L'aumento dei rendimenti dei bond giapponesi scuote il mercato delle criptovalute

I titoli di Stato giapponesi stanno salendo a livelli visti l'ultima volta quasi due decenni fa. I rendimenti sono saliti ai massimi dal 2008 e gli effetti si stanno rapidamente riversando sui mercati globali. Nel fine settimana, la prima asset class a reagire è stata crypto.

Cosa sta succedendo in Giappone

Il rendimento del titolo di Stato decennale giapponese ha raggiunto l'1,86%. Il numero in sé non è drammatico, ma lo è il contesto. Per decenni il Giappone ha mantenuto i tassi di interesse estremamente bassi, spesso vicini allo zero. Questo ha incoraggiato gli investitori a prendere in prestito yen a basso costo e a versare denaro in attività più rischiose e a più alto rendimento. La strategia, nota come "yen carry trade", è stata una fonte massiccia di liquidità globale.

Quell'epoca sta cambiando. I rendimenti sono in aumento, le obbligazioni a due anni hanno superato l'1% per la prima volta dal 2008 e lo yen non è più un affare come un tempo.

Quando un pilastro trema, tutto il mondo si muove

L'economista Shanaka Anslem Perera fa notare che gli investitori hanno impiegato trilioni di dollari presi in prestito a basso costo in yen in obbligazioni statunitensi, mercati europei, economie emergenti e attività ad alto rischio come le criptovalute. "La situazione è particolarmente delicata per gli Stati Uniti, poiché gli istituti giapponesi detengono oltre mille miliardi di dollari di Treasury statunitensi. In un momento in cui Washington sta emettendo livelli record di nuovo debito, qualsiasi ritiro degli acquirenti giapponesi potrebbe mettere sotto pressione i mercati in un momento già fragile.

La criptovaluta reagisce per prima

Il sell-off del fine settimana nel mercato delle criptovalute potrebbe essere il primo segnale di un restringimento della liquidità. Bitcoin e altri asset digitali prosperano tipicamente quando il denaro a basso costo è abbondante - e parte di questa liquidità proviene storicamente dal Giappone.

Quando gli investitori iniziano a rimpatriare i capitali, l'impatto colpisce prima gli asset più rischiosi. L'analista Wukong di DeFi spiega che: "La cripto si muove per prima. Si trova all'estremo dello spettro di rischio, quindi anche piccoli spostamenti di liquidità provocano reazioni esagerate."

Cosa succede dopo

Se le obbligazioni globali continuano a fare il repricing e i rendimenti continuano a salire, i mercati passano spesso alla modalità cautela. Gli investitori riducono il rischio e aumentano le posizioni di liquidità. Questo non significa necessariamente un declino a lungo termine per le criptovalute, ma la volatilità potrebbe intensificarsi.

Per gli investitori di tutti i giorni, il punto di partenza è semplice: anche eventi lontani - come l'aumento dei rendimenti obbligazionari in Giappone - possono avere un impatto rapido e inaspettato su un portafoglio. E le cripto, in quanto segmento più sensibile del mercato, sono le prime a dimostrarlo.

Fonti:

https://www.marketwatch.com/investing/bond/tmbmkjp-10y/charts?countryCode=BX

https://x.com/shanaka86/status/1995344435069259851

https://x.com/defiwukong/status/1995351592053133348

https://cointelegraph.com/news/japan-10-year-government-bond-yield-jumps-highest-level-since-2008