L'Inde lance un programme pilote d'obligations tokenisées

L’autorité de régulation des marchés financiers et la banque centrale indiennes ont lancé un projet pilote consacré aux obligations d’entreprise tokenisées, dans le cadre duquel trois entreprises ont levé un total de 10,25 milliards de roupies, soit environ 107 millions de dollars, grâce à cette nouvelle infrastructure.

Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a annoncé jeudi que son système Demat 2.0 permettait l’émission et la détention d’obligations d’entreprise sous forme de jetons numériques sur un registre distribué géré par les dépositaires légaux du pays. La plateforme est reliée à la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) de gros de la Banque centrale indienne (RBI) via l’Interface de marché unifiée.

Trois entreprises participent au projet pilote d’obligations tokenisées

L’établissement de crédit public REC a finalisé lundi sa première émission, levant 5 milliards de roupies auprès de 18 investisseurs. Le conglomérat d'ingénierie Larsen & Toubro (L&T) a emboîté le pas mercredi en levant 5 milliards de roupies supplémentaires auprès de quatre investisseurs, tandis que le prêteur non bancaire IIFL a émis pour 250 millions de roupies d'obligations à destination d'un seul investisseur le même jour.

Selon la SEBI, cette nouvelle infrastructure permet aux émetteurs de recevoir les fonds le jour même de l’appel d’offres, contre un délai de règlement de deux à trois jours auparavant. Le règlement « atomique » élimine le décalage temporel entre le transfert des fonds et celui des obligations, tandis que les contrats intelligents peuvent être utilisés pour automatiser des processus tels que les paiements d’intérêts et de remboursement.

Le projet pilote s’étend au-delà des prévisions initiales

Le lancement est plus large que prévu initialement. En août, des rapports indiquaient que l’Inde prévoyait de tester des obligations d’entreprise tokenisées via une émission de REC d’une valeur inférieure à 5 milliards de roupies impliquant un groupe d’investisseurs sélectionnés. La première phase s’est finalement élargie pour inclure L&T et IIFL, portant le montant total de l’émission à plus du double de ce qui était initialement prévu pour les REC seules.

Les émissions de la première phase sont toujours en cours. La SEBI a indiqué que les étapes suivantes devraient introduire un marché secondaire via les plateformes de demande de cotation existantes et, à terme, ouvrir l’accès aux investisseurs particuliers. Les résultats de ce projet pilote permettront de déterminer comment étendre davantage le système.

Les obligations tokenisées sont réglées via une CBDC de gros

Les investisseurs peuvent détenir des obligations tokenisées dans leurs comptes Demat existants, ce qui signifie qu’ils n’ont pas besoin de créer de comptes distincts ni de se soumettre à des contrôles supplémentaires dans le cadre de la procédure « Know-Your-Customer » (KYC). Les participants doivent toutefois activer Demat 2.0 auprès de leur dépositaire et disposer d’un portefeuille CBDC de gros auprès d’une banque participante pour le règlement.

La SEBI a déclaré que l’Inde est le premier pays à combiner des obligations émises nativement sur une technologie de registre distribué, des registres de propriété tenus par des dépositaires légaux et un règlement basé sur la CBDC au sein de l’infrastructure de marché réglementée existante. L’autorité de régulation a également souligné que la tokenisation ne modifie en rien le statut juridique des obligations, les obligations de remboursement des émetteurs ni les protections dont bénéficient les investisseurs.

Sources :

https://www.sebi.gov.in/media-and-notifications/press-releases/sep-2026/successful-launch-of-demat-2-0-pilot-project-for-tokenised-corporate-bonds_104418.html

https://cointelegraph.com/news/india-launches-tokenized-bond-pilot-with-107m-issued