L'instabilité des Stablecoins pourrait forcer la BCE à agir

Les principales banques de la zone euro restent résilientes, mais l'évolution des conditions des marchés financiers, l'essor rapide de l'intelligence artificielle et le rôle croissant des actifs crypto nécessitent tous une surveillance étroite, a averti la Banque centrale européenne.

Dans le cadre de son processus de surveillance et d'évaluation (SREP), la BCE effectue son bilan de santé annuel des principaux prêteurs du bloc, en évaluant la manière dont ils gèrent les risques et si les exigences de fonds propres doivent être ajustées pour garantir que les banques peuvent absorber les pertes potentielles.

La BCE a également souligné la menace potentielle que l'expansion des stablecoins - en particulier ceux garantis par le dollar américain - représente pour la souveraineté monétaire et la stabilité financière de l'Europe.

La croissance rapide des stablecoins suscite des inquiétudes

"À une époque de fragmentation géopolitique croissante et d'innovation numérique rapide, les stablecoins sont apparus à la fois comme un symptôme et un moteur de changement dans le système monétaire et financier international", a déclaré l'institution à plusieurs reprises.

Le nouveau gouverneur de la banque centrale néerlandaise, Olaf Sleijpen, est allé encore plus loin. "Si les stablecoins ne sont pas stables, vous pourriez vous retrouver dans une situation où les actifs sous-jacents doivent être vendus rapidement", a-t-il déclaré dans une interview accordée au Financial Times.

Sleijpen a ajouté que ces jetons numériques pourraient créer des risques pour la stabilité financière, l'économie et l'inflation en Europe - des risques qui pourraient éventuellement forcer la BCE à agir. Cette année, le volume des jetons numériques qui suivent des monnaies telles que le dollar américain a bondi de 48 % pour atteindre plus de 300 milliards de dollars, à la suite des nouvelles règles promulguées par le président américain Donald Trump qui autorisent l'émission de stablecoins par le secteur privé. Si les stablecoins devenaient instables, M. Sleijpen a prévenu que les conséquences toucheraient d'abord la stabilité financière, puis se propageraient à l'économie en général et à l'inflation. "Dans un tel scénario, la BCE devrait probablement repenser sa politique monétaire", a-t-il déclaré, précisant qu'il ne pouvait pas prédire si une baisse ou une hausse des taux serait nécessaire. Les outils de stabilité financière, a-t-il souligné, devraient être déployés en premier lieu.

Sleijpen a succédé à Klaas Knot en juillet après que ce dernier ait achevé son deuxième mandat de sept ans à la tête de la Nederlandsche Bank. Knot est considéré comme un candidat potentiel pour succéder à Christine Lagarde à la présidence de la BCE lorsque son mandat prendra fin en octobre 2027.

L'économiste Jean Tirole, lauréat du prix Nobel, a également tiré la sonnette d'alarme, avertissant que les gouvernements pourraient être contraints à des renflouements de plusieurs milliards de dollars si les jetons s'effilochent. "Je suis très, très inquiet de la supervision des stablecoins et de la possibilité d'une ruée des déposants si des doutes se matérialisaient sur les actifs de réserve sous-jacents auxquels les jetons numériques étaient rattachés", a-t-il déclaré au Financial Times au début de l'année.

Sources:

https://www.lemonde.fr/en/economy/article/2025/11/19/geopolitical-uncertainty-ai-and-stablecoins-are-on-the-european-central-bank-s-radar_6747594_19.html

https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2025/html/ecb.blog20250728~e6cb3cf8b5.en.html

https://www.ft.com/content/445e7fb6-1ec8-47f3-b74d-87f7960e85d6

https://www.ft.com/content/d6dd3640-7790-4598-ad1c-9838419c4c

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