Circle demande une modification des règles de l'UE relatives aux réserves des stablecoins
BITmarkets Team
Oct 08, 2026
Dans un résumé de sa réponse à la consultation publié jeudi, l’émetteur de USDC et de l’EURC a déclaré que l’obligation de détenir une partie des réserves de stablecoins dans des banques commerciales exposait les émetteurs aux risques de crédit et de contrepartie propres au secteur bancaire.
Circle a été confronté à ces risques en mars 2023, lorsque l’USDC a temporairement perdu son ancrage au dollar américain après que la société eut révélé que 3,3 milliards de dollars de ses réserves étaient déposés auprès de la Silicon Valley Bank. Ces fonds ont ensuite été rendus disponibles après l’intervention des autorités américaines visant à protéger les déposants de la banque.
Circle plaide en faveur d’une plus grande souplesse des règles relatives aux réserves des stablecoins
En vertu de la MiCA, les émetteurs de jetons de monnaie électronique doivent maintenir au moins 30 % de leurs réserves sous forme de dépôts auprès de banques commerciales, cette exigence passant à 60 % pour les émetteurs classés comme « significatifs », selon Circle. La société a recommandé de remplacer ces seuils de dépôt obligatoires par des exigences minimales de liquidité des actifs plus souples, alignant ainsi sa position sur les propositions de la Banque centrale européenne.
Circle a également proposé de supprimer deux restrictions en matière de concentration des réserves : une limite de 35 % d’exposition à un seul émetteur souverain et un plafond limitant les dépôts auprès d’une contrepartie bancaire individuelle à 1,5 % du total des actifs de cette banque. La société a fait valoir qu’un cadre plus souple permettrait aux émetteurs de stablecoins de gérer leurs réserves plus efficacement tout en conservant des garanties appropriées.
Circle exhorte l’UE à préserver l’émission transfrontalière de stablecoins
Circle a également encouragé la Commission européenne à maintenir le « multi-émetteur », un dispositif dans lequel une entité agréée par l’UE et une contrepartie réglementée à l’étranger émettent conjointement un stablecoin. Selon Circle, restreindre cette structure pourrait inciter les utilisateurs à se tourner vers des fournisseurs de stablecoins offshore opérant en dehors du champ d’application des protections réglementaires de la MiCA.
Ces recommandations ont été soumises dans le cadre de la consultation de la Commission européenne sur la révision du MiCA, qui s’est clôturée mercredi. La consultation visait à recueillir l’avis du secteur sur l’efficacité du cadre existant et à déterminer si des ajustements supplémentaires sont nécessaires à mesure que les marchés des cryptomonnaies évoluent. Les réponses aideront la Commission à évaluer la MiCA et à examiner les activités liées aux actifs numériques qui ne relèvent actuellement pas de cette réglementation.
Les groupes du secteur des cryptomonnaies réclament des réformes plus larges de la MiCA
D’autres organisations spécialisées dans la blockchain et les cryptomonnaies ont également soumis des recommandations concernant le traitement réglementaire des marchés financiers sur la chaîne. L’Hyperliquid Policy Center a exhorté la Commission européenne à réglementer les contrats à terme perpétuels sur cryptomonnaies dans le cadre de la réglementation européenne existante en matière de valeurs mobilières et de produits dérivés, connue sous le nom de deuxième directive sur les marchés d’instruments financiers (MiFID II).
L’organisation a recommandé des exigences reflétant les caractéristiques spécifiques des marchés de contrats à terme perpétuels et a proposé de reconnaître les registres publics de la blockchain comme un moyen de satisfaire aux obligations de transparence et de tenue des registres. Par ailleurs, le Global Blockchain Business Council (GBBC) a appelé à une classification plus claire des jetons, à des mesures de protection proportionnées pour les stablecoins et à une réduction des chevauchements réglementaires entre la MiCA et la législation sur les services de paiement.
En ce qui concerne l’émission transfrontalière de stablecoins, le GBBC a recommandé de définir clairement les responsabilités en matière de rachat, d’imposer des exigences exécutoires de rééquilibrage des réserves et de mettre en place un cadre de surveillance responsable au sein de l’Union européenne.
Sources :
https://www.circle.com/blog/circles-response-to-the-european-commissions-mica-review-consultation
https://www.circle.com/pressroom/3-3-billion-of-usdc-reserve-risk-removed-dollar-de-peg-closes
https://cointelegraph.com/news/circle-eu-stablecoin-reserve-rules-mica-review
