SEC steht wegen Krypto-Einsatzverlagerung in der Kritik
Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) wird von aktuellen und ehemaligen Beamten wegen ihrer sich ändernden Position zu Krypto-Einsatzdiensten zunehmend kritisch beäugt.
Am 29. Mai veröffentlichte die SEC-Abteilung für Unternehmensfinanzierung eine Anleitung, die nahelegt, dass einige Einsatzdienste möglicherweise nicht als Wertpapiere gelten, wodurch die Registrierungspflicht für Proof-of-Stake-Blockchain-Angebote gemäß dem Securities Act aufgehoben werden könnte.
Der ehemalige Chef der SEC Internet Enforcement, John Reed Stark, kritisierte den Schritt und sagte, er stehe im Gegensatz zu früheren Gerichtsentscheidungen in großen Fällen gegen Binance und Coinbase.
In diesen Fällen ließen die Richter die Behauptung zu, dass Staking-Programme nicht registrierte Wertpapierangebote darstellten, was im Einklang mit bestehenden rechtlichen Präzedenzfällen stand.
Stark nannte die neue Position der SEC "eine beschämende Abkehr von ihrer Aufgabe des Anlegerschutzes" und sagte: "So stirbt die SEC - in aller Öffentlichkeit."
Die SEC hatte zuvor behauptet, dass das Staking-Programm von Binance nicht registrierte Wertpapiere beinhaltete, aber der Fall wurde im Mai 2025 abgewiesen.
Auch die Klage der SEC gegen Coinbase wurde im März 2024 von einem Richter mit der Begründung abgewiesen, dass die Behörde ihre Argumente "hinreichend dargelegt" habe.
Auch diese Klage wurde im Februar 2025 abgewiesen, was die sich verändernde regulatorische Haltung der SEC widerspiegelt.
Kommissarin Caroline Crenshaw äußerte sich in einer Erklärung vom 29. Mai besorgt und behauptete, dass die Schlussfolgerungen der Mitarbeiter nicht mit den rechtlichen Präzedenzfällen oder dem Howey-Test übereinstimmen, der Wertpapiere definiert.
Crenshaw sagte: "Die Analyse des Stabes mag widerspiegeln, was einige sich als Gesetz wünschen, aber sie stimmt nicht mit den Gerichtsentscheidungen über Einsätze und dem langjährigen Präzedenzfall Howey überein, auf dem sie basieren."
Sie bezeichnete den Ansatz der Behörde als eine "'Fake it till we make it'"-Strategie, die das geltende Recht ignoriert.
In letzter Zeit hat die SEC einen milderen Ansatz gegenüber digitalen Vermögenswerten gewählt - sie hat Klagen fallen gelassen, Untersuchungen eingestellt und runde Tische mit Branchenführern abgehalten.
Stark bezeichnete diesen Wandel als einen "Krypto-Deregulierungs-Blitzkrieg", der das Erbe der Kommission untergraben habe.
Crenshaw stellte auch die Konsistenz des Ansatzes der SEC in Frage, insbesondere in Bezug auf die Klassifizierung von Vermögenswerten wie Ethereum und Solana.
Sie wies auf den Widerspruch hin, dass diese Token für Registrierungszwecke als Nicht-Wertpapiere behandelt werden, bei der Einführung neuer Finanzprodukte aber als Wertpapiere gelten.
Auf der Bitcoin 2025-Konferenz in Las Vegas vertrat Kommissar Hester Peirce indes eine andere Auffassung.
Sie erklärte, dass die Frage, ob etwas eine Wertpapiertransaktion darstellt, davon abhängt, wie es verkauft wird, und nicht unbedingt von der Art des Vermögenswerts selbst.
Peirce erklärte: "Die meisten Krypto-Vermögenswerte, wie wir sie heute sehen, sind wahrscheinlich selbst keine Wertpapiere.
Das bedeutet nicht, dass man einen Token, der selbst kein Wertpapier ist, nicht in einer Transaktion verkaufen kann, die ein Wertpapiergeschäft ist. Hier müssen wir wirklich eine Anleitung geben."
Quellen:
https://cointelegraph.com/news/sec-faces-criticism-over-crypto-staking-shift
https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/crenshaw-statement-protocol-staking-052925
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