La hausse des rendements des obligations japonaises ébranle le marché des crypto-monnaies

Les obligations d'État japonaises atteignent des niveaux inégalés depuis près de vingt ans. Les rendements ont atteint leur niveau le plus élevé depuis 2008, et les effets se propagent rapidement sur les marchés mondiaux. Au cours du week-end, la première classe d'actifs à réagir a été crypto.

Qu'est-ce qui se passe au Japon

Le rendement de l'obligation d'État japonaise à 10 ans a atteint 1,86 %. Le chiffre en lui-même n'est pas dramatique, c'est le contexte qui l'est. Pendant des décennies, le Japon a maintenu des taux d'intérêt extrêmement bas, souvent proches de zéro. Cela a encouragé les investisseurs à emprunter des yens bon marché et à investir dans des actifs plus risqués et à rendement plus élevé. Cette stratégie, connue sous le nom de "yen carry trade", a constitué une source massive de liquidités au niveau mondial.

Cette époque est en train de changer. Les rendements augmentent, les obligations à deux ans ont dépassé 1 % pour la première fois depuis 2008, et le yen n'est plus l'aubaine qu'il était. Les investisseurs commencent à envisager de ramener de l'argent à la maison.

Quand un pilier tremble, le monde entier bouge

L'économiste Shanaka Anslem Perera note que les investisseurs ont déployé des milliers de milliards de dollars empruntés à bas prix en yens dans des obligations américaines, des marchés européens, des économies émergentes et des actifs à haut risque tels que les cryptocurrencies. "Cette ancre est en train de se desserrer", dit-il.

La situation est particulièrement sensible pour les États-Unis, car les institutions japonaises détiennent pour plus de mille milliards de dollars de bons du Trésor américain. À l'heure où Washington émet des niveaux record de nouvelle dette, tout retrait des acheteurs japonais pourrait mettre les marchés sous pression à un moment déjà fragile.

Le crypto réagit en premier

La liquidation du week-end sur le marché du crypto pourrait être le premier signe d'un resserrement de la liquidité. Bitcoin et d'autres actifs numériques prospèrent généralement lorsque l'argent bon marché est abondant - et une partie de ces liquidités provient historiquement du Japon.

Lorsque les investisseurs commencent à rapatrier des capitaux, l'impact frappe d'abord les actifs les plus risqués. Wukong, analyste chez DeFi, explique : "Les crypto-monnaies sont les premières à être touchées. Elle se situe à l'extrémité du spectre des risques, de sorte que même de petites variations de liquidité provoquent des réactions démesurées."

Qu'est-ce qui se passe ensuite

Si les obligations mondiales continuent de se réévaluer et que les rendements continuent d'augmenter, les marchés passent souvent en mode de prudence. Les investisseurs réduisent les risques et augmentent leurs liquidités. Cela ne signifie pas nécessairement un déclin à long terme pour le crypto, mais la volatilité peut s'intensifier.

Pour les investisseurs quotidiens, la conclusion est simple : même des événements lointains - tels que la hausse des rendements obligataires au Japon - peuvent avoir un impact rapide et inattendu sur un portefeuille. Et la crypto, en tant que segment le plus sensible du marché, est la première à le montrer.

Sources:

https://www.marketwatch.com/investing/bond/tmbmkjp-10y/charts?countryCode=BX

https://x.com/shanaka86/status/1995344435069259851

https://x.com/defiwukong/status/1995351592053133348

https://cointelegraph.com/news/japan-10-year-government-bond-yield-jumps-highest-level-since-2008