Σώζοντας τα κρυπτογραφικά μας περιουσιακά στοιχεία; Βιομηχανία vs. Ρυθμιστικές Αρχές

Οι κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο αποφασίζουν για την τύχη των κρυπτονομισμάτων. Όπως συμβαίνει με κάθε κυβερνητική ενέργεια που εγκρίνεται, υπάρχει και η ανάλογη αντίδραση. Η προσέγγιση για τη ρύθμιση της βιομηχανίας κρυπτογράφησης ποικίλλει από πιο φιλελεύθερη έως εντελώς συντηρητική. 

Πόλεις όπως η Ελβετία και το Ντουμπάι έχουν διαφημιστεί ως προορισμοί φιλικοί προς την κρυπτογράφηση με ευνοϊκή ρύθμιση, ενώ οι ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο ακολουθούν μια πιο προσεκτική προσέγγιση. Για να πάρετε μια ιδέα για τον τρόπο με τον οποίο οι νομοθέτες των ΗΠΑ αντιμετωπίζουν τα κρυπτονομίσματα, μεγάλο μέρος όσων έχει κάνει μέχρι στιγμής η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) αφορά την εφαρμογή των υφιστάμενων κανονισμών στον κλάδο των κρυπτονομισμάτων, οι οποίοι διαμορφώθηκαν αρκετές δεκαετίες μετά το Howey Test - ένα από τα βασικά τεστ για να διαπιστωθεί αν κάτι είναι αξιόγραφο ή όχι.

Οι ΗΠΑ στοιχειώνονται από τη σκιά του FTX

Πριν από λίγο καιρό, Αμερικανοί νομοθέτες εξαργύρωναν επιταγές προεκλογικής εκστρατείας, ενώ εργάζονταν μαζί με τους μεγαλύτερους παίκτες του κρυπτονομίσματος - για τη ρύθμισή του. Είναι κατανοητό ότι στον απόηχο της κατάρρευσης του FTX, οι ρυθμιστικές αρχές βρίσκονται σε κατάσταση πανικού. Το υπουργείο Οικονομικών έχει περάσει αθόρυβα στον έλεγχο των ζημιών, πραγματοποιώντας τηλεφωνήματα σε άλλα μεγάλα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης για να εκτιμήσει τους κινδύνους μιας ευρύτερης μετάδοσης.

Το κυριότερο, όσον αφορά τους υπεύθυνους για να αποφασίσουν για την τύχη της ρύθμισης του κρυπτογράφησης, έχουν να ομολογήσουν έναν σκελετό στη ντουλάπα: FTX. Το πρόβλημα FTX του Κογκρέσου είναι ότι 1 στα 3 μέλη του έλαβε μετρητά από τα αφεντικά των ανταλλακτηρίων κρυπτογράφησης. Στην πραγματικότητα, η συνεδρίαση για τη νομοθεσία ξεκίνησε με 196 Αμερικανούς νομοθέτες οι οποίοι δέχθηκαν άμεσες συνεισφορές από τον Σαμ Μπάνκμαν-Φριντ και άλλα πρώην στελέχη της FTX.

Σύμφωνα με έναν γνώστη του κλάδου που καλύπτει την αμερικανική αγορά, "πολλά μέλη του Κογκρέσου υπέθεσαν ότι η βιομηχανία ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσε να είναι σε δεύτερη μοίρα επειδή είναι ανώριμη". "Αλλά αναπτύσσεται ταχύτερα από ό,τι αναγνωρίζουν οι άνθρωποι. Και τώρα με τον Elon Musk να ανακοινώνει ότι μπορεί να χρησιμοποιήσει το Twitter ως πλατφόρμα πληρωμών, ο κλάδος αυτός είναι πολύ πιο ώριμος από ό,τι αντιλαμβάνεται ο κόσμος και είναι καιρός να τον ρυθμίσουμε."

Σε συνέχεια αυτού, η SEC έχει κινηθεί εναντίον ορισμένων μεγάλων παικτών του κλάδου. Η Coinbase προειδοποιήθηκε από την SEC ότι είχε εντοπίσει πιθανές παραβιάσεις της αμερικανικής νομοθεσίας περί κινητών αξιών. Η SEC αποκάλυψε επίσης κατηγορίες για απάτη και μη καταχωρημένες κινητές αξίες εναντίον του ιδρυτή της κρυπτογράφησης Justin Sun και διασημοτήτων που υποστήριζαν τα ψηφιακά νομίσματα που προωθούσε. Η SEC βρίσκεται τη στιγμή που γράφονται αυτές οι γραμμές σε νομικές διαμάχες με διάφορες άλλες εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των Ripple, Genesis και Gemini.

Η Ευρώπη αναλαμβάνει πιο προοδευτική δράση ... ως επί το πλείστον

Εν τω μεταξύ, η Ευρώπη αναδεικνύεται σε ηγέτη όσον αφορά τη θέσπιση σαφών κανονισμών και κανόνων που θα επιτρέψουν τόσο στις εταιρείες κρυπτογράφησης όσο και στην παραδοσιακή χρηματοοικονομική να αγκαλιάσουν την κρυπτογράφηση.

Ο ευρωπαϊκός νόμος The Markets in Cryptoassets ή όπως είναι ευρέως γνωστός, ο νόμος MiCA, απαιτούσε τη συμφωνία και των 27 εθνών που απαρτίζουν την ΕΕ. Αυτό είναι μάλλον αξιοσημείωτο αν σκεφτεί κανείς ότι οι ΗΠΑ έχουν μία κυβέρνηση και εξακολουθούν να σέρνουν τα πόδια τους.

Ο νόμος MiCA θα εφαρμόζεται απευθείας σε ολόκληρη την Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ) χωρίς να χρειάζονται εθνικοί νόμοι εφαρμογής. Αυτό θα εξασφαλίσει στους πελάτες εναρμονισμένη πρόσβαση στις καινοτόμες αγορές κρυπτογραφικών περιουσιακών στοιχείων σε ολόκληρη την ενιαία αγορά της ΕΕ.

Ο κανονισμός για τις αγορές κρυπτογραφικών περιουσιακών στοιχείων έχει τέσσερις βασικούς στόχους:

- Εξασφάλιση της ασφάλειας δικαίου με τη θέσπιση ενός υγιούς νομικού πλαισίου για τα κρυπτογραφικά περιουσιακά στοιχεία που εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής του και δεν καλύπτονται από την υφιστάμενη νομοθεσία για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες;

- Υποστήριξη της καινοτομίας και του θεμιτού ανταγωνισμού προκειμένου να προωθηθεί η ανάπτυξη των κρυπτο-συστατικών με τη θέσπιση ασφαλούς και αναλογικού πλαισίου;

- Προστασία των καταναλωτών, των επενδυτών και της ακεραιότητας της αγοράς, λαμβάνοντας υπόψη τους κινδύνους που συνδέονται με τα κρυπτογραφημένα περιουσιακά στοιχεία- και

- Διασφάλιση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, με τη συμπερίληψη διασφαλίσεων για την αντιμετώπιση πιθανών κινδύνων για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.

Περαιτέρω, οι ευρωβουλευτές ενέκριναν με 529 ψήφους υπέρ, 29 κατά και 14 αποχές, το πρώτο κομμάτι νομοθεσίας της ΕΕ για τον εντοπισμό των μεταφορών κρυπτο-υποκειμένων, όπως τα bitcoins και οι μάρκες ηλεκτρονικού χρήματος. Το κείμενο -το οποίο συμφωνήθηκε προσωρινά από τους διαπραγματευτές του Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου τον Ιούνιο του 2022- αποσκοπεί να διασφαλίσει ότι οι μεταφορές κρυπτονομισμάτων, όπως συμβαίνει με κάθε άλλη χρηματοπιστωτική πράξη, μπορούν πάντα να ανιχνεύονται και να μπλοκάρονται οι ύποπτες συναλλαγές.

Ο λεγόμενος "κανόνας ταξιδιού", που χρησιμοποιείται ήδη στα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά μέσα, θα καλύπτει στο μέλλον τις μεταφορές κρυπτογραφικών περιουσιακών στοιχείων. Οι πληροφορίες σχετικά με την πηγή του περιουσιακού στοιχείου και τον δικαιούχο του θα πρέπει να "ταξιδεύουν" μαζί με τη συναλλαγή και να αποθηκεύονται και στις δύο πλευρές της μεταφοράς.

Το Ηνωμένο Βασίλειο: ένα νησί στον εαυτό του

Η ευτυχέστερη αφήγηση της Ευρώπης για την κρυπτογράφηση αποκλίνει λίγο στους βρετανικούς διαδρόμους. Περίπου το 10 τοις εκατό των ενηλίκων του Ηνωμένου Βασιλείου κατέχουν ή έχουν κατέχει κρυπτογραφικά περιουσιακά στοιχεία, σύμφωνα με την HM Revenue & Customs. Ο αριθμός αυτός έχει τραβήξει την προσοχή των ρυθμιστικών αρχών.

Σε μια επιτροπή της Βουλής των Κοινοτήτων της 17ης Μαΐου έκθεση, η επιτροπή του υπουργείου Οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου "συνέστησε ανεπιφύλακτα" τη ρύθμιση της λιανικής δραστηριότητας συναλλαγών και επενδύσεων κρυπτογράφησης ως τυχερού παιχνιδιού, σύμφωνα με την αρχή "ίδιος κίνδυνος, ίδιο ρυθμιστικό αποτέλεσμα". "Τα μη υποστηριζόμενα κρυπτογραφικά περιουσιακά στοιχεία - που συχνά αποκαλούνται κρυπτονομίσματα - δεν υποστηρίζονται από κανένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Αποτελούν την πιο διαδεδομένη μορφή κρυπτογράφησης, με το Bitcoin και τον Ether να αντιπροσωπεύουν από μόνα τους τα δύο τρίτα του συνόλου των κρυπτογραφημένων περιουσιακών στοιχείων."

Οι βουλευτές αναγνωρίζουν ότι οι τεχνολογίες που διέπουν τα κρυπτογραφημένα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να επιφέρουν οφέλη στις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες, ιδίως για τις διασυνοριακές συναλλαγές και τις πληρωμές σε λιγότερο ανεπτυγμένες χώρες, και καλούν την κυβέρνηση και τις ρυθμιστικές αρχές να συμβαδίζουν με τις εξελίξεις, ώστε να μην περιορίζονται αδικαιολόγητα οι δυνητικά παραγωγικές καινοτομίες.

Η ΕΟΚΕ ανησυχεί επίσης ότι η ρύθμιση των συναλλαγών κρυπτονομισμάτων για τους καταναλωτές ως χρηματοπιστωτική υπηρεσία - όπως προτείνει η κυβέρνηση - θα δημιουργήσει ένα φαινόμενο "φωτοστέφανου", οδηγώντας τους καταναλωτές να πιστεύουν ότι η δραστηριότητα αυτή είναι ασφαλής και προστατευμένη, ενώ δεν είναι.

Η επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα κρυπτονομίσματα ενέχουν σημαντικούς κινδύνους για τους καταναλωτές, δεδομένης της αστάθειας των τιμών τους και του κινδύνου ζημιών. Δεδομένου ότι η λιανική διαπραγμάτευση κρυπτονομισμάτων χωρίς αντίκρισμα μοιάζει περισσότερο με τυχερά παιχνίδια παρά με χρηματοπιστωτική υπηρεσία, οι βουλευτές καλούν την κυβέρνηση να τα ρυθμίσει ως τέτοια.

Ποιος κερδίζει τον ολισθηρό δρόμο;

Μάλλον η Ευρώπη φαίνεται ότι έχει πάρει ξεκάθαρα το προβάδισμα όσον αφορά τη θέσπιση ρυθμίσεων φιλικών προς τον πελάτη και τον κλάδο. Η ΕΕ προσέγγισε το πρόβλημα με τη θέσπιση ενός υγιούς νομικού πλαισίου για τα κρυπτογραφικά περιουσιακά στοιχεία που εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής της και δεν καλύπτονται από την υφιστάμενη νομοθεσία για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες - και με τη στήριξη της καινοτομίας και του θεμιτού ανταγωνισμού. Επιπλέον, οι νομοθέτες της ΕΕ ενσωμάτωσαν τη συμπερίληψη διασφαλίσεων για την αντιμετώπιση πιθανών κινδύνων για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.