Il cofondatore di Ethereum mette in guardia contro le stablecoin

Vitalik Buterin, cofondatore di Ethereum, ha avvertito che il settore delle criptovalute deve ancora risolvere alcuni dei difetti di progettazione più fondamentali alla base delle stablecoin veramente decentralizzate. Secondo lui, molti sistemi esistenti si basano su ipotesi fragili che potrebbero non reggere nel tempo. Anziché promuovere un progetto specifico, Buterin ha condiviso una critica più ampia su come sono attualmente progettate le stablecoin decentralizzate e sul perché tali modelli potrebbero rivelarsi insostenibili nel lungo periodo.

La dipendenza dal dollaro limita la resilienza a lungo termine

In un post su X, Buterin ha sostenuto che, sebbene il monitoraggio del dollaro statunitense possa funzionare nel breve termine, esso contraddice la visione a lungo termine di resilienza e indipendenza.

"Il monitoraggio del dollaro USA va bene nel breve termine, ma parte della visione di resilienza dello Stato-nazione dovrebbe essere l'indipendenza anche da quel ticker di prezzo. Su un arco temporale di 20 anni, cosa succederebbe se si verificasse un'iperinflazione, anche moderata?", ha scritto Buterin. Egli ha messo in discussione se le stablecoin dovrebbero invece essere ancorate a un paniere di più valute per migliorare la stabilità e la prevedibilità.

Gli oracoli e lo staking creano tensione sistemica

La seconda sfida evidenziata da Buterin riguarda gli oracoli, meccanismi che forniscono ai sistemi blockchain dati del mondo reale come i prezzi degli asset. Poiché le reti Blockchain non possono accedere direttamente alle informazioni esterne, dipendono dagli oracoli per inserire i dati sui prezzi negli smart contract. Se un oracolo può essere manipolato da attori con capitale sufficiente, l'intero sistema diventa vulnerabile.

La terza questione riguarda lo staking yield, che Buterin ha descritto come una fonte nascosta di tensione. Su Ethereum, lo staking comporta il blocco di ether per proteggere la rete in cambio di un rendimento. Quando le stablecoin sono garantite da ether in staking, gli utenti si trovano di fronte a un compromesso implicito: i premi dello staking competono con i potenziali rendimenti per i detentori di stablecoin, costringendoli di fatto ad accettare rendimenti inferiori.

Buterin ha concluso che le stablecoin decentralizzate non possono fare affidamento su livelli di garanzia fissi. Durante le forti flessioni del mercato, i sistemi devono essere in grado di riequilibrarsi dinamicamente. Senza adeguamenti delle garanzie in tempo reale, le stablecoin rischiano di perdere il loro ancoraggio durante i periodi di estrema volatilità.

Fonti:

https://x.com/VitalikButerin/status/2010253778365055363?s=20

https://www.coindesk.com/tech/2026/01/11/ethereum-co-founder-vitalik-buterin-warns-decentralized-stablecoins-still-have-deep-flaws

https://www.theblock.co/post/385013/vitalik-buterin-says-decentralized-stablecoins-still-face-three-unsolved-problems