Le premier fonds de pension allemand investit dans les cryptomonnaies

Le fonds de pension allemand pour les médecins du Land de Rhénanie-du-Nord-Westphalie, Nordrheinische Ärzteversorgung (NAEV), a fait son premier pas significatif dans l'espace crypto après une période de test de deux ans. L'allocation totale reste inférieure à 0,5 % des actifs globaux du fonds.

Tester deux stratégies dans des limites strictes

Au cours des dernières années, le fonds de pension du premier pilier a exploré l'exposition aux cryptocurrency en testant deux stratégies d'investissement, en allouant initialement jusqu'à 0,1 % des actifs totaux, soit environ 17 millions d'euros. À l'issue de la phase de test, l'allocation a augmenté pour ne pas dépasser 0,5 %, ce qui équivaut à environ 85 millions d'euros.

" La deuxième stratégie est davantage un fonds d'actions de niche, investissant environ 80 % dans des crypto et des sociétés liées à la Blockchain et jusqu'à 25 % dans des cryptocurrencies ", a déclaré Bernd Franken, directeur des investissements de la NAEV.

Les investissements ont été exécutés par le biais de produits négociés en bourse (ETP) et étroitement surveillés tout au long de la phase de test. Malgré des périodes de volatilité extrême, les performances ont oscillé entre 100 % et 300 %, selon Franken.

Les crypto-monnaies considérées comme de la spéculation et non comme du stockage de valeur

"À la fin de la période de test, nous avons complètement désinvesti la première stratégie car, à l'instar de l'or, nous la considérions comme de la pure spéculation sur les prix. Les Cryptocurrencies n'ont pas de valeur intrinsèque pour justifier leurs mouvements de prix", a expliqué Franken.

NAEV a finalement décidé de conserver la stratégie axée sur les actions. Franken a fait valoir que l'historique de performance solide des sociétés crypto et Blockchain constitue une base plus solide pour l'évolution des prix à long terme. L'exposition à des entreprises cotées permet également d'obtenir des mesures d'évaluation et un suivi des risques plus familiers.

Même ainsi, l'allocation reste modeste. Les avoirs liés aux crypto-monnaies sont clairement catégorisés comme des investissements satellites plutôt que comme une composante centrale du portefeuille.

Franken a souligné que NAEV ne considère pas les cryptocurrencies comme une réserve de valeur à long terme comparable aux obligations souveraines ou à l'immobilier. Toutefois, au sein d'un portefeuille diversifié, une exposition soigneusement dimensionnée par le biais d'instruments réglementés peut améliorer le potentiel de rendement. Cette approche reflète une tendance plus large parmi les investisseurs institutionnels qui expérimentent prudemment des stratégies crypto.

Contexte mondial : mesures prudentes des systèmes de retraite

Les attitudes réglementaires à l'égard des actifs numériques dans l'épargne-retraite évoluent également à l'échelle mondiale. En août, l'administration américaine actuelle a publié un décret autorisant les plans 401(k) et autres plans de retraite à cotisations définies à investir dans des actifs numériques.

Au Royaume-Uni, un fonds de pension a alloué l'année dernière 3 % de ses actifs, soit 1,5 million de livres sterling, au bitcoin, en suivant les conseils du cabinet de conseil Cartwright.

Toutefois, la prudence reste de mise en Allemagne. Clemens Schuerhoff, directeur général chez Kommalpha, a noté que les investisseurs de pension allemands considèrent largement les cryptocurrencies comme volatiles et spéculatives, avec des rendements ajustés au risque incohérents. En conséquence, la plupart des institutions continuent de rester à l'écart.

Sources:

https://www.ipe.com/news/german-doctors-pension-fund-makes-first-foray-into-crypto/10134269.article

https://en.cryptonomist.ch/2025/12/17/german-pension-fund-crypto/

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