Paesi meno sviluppati, e invitano il Governo e le autorità di regolamentazione a tenere il passo con gli sviluppi in modo che le innovazioni potenzialmente produttive non siano indebitamente limitate.

Il Comitato teme inoltre che la regolamentazione del trading di criptovalute per i consumatori come servizio finanziario - come proposto dal Governo - crei un effetto "alone", inducendo i consumatori a credere che questa attività sia sicura e protetta, mentre non lo è.

Il Comitato ha concluso che le criptovalute presentano rischi significativi per i consumatori, data la volatilità dei prezzi e il rischio di perdite. Dato che il trading al dettaglio di criptovalute non garantite assomiglia più al gioco d'azzardo che a un servizio finanziario, i deputati chiedono al governo di regolamentarlo come tale.

Chi sta vincendo la china scivolosa?

Sembra che l'Europa abbia chiaramente preso il comando quando si tratta di introdurre una regolamentazione favorevole ai clienti e al settore. L'UE ha affrontato il problema stabilendo un solido quadro giuridico per i cripto-asset che rientrano nel suo campo di applicazione e che non sono coperti dalla legislazione esistente in materia di servizi finanziari - e sostenendo l'innovazione e la concorrenza leale. Inoltre, i legislatori europei hanno integrato l'inclusione di salvaguardie per affrontare i potenziali rischi per la stabilità finanziaria.