¿Salvar nuestros criptoactivos? La industria frente a los reguladores

Los gobiernos de todo el mundo están decidiendo el destino de las criptomonedas. Como ocurre con cualquier acción gubernamental, también se producen reacciones en contra. El enfoque para regular la industria de las criptomonedas varía de uno más liberal a uno francamente conservador.

Lugares como Suiza y Dubai se han promocionado como destinos amigables para las criptomonedas con una regulación favorable, mientras que EE.UU. y el Reino Unido están adoptando un enfoque más cauteloso. Para hacerse una idea de la forma en que los legisladores estadounidenses tratan las criptomonedas, gran parte de lo que ha hecho hasta ahora la Comisión del Mercado de Valores (SEC) consiste en aplicar la normativa existente al sector de las criptomonedas, que se formó hace varios décadas después del Test Howey - una de las pruebas clave para determinar si algo es un valor o no.

Estados Unidos perseguido por la sombra del FTX

No hace mucho, los legisladores estadounidenses cobraban cheques de campaña mientras trabajaban junto a los principales actores de la criptodivisa, en su regulación. Es comprensible que, tras el colapso de FTX, los reguladores se encuentren en modo de pánico. El Departamento del Tesoro ha pasado silenciosamente al control de daños, haciendo llamadas a otras grandes bolsas de criptomonedas para evaluar los riesgos de un contagio más amplio.

Es más, cuando se trata de los encargados de decidir el destino de la regulación de las criptomonedas, tienen un esqueleto en el armario que confesar: FTX. El problema de FTX en el Congreso es que 1 de cada 3 miembros recibió dinero en efectivo de los jefes de los criptointercambios. De hecho, la sesión sobre la legislación comenzó con 196 legisladores estadounidenses que recibieron contribuciones directas de Sam Bankman-Fried y otros ex ejecutivos de FTX.

Según un conocedor de la industria que cubre el mercado estadounidense, "muchos miembros del Congreso han asumido que la industria de activos digitales podría estar en un segundo plano porque es inmadura". "Pero está creciendo más rápido de lo que la gente reconoce. Y ahora, con Elon Musk anunciando que podría utilizar Twitter como plataforma de pago, esta industria es mucho más madura de lo que la gente cree y es hora de regularla"

Como resultado, la SEC ha actuado sobre algunos grandes actores de la industria. La SEC advirtió a Coinbase de que había detectado posibles infracciones de la legislación estadounidense sobre valores. La SEC también presentó cargos por fraude y valores no registrados contra el fundador de la criptomoneda, Justin Sun, y celebridades que respaldaban las monedas digitales que él impulsaba. En el momento de redactar este artículo, la SEC mantiene disputas legales con varias empresas, como Ripple, Genesis y Gemini.

Europa toma una acción más progresista... en su mayoría

Mientras tanto, Europa está emergiendo como líder en términos de establecer regulaciones y reglas claras que permitan a las criptoempresas y a las finanzas tradicionales por igual abrazar el cripto.

Los Mercados de Criptoactivos de Europa o como se conoce comúnmente, la ley MiCA requirió el acuerdo de las 27 naciones que conforman la UE. Esto es bastante notable teniendo en cuenta que los EE.UU. tienen un gobierno y todavía están arrastrando los pies.

MiCA se aplicará directamente en toda la Unión Europea (UE) sin necesidad de leyes nacionales de aplicación. Esto garantizará a los clientes un acceso armonizado a los innovadores mercados de criptoactivos en todo el mercado único de la UE.

El Reglamento sobre los mercados de criptoactivos tiene cuatro objetivos esenciales:

- Garantizar la seguridad jurídica mediante el establecimiento de un marco jurídico sólido para los criptoactivos incluidos en su ámbito de aplicación que no estén cubiertos por la legislación vigente en materia de servicios financieros;

- Apoyar la innovación y la competencia leal para promover el desarrollo de los criptoactivos mediante el establecimiento de un marco seguro y proporcionado;

- Proteger a los consumidores, los inversores y la integridad del mercado teniendo en cuenta los riesgos asociados a los criptoactivos; y

- Garantizar la estabilidad financiera, con la inclusión de salvaguardias para hacer frente a los posibles riesgos para la estabilidad financiera.

Además, los eurodiputados aprobaron con 529 votos a favor, 29 en contra y 14 abstenciones, el primer texto legislativo de la UE para rastrear las transferencias de criptoactivos como bitcoins y tokens de dinero electrónico. El texto -que fue acordado provisionalmente por los negociadores del Parlamento y el Consejo en junio de 2022- pretende garantizar que las criptotransferencias, como ocurre con cualquier otra operación financiera, puedan ser siempre rastreadas y las transacciones sospechosas bloqueadas.

La llamada "regla del viaje", ya utilizada en las finanzas tradicionales, cubrirá en el futuro las transferencias de criptoactivos. La información sobre el origen del activo y su beneficiario tendrá que "viajar" con la transacción y almacenarse a ambos lados de la transferencia.

El Reino Unido: una isla en sí mismo

La narrativa cripto más feliz de Europa diverge un poco en los pasillos británicos. Alrededor del 10 por ciento de los adultos del Reino Unido poseen o han poseído criptoactivos, según HM Revenue & Customs. Esta cifra ha llamado la atención de los reguladores.

En un informe del 17 de mayo del Comité de la Cámara de los Comunes , el Comité del Tesoro del Reino Unido "recomendó encarecidamente" regular el comercio minorista de criptomonedas y la actividad de inversión como juegos de azar, de acuerdo con el principio de "mismo riesgo, mismo resultado regulatorio". "Los criptoactivos sin respaldo -a menudo denominados criptodivisas- no están respaldados por ningún activo subyacente. Son la forma más prominente de cripto, con Bitcoin y Ether solos que representan dos tercios de todos los cripto-activos.

Los diputados reconocen que las tecnologías subyacentes a los cripto-activos pueden aportar beneficios a los servicios financieros, en particular para las transacciones transfronterizas y los pagos en los países menos desarrollados, y piden al Gobierno y a los reguladores que sigan el ritmo de los desarrollos para que las innovaciones potencialmente productivas no se vean indebidamente limitadas.

Al Comité también le preocupa que regular el comercio de criptomonedas de los consumidores como un servicio financiero -como propone el Gobierno- creará un efecto "halo", llevando a los consumidores a creer que esta actividad es segura y protegida, cuando no lo es.

El Comité concluyó que las criptomonedas plantean riesgos significativos para los consumidores, dada su volatilidad de precios y el riesgo de pérdidas. Dado que el comercio minorista de criptomonedas sin respaldo se asemeja más a los juegos de azar que a un servicio financiero, los diputados piden al Gobierno que lo regule como tal.

¿Quién está ganando la pendiente resbaladiza?

Parece que Europa ha tomado claramente la delantera en lo que respecta a la introducción de una regulación favorable al cliente y a la industria. La UE ha abordado el problema estableciendo un marco jurídico sólido para los criptoactivos de su ámbito de aplicación que no están cubiertos por la legislación vigente sobre servicios financieros, y apoyando la innovación y la competencia leal. Además, los legisladores de la UE incorporaron la inclusión de salvaguardias para hacer frente a los posibles riesgos para la estabilidad financiera.