Il primo fondo pensione tedesco investe in criptovalute

Il fondo pensione tedesco per i medici dello stato della Renania Settentrionale-Vestfalia, Nordrheinische Ärzteversorgung (NAEV), ha fatto la sua prima mossa significativa nello spazio crypto dopo un periodo di test di due anni. L'allocazione totale rimane al di sotto dello 0,5% del patrimonio complessivo del fondo.

Testando due strategie sotto limiti rigorosi

Negli ultimi anni, il fondo pensione del primo pilastro ha esplorato l'esposizione alle criptovalute testando due strategie di investimento, allocando inizialmente fino allo 0,1% del patrimonio totale, ovvero circa 17 milioni di euro. Dopo la conclusione della fase di test, l'allocazione è aumentata fino a non più dello 0,5%, pari a circa 85 milioni di euro.

"La seconda strategia è più un fondo azionario di nicchia, che investe circa l'80% in società legate alle criptovalute e alla Blockchain e fino al 25% in criptovalute", ha dichiarato Bernd Franken, chief investment officer di NAEV.

Gli investimenti sono stati eseguiti attraverso prodotti negoziati in borsa (ETP) e monitorati attentamente durante la fase di test. Nonostante i periodi di estrema volatilità, la performance è stata compresa tra il 100% e il 300%, secondo Franken.

Le criptovalute sono viste come una speculazione, non come un deposito di valore

"Al termine del periodo di test, abbiamo completamente dismesso la prima strategia perché, analogamente all'oro, la consideravamo una pura speculazione sui prezzi.

NAEV ha infine deciso di mantenere la strategia incentrata sulle azioni. Franken ha sostenuto che il forte track record di performance delle società crypto e Blockchain fornisce una base più solida per l'andamento dei prezzi nel lungo periodo. L'esposizione a società quotate in borsa consente inoltre di utilizzare metriche di valutazione più familiari e di monitorare il rischio.

Anche così, l'allocazione rimane modesta. Le partecipazioni legate alle criptovalute sono chiaramente classificate come investimenti satellite piuttosto che come componente centrale del portafoglio.

Franken ha sottolineato che NAEV non considera le criptovalute come una riserva di valore a lungo termine paragonabile alle obbligazioni sovrane o agli immobili. Tuttavia, all'interno di un portafoglio diversificato, un'esposizione attentamente dimensionata attraverso strumenti regolamentati può aumentare il potenziale di rendimento. Questo approccio riflette una tendenza più ampia tra gli investitori istituzionali che sperimentano con cautela strategie di cripto.

Contesto globale: passi cauti da parte dei sistemi pensionistici

L'atteggiamento normativo nei confronti degli asset digitali nel risparmio pensionistico si sta evolvendo anche a livello globale. Ad agosto, l'attuale amministrazione statunitense ha emesso un ordine esecutivo che consente ai piani pensionistici 401(k) e ad altri piani pensionistici a contribuzione definita di investire in asset digitali.

Nel Regno Unito, l'anno scorso un fondo pensionistico ha allocato il 3% del proprio patrimonio, pari a 1,5 milioni di sterline, in bitcoin, seguendo i consigli della società di consulenza Cartwright.

Tuttavia, la cautela rimane dominante in Germania. Clemens Schuerhoff, amministratore delegato di Kommalpha, ha osservato che gli investitori pensionistici tedeschi considerano in gran parte le criptovalute come volatili e speculative, con rendimenti inconsistenti corretti per il rischio. Di conseguenza, la maggior parte delle istituzioni continua a rimanere in disparte.

Fonti:

https://www.ipe.com/news/german-doctors-pension-fund-makes-first-foray-into-crypto/10134269.articolo

https://en.cryptonomist.ch/2025/12/17/german-pension-fund-crypto/