Le paquet sur le marché unique des capitaux de l'UE : à quoi s'attendre dans le secteur des crypto-monnaies ?

La Commission européenne a adopté un ensemble complet de mesures destinées à supprimer les obstacles et à libérer le potentiel du marché unique des services financiers de l'UE. Les mesures constituent un pilier central de la stratégie de l'Union de l'épargne et de l'investissement (UIE), visant à construire un système financier plus intégré et compétitif qui offre aux citoyens de meilleures options de constitution de patrimoine et aide les entreprises à accéder au financement.

Un règlement réécrit pour la négociation des fonds et des crypto

Le paquet sur l'intégration du marché révise des parties clés du règlement pour la négociation, la post-négociation, les fonds, les cryptoactifs, et la supervision. Pour les banques, les gestionnaires d'actifs et les infrastructures de marché - en particulier dans les centres transfrontaliers tels que le Luxembourg - la réforme introduit de nouveaux niveaux de surveillance, de nouveaux mécanismes de passeport et une pression croissante sur les modèles commerciaux existants.

L'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) passerait d'une autorité principalement axée sur la convergence à une surveillance directe de l'infrastructure de base du marché de l'UE. Les plateformes de négociation importantes, les contreparties centrales, les DCT et les nouveaux opérateurs de marché paneuropéens relèveraient de la surveillance de l'AEMF, ainsi que tous les fournisseurs de services de crypto-actifs (PSAC).

L'AEMF en tant que superviseur unique des PSAC

Le règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA) est modifié pour garantir que tous les PSAC sont agréés et supervisés directement par l'AEMF. Il n'y a pas de répartition des pouvoirs - l'AEMF devient l'unique superviseur de ces entités et assume la responsabilité de la surveillance du marché et de l'application des règles relatives aux abus de marché pour les crypto-actifs admis à la négociation sur les plateformes réglementées.

Les banques, les entreprises d'investissement, les établissements de monnaie électronique et les gestionnaires de fonds qui fournissent des services de crypto-actifs dans le cadre de licences existantes restent sous l'autorité de leurs superviseurs nationaux. Cependant, si les crypto actifs deviennent leur activité principale par le chiffre d'affaires, la supervision de l'ensemble de l'entité passe à l'ESMA (à l'exception des banques). Pour les plateformes et les courtiers en crypto, cela crée un organe unique d'application des règles au niveau de l'UE tout en réduisant les possibilités d'exploiter les différences entre les régimes nationaux.

Les rôles nationaux demeurent, mais le centre de gravité se déplace à Paris

Les autorités nationales continueront de superviser la surveillance des marchés locaux et les entités non significatives, mais la responsabilité des infrastructures de marché d'importance systémique se déplace à Paris. Le rôle renforcé de l'AEMF rendra la surveillance européenne plus comparable au modèle centralisé de la Securities and Exchange Commission américaine.

L'AEMF mènera également des examens annuels conjoints des grands groupes de gestion d'actifs avec les régulateurs nationaux, afin d'identifier les divergences en matière de surveillance. L'AEMF ne supervisera pas directement les fonds ou les gestionnaires, mais elle disposera d'outils plus puissants pour assurer la convergence dans l'ensemble de l'UE.

La simplification reste une priorité essentielle

Plusieurs directives seront converties en règlements, ce qui permettra de réduire les divergences nationales. Dans le même temps, les exigences inutiles et la surréglementation seront éliminées afin d'alléger les charges liées à la mise en conformité et de soutenir l'activité des entreprises.

Prochaines étapes

Les propositions font maintenant l'objet de négociations avec le Parlement européen et le Conseil. La Commission souligne que les réformes forment un ensemble interconnecté et met en garde contre une adoption fragmentée. Elle s'est engagée à coopérer étroitement avec les décideurs politiques, les États membres et les parties prenantes afin de garantir une mise en œuvre rapide et efficace, l'objectif ultime étant de créer un marché financier européen véritablement intégré.

Sources:

https://finance.ec.europa.eu/publications/market-integration-package_en

https://delano.lu/article/eu-market-integration-package-10-key-changes

https://fintech.global/2025/12/04/eu-acts-to-remove-barriers-to-capital-markets-integration/

COPY01

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-04/europe-pitches-centralized-markets-watchdog-to-power-prosperity