Rettung unserer Krypto-Vermögenswerte? Industrie vs. Regulierungsbehörden

Regierungen auf der ganzen Welt entscheiden über das Schicksal von Kryptowährungen. Wie bei jeder staatlich sanktionierten Maßnahme gibt es auch hier eine entsprechende Gegenreaktion. Die Herangehensweise an die Regulierung der Krypto-Industrie variiert von eher liberal bis hin zu ausgesprochen konservativ.

Länder wie die Schweiz und Dubai haben sich als kryptofreundliche Destinationen mit günstiger Regulierung vermarktet, während die USA und Großbritannien einen vorsichtigeren Ansatz verfolgen. Um eine Vorstellung davon zu bekommen, wie die US-Gesetzgeber mit Kryptowährungen umgehen, besteht ein Großteil der bisherigen Maßnahmen der US Securities and Exchange Commission (SEC) darin, bestehende Vorschriften auf die Kryptoindustrie anzuwenden, die mehrere Jahrzehnte nach dem Howey-Test - einem der wichtigsten Tests zur Feststellung, ob etwas ein Wertpapier ist oder nicht.

USA im Schatten von FTX

Vor nicht allzu langer Zeit lösten US-Gesetzgeber Wahlkampfschecks ein, während sie mit den größten Akteuren der Kryptowährung an deren Regulierung arbeiteten. Es ist verständlich, dass sich die Regulierungsbehörden nach dem Zusammenbruch von FTX in einer Art Panikmodus befinden. Das Finanzministerium hat in aller Stille Schadensbegrenzung betrieben und andere große Krypto-Börsen angerufen, um die Risiken einer breiteren Ansteckung zu bewerten.

Wenn es um die Verantwortlichen geht, die über das Schicksal der Krypto-Regulierung entscheiden, haben sie eine Leiche im Keller, zu der sie sich bekennen müssen: FTX. Das FTX-Problem des Kongresses besteht darin, dass 1 von 3 Mitgliedern Geld von den Chefs der Kryptobörsen erhalten hat. Tatsächlich begann die Sitzung über die Gesetzgebung mit 196 US-Gesetzgebern, die direkte Spenden von Sam Bankman-Fried und anderen ehemaligen FTX-Führungskräften entgegennahmen.

Einem Brancheninsider zufolge, der den US-Markt abdeckt, "haben viele Mitglieder des Kongresses angenommen, dass die Digital-Asset-Industrie auf Sparflamme laufen könnte, weil sie unreif ist". "Aber sie wächst schneller als man denkt. Und jetzt, wo Elon Musk ankündigt, dass er Twitter als Zahlungsplattform nutzen könnte, ist diese Branche viel reifer, als den Leuten bewusst ist, und es ist an der Zeit, sie zu regulieren."

Infolgedessen ist die SEC gegen einige große Akteure der Branche vorgegangen. Coinbase wurde von der SEC gewarnt, weil sie potenzielle Verstöße gegen das US-Wertpapierrecht festgestellt hatte. Die SEC erhob auch Anklage wegen Betrugs und nicht registrierter Wertpapiere gegen den Krypto-Gründer Justin Sun und Prominente, die die von ihm propagierten digitalen Münzen unterstützten. Die SEC befindet sich zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels in Rechtsstreitigkeiten mit einer Reihe von anderen Unternehmen, darunter Ripple, Genesis und Gemini.

Europa handelt fortschrittlicher ... meistens

In der Zwischenzeit entwickelt sich Europa zu einem Vorreiter, wenn es darum geht, klare Vorschriften und Regeln festzulegen, die es Krypto-Unternehmen und dem traditionellen Finanzwesen gleichermaßen ermöglichen, Krypto zu nutzen.

Europas Gesetz über Märkte für Krypto-Assets oder, wie es allgemein bekannt ist, MiCA, erforderte die Zustimmung aller 27 Nationen, die die EU bilden. Dies ist ziemlich bemerkenswert, wenn man bedenkt, dass die USA nur eine Regierung haben und diese immer noch zögert.

MiCA wird direkt in der gesamten Europäischen Union (EU) gelten, ohne dass nationale Umsetzungsgesetze erforderlich sind. Dies wird den Kunden einen harmonisierten Zugang zu den innovativen Krypto-Asset-Märkten im gesamten EU-Binnenmarkt gewährleisten.

Die Verordnung über Märkte für Krypto-Vermögenswerte verfolgt vier wesentliche Ziele:

- Gewährleistung von Rechtssicherheit durch die Schaffung eines soliden Rechtsrahmens für Krypto-Vermögenswerte, die in den Anwendungsbereich der Verordnung fallen und nicht durch bestehende Rechtsvorschriften für Finanzdienstleistungen abgedeckt sind;

- Unterstützung von Innovation und fairem Wettbewerb, um die Entwicklung von Krypto-Vermögenswerten durch die Schaffung eines sicheren und angemessenen Rahmens zu fördern;

- Schutz von Verbrauchern, Anlegern und Marktintegrität unter Berücksichtigung der mit Krypto-Vermögenswerten verbundenen Risiken; und

- Gewährleistung der Finanzstabilität durch die Aufnahme von Schutzmaßnahmen, um potenziellen Risiken für die Finanzstabilität zu begegnen.

Außerdem billigten die Abgeordneten mit 529 Ja-Stimmen gegen 29 Nein-Stimmen und 14 Enthaltungen die erste EU-Gesetzgebung zur Rückverfolgung von Transfers von Krypto-Assets wie Bitcoins und E-Geld-Token. Der Text, der provisorisch vereinbart wurde von den Verhandlungsführern des Parlaments und des Rates im Juni 2022, soll sicherstellen, dass Krypto-Transfers, wie jede andere Finanztransaktion auch, stets zurückverfolgt und verdächtige Transaktionen blockiert werden können.

Die sogenannte "Reiseregel", die bereits im traditionellen Finanzwesen angewandt wird, soll künftig auch für Überweisungen von Krypto-Vermögenswerten gelten. Informationen über die Quelle des Vermögenswerts und den Empfänger müssen mit der Transaktion "reisen" und auf beiden Seiten der Übertragung gespeichert werden.

Das Vereinigte Königreich: eine Insel für sich

Europas fröhliche Krypto-Erzählung divergiert ein wenig auf den britischen Gängen. Laut HM Revenue & Customs besitzen oder besaßen rund 10 Prozent der britischen Erwachsenen Krypto-Vermögenswerte. Diese Zahl hat die Aufmerksamkeit der Regulierungsbehörden erregt.

In einem Bericht des Ausschusses des britischen Unterhauses vom 17. Mai empfahl der britische Finanzausschuss "nachdrücklich", den Handel mit Kryptowährungen und Investitionsaktivitäten von Privatkunden als Glücksspiel zu regulieren, was dem Grundsatz "gleiches Risiko, gleiches regulatorisches Ergebnis" entspricht. "Ungedeckte Krypto-Assets - oft als Kryptowährungen bezeichnet - werden nicht durch einen Basiswert unterstützt. Sie sind die bekannteste Form von Kryptowährungen, wobei allein Bitcoin und Ether zwei Drittel aller Krypto-Assets ausmachen.

Die Abgeordneten erkennen an, dass die Technologien, die Krypto-Assets zugrunde liegen, Vorteile für Finanzdienstleistungen bringen können, insbesondere für grenzüberschreitende Transaktionen und Zahlungen in weniger entwickelten Ländern, und fordern die Regierung und die Regulierungsbehörden auf, mit den Entwicklungen Schritt zu halten, damit potenziell produktive Innovationen nicht übermäßig eingeschränkt werden.

Der Ausschuss befürchtet außerdem, dass die von der Regierung vorgeschlagene Regulierung des Kryptohandels als Finanzdienstleistung für Verbraucher zu einem "Halo-Effekt" führen wird, der die Verbraucher glauben lässt, dass diese Tätigkeit sicher und geschützt ist, was nicht der Fall ist.

Der Ausschuss kam zu dem Schluss, dass Kryptowährungen angesichts ihrer Preisvolatilität und des Verlustrisikos erhebliche Risiken für die Verbraucher bergen. Da der Handel mit ungedeckten Kryptowährungen eher einem Glücksspiel als einer Finanzdienstleistung ähnelt, fordern die Abgeordneten die Regierung auf, diesen Handel als solchen zu regulieren.

Wer gewinnt den Wettlauf?

Es scheint, dass Europa eindeutig die Führung übernommen hat, wenn es um die Einführung einer kunden- und branchenfreundlichen Regelung geht. Die EU ist das Problem angegangen, indem sie einen soliden Rechtsrahmen für Krypto-Vermögenswerte in ihrem Geltungsbereich geschaffen hat, die nicht unter die bestehenden Rechtsvorschriften für Finanzdienstleistungen fallen, und indem sie Innovation und fairen Wettbewerb unterstützt. Darüber hinaus hat der EU-Gesetzgeber Sicherheitsvorkehrungen eingebaut, um potenzielle Risiken für die Finanzstabilität abzuwenden.