Les mineurs ralentis par une concurrence record et des bénéfices plus faibles

Les mineurs de bitcoins entrent dans l'une des périodes les plus difficiles de ces dernières années. Alors que la puissance de calcul totale du réseau Bitcoin continue de grimper - atteignant un record historique de 1,16 ZH/s en octobre - le prix du bitcoin s'est affaibli tout au long de l'automne. Selon un nouveau rapport de The Miner Mag, cette combinaison - plus de mineurs en concurrence pour une récompense moindre - a considérablement réduit la rentabilité du secteur.

Performance record du réseau et baisse du prix du bitcoin

Le hashrate, la puissance de calcul totale consacrée à la sécurisation du réseau Bitcoin, indique la pression concurrentielle entre les mineurs. Plus il est élevé, plus les machines du monde entier s'efforcent de résoudre des tâches cryptographiques et d'obtenir une récompense sous forme de bloc. Bien qu'un taux de hachage élevé soit le signe d'un réseau solide, il fait également grimper les coûts et réduit les rémunérations individuelles des mineurs.

À la fin du mois d'octobre, le prix du bitcoin avait chuté jusqu'à 81 000 dollars, amplifiant la pression. Ensemble, ces facteurs ont fortement réduit les revenus des mineurs.

Le prix du cash-flow est au plus bas et le retour sur investissement des machines est supérieur à trois ans

Le prix du cash-flow indique combien un mineur gagne par unité de puissance de calcul. Lorsque les prix des bitcoins chutent ou que la concurrence s'intensifie, le prix du hash diminue. Selon le rapport, il est passé sous la barre des 35 dollars, alors que les sociétés minières publiques affichent une moyenne proche de 45 dollars. Pour les petits exploitants, c'est presque le seuil de rentabilité.

Le retour sur investissement du matériel d'exploitation minière s'étire également. Les investissements qui étaient autrefois rentabilisés en deux ans dépassent aujourd'hui les 1 200 jours, soit plus de trois ans. Avec des taux d'intérêt plus élevés et des coûts de financement croissants, la mise à niveau des exploitations minières devient difficile pour de nombreuses entreprises.

L'augmentation de la dette et la poussée de l'IA

Les marges réduites poussent les mineurs à augmenter l'effet de levier. Le dernier trimestre a vu une vague d'obligations convertibles presque sans intérêt - un financement qui peut ensuite être converti en actions.

En attendant, les mineurs tentent de plus en plus de monétiser leurs centres de données en offrant des services liés à l'IA et au HPC (calcul à haute performance). Jusqu'à présent, les revenus tirés de ces services sont trop faibles pour compenser la baisse des revenus de l'exploitation minière du bitcoin.

Une reprise surprenante des actions minières

Malgré la détérioration de la situation économique, les actions des principaux mineurs ont fait un bond au cours des dernières 24 heures. CleanSpark, Cipher Mining et IREN ont tous enregistré des gains à deux chiffres.

La reprise a été déclenchée par un rapport de J.P. Morgan qui a relevé les prix cibles de ces sociétés. Les analystes ont souligné la chute d'environ 45 % de Cipher par rapport à son pic, suggérant une hausse intéressante, et ont noté son positionnement solide pour de nouveaux contrats HPC à long terme.

Un autre catalyseur a été l'accord récemment annoncé par IREN avec Microsoft : un accord de cinq ans, d'une valeur de 9,7 milliards de dollars, pour fournir de la puissance de calcul pour les services en nuage en utilisant les GPU GB300 de Nvidia. Il s'agit de l'un des plus gros contrats de ce type et d'un signal clair que les sociétés minières peuvent devenir des acteurs majeurs au-delà du secteur crypto. Les analystes restent prudents à l'égard de Marathon Digital et de Riot, citant des prix bitcoin plus faibles et une dilution des actions plus élevée.

Sources:

https://theminermag.com/research/2025-11-24/bitcoin-mining-q3-2025

https://seekingalpha.com/news/4525339-jp-morgan-upgrades-cleanspark-cipher-mining

https://cointelegraph.com/news/iren-microsoft-ai-cloud-deal-bitcoin-miners-pivot