Les entrées de fonds dans les crypto-monnaies atteignent leur plus bas niveau depuis 2024

Les flux de capitaux vers les sociétés de trésorerie d'actifs numériques (DAT) ont considérablement ralenti en mai, les entrées mensuelles tombant à seulement 180 millions de dollars, leur plus bas niveau depuis octobre 2024, selon les données de DefiLlama.

Le chiffre de mai représente une baisse de 95 % par rapport aux 4,4 milliards de dollars enregistrés en avril et est inférieur d'environ 93 % à la moyenne des entrées mensuelles enregistrées entre janvier et mai. Ce ralentissement fait suite à deux mois exceptionnellement forts, au cours desquels les sociétés DAT ont attiré environ 4,2 milliards de dollars en mars et 4,4 milliards de dollars en avril.

Les sociétés de trésorerie axées sur le Bitcoin sont restées les principales bénéficiaires de capitaux, représentant environ 177 millions de dollars, soit 98 % du total des entrées de fonds en mai. Cependant, même les entrées de fonds liées au Bitcoin ont fortement chuté par rapport aux 3,8 milliards de dollars enregistrés en avril. En dehors du Bitcoin, les allocations de trésorerie sont restées limitées. De faibles entrées ont été enregistrées pour ZCash, Story et Sui, tandis que le Litecoin a connu des sorties nettes totalisant environ 1,89 million de dollars.

La baisse des entrées suggère que les investisseurs pourraient être en train de réévaluer les stratégies de trésorerie passives telles que les fonds négociés en bourse (ETF), les primes de valeur liquidative qui se réduisent et la pression croissante pour générer du rendement remettant en question l'attrait des sociétés qui se contentent d'accumuler des actifs numériques.

L'industrie évolue au-delà de l'accumulation passive

Ce dernier ralentissement intervient alors que les analystes affirment de plus en plus que les sociétés de trésorerie doivent évoluer au-delà du modèle traditionnel de levée de capitaux et de détention d'actifs qui a gagné en popularité en 2025. La société de services financiers Galaxy Digital a précédemment déclaré que l'ère des stratégies de trésorerie simples de « levée et détention » était révolue.

Selon la société, les sociétés de trésorerie pourraient de plus en plus devoir déployer leurs actifs via le staking, les opérations de validation, les stratégies de finance décentralisée (DeFi) ou d’autres approches actives de gestion de trésorerie, plutôt que de se contenter d’accumuler des tokens.

Un rapport publié le 26 mai par le fournisseur d’infrastructures de staking Everstake a mis en évidence des défis similaires auxquels sont confrontées les sociétés de trésorerie Ether. Le rapport suggère que le staking et d’autres stratégies génératrices de rendement prennent de plus en plus d’importance, car les ETF cryptos au comptant réduisent l’attrait des sociétés cotées en bourse dont la fonction principale est la détention d’ETH. Selon Everstake, les activités liées au staking représentaient en moyenne 60 % des revenus déclarés parmi six sociétés de trésorerie ayant divulgué les revenus générés par leurs opérations de staking.

Les ETF et la pression sur les valorisations redessinent le marché

Arthur Firstov, directeur commercial de la société d’infrastructure de paiement Mercuryo, a déclaré qu’attribuer l’évolution des perspectives des sociétés de trésorerie uniquement aux ETF revient à négliger des facteurs de marché plus larges.

Selon M. Firstov, si les ETF offrent aux institutions un moyen peu coûteux et liquide de s’exposer aux cryptomonnaies, les sociétés de trésorerie doivent également faire face à des défis tels que la dilution des actions, les frais d’exploitation, la volatilité du bilan et l’évolution du sentiment des investisseurs. « Les ETF imposent une contrainte structurelle qui n’existait pas auparavant », a déclaré M. Firstov. « Ils fixent un plafond permanent à la prime que les sociétés de trésorerie peuvent facturer. Chaque trimestre, il faut désormais justifier à nouveau cette marge. »

Pour les sociétés détenant des actifs de type « proof-of-stake » tels que l’Ether, le staking peut améliorer l’efficacité du capital en créant des flux de revenus récurrents. Cependant, M. Firstov a averti que la génération de rendement ne peut à elle seule résoudre les problèmes structurels sous-jacents.

Il a fait valoir que les entreprises accablées par des coûts d’exploitation élevés ou une dilution continue de l’actionnariat « ne peuvent pas s’en sortir mathématiquement » avec un rendement de staking de 3 % à 5 %, soulignant l’importance croissante des modèles économiques durables à mesure que le secteur de la trésorerie des actifs numériques arrive à maturité.

Sources :

https://www.galaxy.com/insights/research/digital-asset-treasury-companies-dat-staking

https://cointelegraph.com/news/crypto-treasury-inflows-may-lowest-october-2024

https://defillama.com/digital-asset-treasuries?groupBy=monthly