Minatori rallentati da una concorrenza record e da profitti più deboli

I minatori di bitcoin stanno entrando in uno dei periodi più difficili degli ultimi anni. Mentre la potenza di calcolo totale della rete Bitcoin continua a salire - raggiungendo il massimo storico di 1,16 ZH/s a ottobre - il prezzo del bitcoin si è indebolito per tutto l'autunno. Questa combinazione, più minatori in competizione per una ricompensa minore, ha ridotto significativamente la redditività del settore, secondo un nuovo rapporto di The Miner Mag.

Prestazioni di rete record e prezzo del bitcoin più debole

L'hashrate, la potenza di calcolo totale dedicata alla sicurezza della rete Bitcoin, indica una pressione competitiva tra i minatori. Più sale, più macchine in tutto il mondo fanno a gara per risolvere compiti crittografici e guadagnare una ricompensa in blocchi. Sebbene un hashrate elevato segnali una rete forte, fa anche salire i costi e riduce i pagamenti dei singoli minatori.

Alla fine di ottobre, il prezzo del bitcoin era sceso verso gli 81.000 dollari, amplificando la pressione. L'insieme di questi fattori ha ridotto drasticamente il reddito dei minatori.

Prezzo dell'hash ai minimi e ROI delle macchine sopra i tre anni

Il prezzo dell'hash indica quanto guadagna un minatore per unità di potenza di calcolo. Quando i prezzi dei bitcoin scendono o la concorrenza aumenta, l'hashprice diminuisce. Secondo il rapporto, è sceso sotto i 35 dollari, mentre le società di mining pubbliche riportano una media più vicina ai 45 dollari. Per gli operatori più piccoli, si tratta di una cifra vicina al pareggio.

Anche il ROI dell'hardware minerario si sta allungando. Gli investimenti che una volta si ripagavano in due anni ora superano i 1.200 giorni - più di tre anni. Con l'aumento dei tassi di interesse e dei costi di finanziamento, l'aggiornamento delle aziende minerarie sta diventando difficile per molte aziende.

L'aumento del debito e la spinta verso l'IA

I margini ridotti stanno spingendo i minatori verso una maggiore leva finanziaria. Nell'ultimo trimestre si è assistito a un'ondata di obbligazioni convertibili quasi prive di interessi - finanziamenti che possono poi essere convertiti in azioni.

Intanto, i minatori stanno cercando sempre più di monetizzare i loro centri dati offrendo servizi legati all'AI e all'HPC (high performance computing). Finora, le entrate derivanti da questi servizi sono troppo esigue per compensare il calo dei ricavi da estrazione di bitcoin.

Un sorprendente rally dei titoli minerari

Nonostante il peggioramento dell'economia, le azioni dei principali minatori sono salite nelle ultime 24 ore. CleanSpark, Cipher Mining e IREN hanno registrato guadagni a due cifre.

Il rally è stato innescato da un rapporto di J.P. Morgan che ha alzato i prezzi obiettivo di queste società. Gli analisti hanno sottolineato il calo di circa il 45% di Cipher rispetto al suo picco, suggerendo un interessante rialzo, e hanno notato il suo forte posizionamento per i nuovi contratti HPC a lungo termine.

Un altro catalizzatore è stato l'accordo recentemente annunciato da IREN con Microsoft: un accordo quinquennale da 9,7 miliardi di dollari per fornire potenza di calcolo per i servizi cloud utilizzando le GPU Nvidia GB300. Si tratta di uno dei più grandi accordi di questo tipo e di un chiaro segnale che le aziende di mining possono diventare attori importanti al di là del settore crypto. Gli analisti rimangono cauti su Marathon Digital e Riot, citando i prezzi più bassi dei bitcoin e la maggiore diluizione delle azioni.

Fonti:

https://theminermag.com/research/2025-11-24/bitcoin-mining-q3-2025

https://seekingalpha.com/news/4525339-jp-morgan-upgrades-cleanspark-cipher-mining

https://cointelegraph.com/news/iren-microsoft-ai-cloud-deal-bitcoin-miners-pivot