Point de vue : l'UE devrait privilégier la tokenisation plutôt que la DeFi

Selon un conseiller principal de la Commission européenne, l'Union européenne devrait donner la priorité à l'élaboration d'un cadre plus large pour la tokenisation et les actifs du monde réel (RWA) plutôt que d'introduire une deuxième version du règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) axée sur la finance décentralisée.

La Commission européenne a lancé en mai une consultation publique afin de recueillir des commentaires sur le MiCA, les contributions pouvant être soumises jusqu'au 31 août. S'exprimant lors d'une discussion informelle au WAIB Summit Monaco 2026, Peter Kerstens, l'un des principaux architectes du MiCA, a suggéré que la réglementation actuelle reste adaptée à son objectif.

« Je ne pense pas que [le MiCA] soit désormais obsolète. C'est mon opinion personnelle, mais cela n'a pas d'importance. C'est pourquoi nous menons cette consultation », a déclaré M. Kerstens à Cointelegraph. Il a expliqué que les réponses recueillies au cours du processus de révision aideront à déterminer la prochaine étape de la stratégie réglementaire de l'Union européenne en matière d'actifs numériques.

Cette consultation intervient alors que la MiCA approche d’une étape décisive. La période de transition de la réglementation prend fin le 1er juillet, après quoi les prestataires de services liés aux crypto-actifs devront soit obtenir une licence MiCA, soit cesser de servir des clients au sein de l’Union européenne.

L'architecte du MiCA s'interroge sur la nécessité d'une réglementation de la DeFi

L'un des domaines mis en avant dans la consultation est la finance décentralisée (DeFi), qui reste largement en dehors du champ d'application actuel du MiCA. Cependant, M. Kerstens a exprimé son scepticisme quant à la nécessité même d'une réglementation spécifique pour la DeFi.

Selon lui, la réglementation des protocoles décentralisés présente des défis uniques, car les cadres juridiques sont traditionnellement conçus pour s'appliquer à des individus et à des organisations plutôt qu'à des réseaux logiciels autonomes. Il a fait valoir que les législateurs auraient besoin d'une approche juridique entièrement nouvelle pour réglementer des systèmes qui ne reposent pas sur une entité clairement identifiable.

M. Kerstens s'est également demandé s'il existait actuellement une raison impérieuse justifiant une intervention des régulateurs. « Je ne vois pas où est le problème. Et s’il n’y a pas de problème, pourquoi faudrait-il réglementer ? » Il a en outre décrit la DeFi comme un « mouvement » « sans représentants », suggérant que les mécanismes réglementaires traditionnels pourraient ne pas être adaptés à de tels systèmes décentralisés.

Le débat se poursuit sur la décentralisation des DAO

Malgré les opinions de M. Kerstens, la question de savoir si certains projets décentralisés sont véritablement décentralisés reste un sujet de discussion parmi les décideurs politiques européens. Plus tôt cette année, un document de travail publié par la Banque centrale européenne a examiné si les organisations autonomes décentralisées (DAO) devaient continuer à rester en dehors du champ d'application réglementaire de la MiCA.

L'étude a analysé les structures de gouvernance de plusieurs protocoles DeFi de premier plan, notamment Aave, MakerDAO, Ampleforth et Uniswap. Les chercheurs ont constaté que les 100 principaux détenteurs de jetons de gouvernance contrôlaient plus de 80 % des droits de vote au sein de chaque protocole, d'après des instantanés pris entre novembre 2022 et mai 2023.

Selon les auteurs, ces conclusions soulèvent des questions importantes quant à la mesure dans laquelle les DAO peuvent véritablement être considérées comme décentralisées. L'article fait valoir qu'une telle concentration du pouvoir de gouvernance pourrait remettre en cause l'hypothèse selon laquelle ces protocoles peuvent être qualifiés de services entièrement décentralisés et donc exemptés de la surveillance de la MiCA.

La tokenisation pourrait devenir le prochain centre d'intérêt réglementaire

Bien que la consultation inclue la DeFi parmi les domaines examinés, M. Kerstens a indiqué que les futurs efforts réglementaires pourraient être mieux orientés vers des secteurs émergents tels que les actifs tokenisés et les infrastructures financières basées sur la blockchain.

À mesure que l'adoption institutionnelle de la tokenisation s'accélère, les régulateurs évaluent de plus en plus la manière dont les règles financières existantes s'appliquent aux représentations numériques d'actifs du monde réel, notamment les titres, les fonds et autres instruments financiers. Les commentaires recueillis dans le cadre du processus de consultation actuel devraient jouer un rôle clé dans l'élaboration des prochaines initiatives réglementaires de l'Union européenne, alors que les marchés des actifs numériques continuent d'évoluer.

Sources :

https://finance.ec.europa.eu/news/commission-seeks-feedback-functioning-eu-crypto-assets-rules-2026-05-20_en

https://cointelegraph.com/news/eu-broader-crypto-market-framework-mica-2-defi-regulations