L'India avvia un programma pilota sulle obbligazioni tokenizzate

L’autorità di vigilanza sui mercati finanziari e la banca centrale indiane hanno avviato un progetto pilota per le obbligazioni societarie tokenizzate, grazie al quale tre società hanno raccolto complessivamente 10,25 miliardi di rupie, pari a circa 107 milioni di dollari, attraverso la nuova infrastruttura.

Giovedì scorso, la Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha annunciato che il suo sistema Demat 2.0 consente l’emissione e la detenzione di obbligazioni societarie sotto forma di token digitali su un registro distribuito gestito dai depositari ufficiali del Paese. La piattaforma è collegata alla valuta digitale della banca centrale (CBDC) all’ingrosso della Reserve Bank of India (RBI) tramite l’Unified Market Interface.

Tre società aderiscono al progetto pilota sulle obbligazioni tokenizzate

L’istituto di credito pubblico REC ha completato lunedì la prima emissione, raccogliendo 5 miliardi di rupie da 18 investitori. Mercoledì è stata la volta del conglomerato ingegneristico Larsen & Toubro (L&T), che ha raccolto altri 5 miliardi di rupie da quattro investitori, mentre lo stesso giorno l’istituto di credito non bancario IIFL ha emesso obbligazioni per 250 milioni di rupie a favore di un unico investitore.

Secondo la SEBI, la nuova infrastruttura consente agli emittenti di ricevere i fondi lo stesso giorno in cui si svolge l’asta, rispetto al precedente periodo di regolamento di due o tre giorni. Il regolamento istantaneo elimina il divario temporale tra il trasferimento dei fondi e quello delle obbligazioni, mentre gli smart contract possono essere utilizzati per automatizzare processi quali il pagamento degli interessi e il rimborso.

Il progetto pilota si espande oltre i piani iniziali

Il lancio ha una portata più ampia di quanto inizialmente previsto. Ad agosto, alcune notizie indicavano che l’India intendeva testare le obbligazioni societarie tokenizzate attraverso un’emissione di REC di valore inferiore a 5 miliardi di rupie, coinvolgendo un gruppo selezionato di investitori. La prima fase si è infine estesa fino a includere L&T e IIFL, portando l’emissione complessiva a più del doppio dell’importo inizialmente previsto solo per i REC.

Le emissioni relative alla prima fase sono ancora in corso. La SEBI ha affermato che nelle fasi successive si prevede di introdurre la negoziazione secondaria attraverso le piattaforme di richiesta di quotazione esistenti e, infine, di consentire l’accesso agli investitori al dettaglio. I risultati del progetto pilota contribuiranno a determinare come il sistema possa essere ulteriormente ampliato.

Le obbligazioni tokenizzate vengono regolate tramite CBDC all’ingrosso

Gli investitori possono detenere le obbligazioni tokenizzate nei propri conti Demat esistenti, il che significa che non devono creare conti separati né sottoporsi a ulteriori controlli Know-Your-Customer. I partecipanti devono, tuttavia, attivare Demat 2.0 tramite il proprio depositario e mantenere un portafoglio CBDC all’ingrosso presso una banca partecipante per il regolamento.

La SEBI ha affermato che l’India è il primo Paese a combinare obbligazioni emesse nativamente su tecnologia di registro distribuito, registri di proprietà gestiti da depositari statutari e regolamento basato su CBDC all’interno dell’infrastruttura di mercato regolamentata esistente. L’autorità di regolamentazione ha inoltre sottolineato che la tokenizzazione non altera lo status giuridico delle obbligazioni, gli obblighi di rimborso degli emittenti né le tutele a disposizione degli investitori.

Fonti:

https://www.sebi.gov.in/media-and-notifications/press-releases/sep-2026/successful-launch-of-demat-2-0-pilot-project-for-tokenised-corporate-bonds_104418.html

https://cointelegraph.com/news/india-launches-tokenized-bond-pilot-with-107m-issued