Les États-Unis et l'Union européenne sont divisés sur les règles relatives au Stablecoin

Les nouvelles règles américaines concernant les stablecoins remodèlent la structure du marché mondial des crypto. Selon un nouveau rapport de CertiK, la loi GENIUS - signée par le président Donald Trump en juillet - apporte une clarté réglementaire attendue depuis longtemps, mais aussi un changement structurel important : le marché commence à se diviser en deux régions, les États-Unis et l'Union européenne.

La loi GENIUS représente le premier cadre fédéral pour les stablecoins de paiement. Elle introduit des exigences strictes en matière de réserves, interdit les monnaies stables à rendement et intègre profondément les émetteurs dans le système financier américain. CertiK note que cela peut renforcer la confiance des institutions et attirer des capitaux supplémentaires, mais que cela crée également un pool de liquidités américain distinct, de plus en plus détaché du reste du monde, en particulier de l'UE.

Le MiCA européen fait face à des critiques sur le risque bancaire

Le règlement MiCA de l'UE, qui interdit également les stablecoins à rendement élevé et exige un remboursement immédiat au pair, suscite une autre vague de critiques. L'une des règles les plus contestées exige que les émetteurs conservent la plupart de leurs réserves dans des banques ayant leur siège dans l'UE. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a qualifié cette exigence de potentiellement dangereuse, notant que les banques européennes fonctionnent avec des réserves fractionnaires et prêtent des dépôts, exposant ainsi les stablecoins aux risques bancaires traditionnels.

Anastasija Plotnikova de Fideum ajoute que les règles strictes de l'UE pourraient renforcer les acteurs dominants et augmenter les coûts d'entrée, poussant le marché vers la consolidation et limitant l'innovation.

Les réglementations servent les priorités nationales, pas l'unité du marché mondial

CertiK souligne que ni les décideurs politiques des États-Unis ni ceux de l'UE ne visent à préserver la fongibilité mondiale des monnaies stables. Les États-Unis se concentrent sur le renforcement de la domination du dollar, tandis que l'Europe donne la priorité à la stabilité et à la surveillance des banques. Ces objectifs divergents façonnent l'émergence de deux écosystèmes de marché distincts.

L'approche américaine a également un poids géopolitique. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que les États-Unis utiliseraient la réglementation des stablecoins comme outil pour maintenir l'influence monétaire mondiale - une position qui creuse l'écart avec l'Europe.

La liquidité se fragmente à mesure que les frictions transfrontalières augmentent

CertiK s'attend à ce que les flux de liquidité deviennent de plus en plus régionalisés. La fragmentation peut augmenter le coût du règlement transfrontalier, compliquer l'infrastructure et créer des opportunités d'arbitrage régional. Les actifs numériques conçus à l'origine pour être mondiaux deviennent des produits limités par la juridiction.

Selon CertiK, 2025 sera un tournant. Au lieu d'un marché mondial pour les stablecoins, deux systèmes distincts émergeront - façonnés non seulement par l'économie mais aussi par les ambitions géopolitiques.

Sources:

https://www.todayonchain.com/news/article/01KBMVJEQPKKEYZHH8M3GTQTX9/

https://www.cryptopolitan.com/imf-sets-stablecoin-risk-principles/